Snowflake股票的关键数据
- 当前价格： $368.89
- 目标价格（中值）： ~$877
- 华尔街目标价： ~$425
- 潜在总回报率： ~138%
- 年化内部收益率： ~22% / 年
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发生了什么？
Snowflake (SNOW) 于10月9日收于$368.89，上涨7.42%。StockStory将此走势与Snowflake的Agentic Marketplace Discovery公开预览版发布联系起来，同时科技股从10月8日的抛售中反弹，CNBC将此次抛售归因于OpenAI的收入更新。StockStory称此消息有意义，但并未改变市场对该业务的看法。股价已较4月10日盘中低点$118.30上涨超过两倍。即便如此，根据其CFO自己的说法，Snowflake投资者关系材料中的业绩指引仍然对其AI编码代理（CoCo）的价值打了折扣。
Snowflake在其指引中对CoCo进行折价处理。分析师持续上调预期
首席财务官Brian Robins于9月15日在Piper Sandler Growth Frontiers Conference上发表讲话。他表示，机器学习模型每晚都会预测核心消费业务，其标准偏差非常小，而新产品的预测则更为困难。关于CoCo，他说“我认为将其提取出来并直接应用于指引有些鲁莽”，因此Snowflake应用了“折价处理”。他补充道：“现在我们有两个季度的数据。所以我们正越来越接近那个数字。”
CoCo在7月季度达到了约9,100个账户，当季增加了2,000多个，略超过5,000个账户使用Cowork。分析师在过去两份财报发布后均上调了收入预期。自3月31日的数据快照以来，2027财年共识预期上调了约7%，2028财年共识预期上调了约10%。
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更快的迁移有助于核心业务，但现金和安全风险依然存在
Robins表示，Snowflake的迁移团队利用CoCo的技能和代理，将迁移时间从大约10或11个月缩短到大约6个月。他还表示，Snowflake已经“取消了我们所有的BI和分析合同”，转而使用CoCo仪表板。同样的工具包可以缩减账单：一项成本优化技能位列CoCo前十大技能之一，进行优化的消费客户支付更少。
现金和利润落后。7月季度的自由现金流为$83.80百万美元，比$107.27百万美元的预期低21.87%，这是过去五个季度中第三次未达预期。GAAP每股收益为亏损$0.55，好于预期的亏损$0.77。该股交易价格为未来12个月标准化市盈率的146倍，以及未来12个月企业价值与收入之比的18倍。评级情况为：36个买入，9个跑赢大盘，5个持有，1个跑输大盘，1个卖出，以及1个无意见。
9月份发行的$37.5亿美元零息可转换债券增加了潜在的股权稀释。10月8日，ASOS (ASC)确认了其用于与客户沟通的第三方平台上持有的客户数据遭到泄露。BleepingComputer报道称，攻击者通过冒充可信联系人获得的凭据访问了其Snowflake实例，ASOS尚未确认这一细节。Snowflake表示其自身平台并未遭到入侵，但针对客户账户的凭据攻击在2024年曾影响过其用户。
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TIKR高级模型分析
- 当前价格： $368.89
- 目标价格（中值）： ~$877
- 潜在总回报率： ~138%
- 年化内部收益率： ~22% / 年
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TIKR的中性情景目标是在2031年1月31日前后达到约$877。这相当于从$368.89的收盘价获得约138%的总回报，或大约每年22%。这是一个情景分析，而非预测。目标年份的覆盖范围较薄：只有三位分析师对2031财年收入进行了预估。主要风险是现金转换落后于收入增长。从12个月视角看，华尔街目标价范围从$110（比10月9日收盘价低约70%）到$525不等。
结论
Expedition活动将于11月3日至5日进行直播。开场是首席执行官Sridhar Ramaswamy与微软 (MSFT) 董事长兼首席执行官Satya Nadella的预录对话。真正的考验是10月季度的业绩，预计在12月2日前后发布（尚未确认），分析师模型预测收入增长约36%。如果CoCo再增加2,000多个账户且收入增长超过该水平，则说明之前的折价处理过深。如果账户增长较小，则表明管理层对其进行削减是正确的。
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