CleanSpark 股票关键数据
- 当前价格： $10.50
- 2026年迄今回报率： 3.8%
- 华尔街目标价（平均）： ~$24
- 52周价格区间： $8.00 至 $23.61
- 比特币持仓： 13,530 BTC
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发生了什么？
CleanSpark (CLSK) 于10月9日收于$10.50。这较其10月6日收盘价$12.29下跌了14.6%，较2025年底收盘价$10.12，2026年迄今仅上涨了3.8%。以10月8日比特币交易价格约$81,000计算，其投资者关系材料中列出的13,530枚比特币价值约占其27亿美元市值的40%。10月9日，公司重申其首个AI数据中心已获得全额资金。
板块抛售推动 CleanSpark 股价向其比特币价值靠拢
股价走势与板块同步，并非由CleanSpark的公告驱动。10月7日，随着加密货币股票随比特币下跌，其股价下跌了6.3%。10月8日，随着债券收益率上升，比特币跌破$81,000。
CNBC援引《金融时报》报道称，OpenAI的年化收入比其此前暗示的水平低约200亿美元，并报道Cipher Digital (CIFR) 和 Hut 8 (HUT) 盘中下跌10%，Riot Platforms (RIOT) 下跌11%，TeraWulf (WULF) 下跌8%。CoinDesk则将数据中心相关股票的下跌归因于对澳大利亚公司Firmus IPO的担忧。CleanSpark当日跌幅超过7%。
比特币的缓冲作用比40%这个数字所暗示的要弱。在13,530枚比特币中，有3,475枚被用作衍生品相关的抵押品或应收账款，剩下约8.14亿美元（占市值的30%）是无负担的。TIKR计算的42.8亿美元企业价值也意味着，在计入9月25日完成发行的22.76亿美元票据之前，根据最近一期（6月30日）资产负债表，公司约有15.8亿美元的净债务。
管理层在8月6日的财报电话会议上阐述了对比特币的看法。首席执行官兼董事长Matt Schultz表示：“我们永远不会被迫出售任何资产，无论是我们的比特币，还是至关重要的，我们的股票。”总裁兼首席财务官Gary Vecchiarelli补充说，CleanSpark“愿意为了市场上极具增值潜力的机会而动用比特币储备，特别是考虑到管理层认为我们的股票目前没有得到应有的估值。”
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月度更新结束，挖矿业务支撑至2027年
CleanSpark 的10月9日更新结束了其月度运营报告，转而采用季度披露，移除了每月关于产出和比特币销售的读数。在同一份公告中，Schultz表示：“随着非稀释性债券融资到位，我们的Sandersville项目已获得完成所需的全部资金。”该票据利率为7.875%，发行价格为面值的98.5%，募集资金也用于偿债准备金。如果资金不足，CleanSpark将保证项目完成。
年利息支出约为1.79亿美元。管理层预计，根据20年租约，平均年净营业收入约为3.3亿美元。该收入将从第一个数据中心大厅开始产生，目标是在2027年第四季度投入使用。
在此之前，挖矿业务必须支撑公司运营，而预测持续下滑。在TIKR显示的截至2026年6月的五个季度中，营收均低于华尔街预期，幅度在0.85%至3.24%之间。分析师也在截至9月30日的季度中将2027财年营收预测下调了20%，至约6.2亿美元。
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市场在为哪些因素定价
- 当前价格： $10.50
- 未来12个月企业价值/息税折旧摊销前利润： 33倍
- 企业价值加新发行票据（整体公司）： ~65.6亿美元
- （企业价值加票据）/ 预期年租赁净营业收入： ~20倍
- 华尔街目标价（平均）： ~$24（14位分析师：10个买入，4个跑赢大盘）
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33倍的未来12个月EV/EBITDA相对于IREN (IREN) 约8倍和Core Scientific (CORZ) 约17倍的估值显得较高。但这是基于约1.3亿美元的共识未来12个月EBITDA，这是在租赁收入预期开始之前赚取的。将新发行票据加入TIKR计算的企业价值，得出整个公司（包括挖矿和比特币）的价值约为65.6亿美元。这大约是租赁预期年收入的20倍。
进一步的租赁合同尚未签署。Sandersville的租户在Sealy和Brazoria的885兆瓦容量上拥有排他性，ERCOT将在12月10日前提交其资格验证报告。9月21日，州长Greg Abbott也指示德州监管机构暂停数据中心项目申请的许可，直到审计结束。在德州之外，Schultz在8月6日的电话会议上表示，佐治亚州的Washington已有86兆瓦通电，并已提交线路研究以扩大最多500兆瓦。
第一次考验将随着2026财年第四季度业绩的到来而出现，这是月度更新结束后的第一份报告；具体日期尚未公布。TIKR显示，对于截至9月30日的季度，共识营收约为1.3亿美元。如果连续第六个季度不及预期，那么在第二份租赁合同签署之前，该股的定价将更接近其比特币价值而非其合同价值。
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