TMUS 股票的关键统计数据
- 过去 6 个月表现：-11
- 52 周区间： 181 美元至 273 美元
- 估值模型目标价：341 美元
- 隐含升幅： 62
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发生了什么？
T-Mobile US, Inc.的股价在过去 6 个月中下跌了约11%，最近的交易价格接近每股 211 美元，原因是投资者对该公司的近期增长前景进行了重新评估，尽管该公司的运营实力依然强劲。
股价下跌的主要原因是对定价变化和客户流失率可能增加的担忧导致投资者降低了估值预期，并压缩了股价的倍数，尽管 T-Mobile 继续从Verizon和AT&T 等竞争对手那里抢占份额，而这两家公司的用户增长放缓，更加依赖定价和促销来竞争。
在本月举行的摩根士丹利技术、媒体和电信大会上，T-Mobile 首席执行官斯里尼-戈帕兰（Srini Gopalan）表示，T-Mobile 第一季度的业务表现符合预期，服务收入的增长速度是竞争对手的 4 倍，息税折旧摊销前利润（EBITDA）的增长速度是竞争对手的 2 倍。
固定无线宽带之所以重要，是因为它允许 T-Mobile 利用无线网络提供家庭互联网，而不是建设昂贵的有线基础设施，从而创造了一个轻资本、高利润的增长机会。
管理层还强调了数字化和人工智能计划带来的效率提升，指出公司在实现减少 75% 电话服务目标的道路上，已经减少了 50% 的客户服务电话，预计到 2027 年仍将实现约 30 亿美元的效率提升，Gopalan 强调公司的重点是 "最佳网络、最佳价值、最佳体验"。
机构活动依然活跃，但好坏参半，既反映了信心，也反映了获利回吐。Wealth Enhancement Advisory Services 增持了 7.5%，至约 640,661 股，价值 1.27 亿美元；Nordea Investment Management 增持了超过 200 万股，价值接近 4.14 亿美元；丹斯克银行（Danske Bank）启动了一个价值约 7700 万美元的新仓位。
与此同时，Park Avenue Securities 减持了 37.4%，Neville Rodie & Shaw 减持了 76.6%，即使大型投资者继续建仓，也显示出选择性获利了结。
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TMUS 是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：5.2
- 运营利润率： 25.0
- 退出市盈率： 18.7 倍
在后付费用户持续增加和固定无线宽带扩张的支持下，预计增长将保持在中等个位数范围内。
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在 Sprint 合并带来的持续成本效益、更高价值溢价计划的日益采用，以及降低客户服务成本和提高运营杠杆的数字化和人工智能计划的支持下，利润率的扩大仍然是一个主要驱动力。
这表明，随着 T-Mobile 继续利用其网络优势和定价能力，盈利增长的动力将更多来自于盈利能力和客户终身价值的提高，而不是收入的快速增长。
根据上述因素，该模型估计目标价为 341 美元，这意味着在大约 3 年的时间里，T-Mobile 的总涨幅约为62%，表明该股在当前水平似乎被低估了。
在未来 12 个月内，业绩表现可能会受到后付费用户持续增长、固定无线宽带业务扩张以及随着增效措施规模的扩大利润率进一步提高的推动。
强劲的自由现金流也为持续的股票回购提供了支持，即使在收入放缓的环境下，股票回购也能提高每股收益的增长。
从目前的水平来看，T-Mobile 的价值似乎被低估了，未来的业绩将由用户增长、利润扩张和规范的资本分配所驱动。
TMUS 股价还有多少上涨空间？
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- 收入增长
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