核心要点
- 10月27日（周二），在甲骨文于其AI World活动上宣布一系列AI交易后，Cerebras股价上涨10%，甲骨文上涨4%。这些交易包括一项计划，即从2027年开始在其云平台上提供Cerebras的AI推理服务。
- 这笔交易使Cerebras与Alphabet的谷歌和英伟达并列，因为甲骨文为其客户提供了不止一种AI芯片。这有助于缓解市场对Cerebras过度依赖OpenAI的担忧。
- 两家公司均未透露具体金额，分析师对2027年29.5亿美元营收的预估是在此交易宣布之前设定的。
- 即使在上涨之后，Cerebras的远期市销率仍约为其上市以来平均水平的二分之一。
Cerebras Systems (CBRS) 的股价在10月27日（周二）上涨了10%，此前 Oracle (ORCL) 宣布将在Oracle云基础设施（OCI）上提供Cerebras的高速AI推理服务。
对于一只股价仍远低于其185美元IPO发行价的股票来说，这是一次可喜的反弹。
甲骨文寻求更多选择
甲骨文自身股价在周二也上涨了4%，在其投资者日的前一天，于AI World活动上宣布了一系列交易。其中包括：
- 计划于2027年在OCI上提供Cerebras推理服务
- 来自 Alphabet (GOOG) 谷歌的张量处理单元（TPU），使OCI成为 谷歌之外首家提供TPU的超大规模云服务商
- SambaNova的SN50处理器，用于智能体推理
- 与 NVIDIA (NVDA) 就其Vera Rubin超级集群达成一项更大的交易
甲骨文云基础设施总裁Mahesh Thiagarajan在 联合新闻稿 中总结了这一战略：“AI推理需要选择。”新闻稿未透露交易价值或甲骨文计划使用多少Cerebras硬件。
Cerebras的第二条渠道
自上市以来，OpenAI问题一直笼罩着Cerebras。 OpenAI已承诺使用750兆瓦的推理算力，而Cerebras表示，其254亿美元已签约但尚未确认的收入中，有相当一部分来自这笔交易。
甲骨文并未消除这种依赖，但它将Cerebras的晶圆级芯片置于最大的AI云平台之一，与谷歌的TPU和英伟达的超级集群并列。
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数字尚未跟上
分析师预计Cerebras的营收将从2026年的8.9亿美元增长两倍多，到2027年达到29.5亿美元，然后在2028年再次翻倍以上，达到75.4亿美元。
这些预估日期是10月19日，在甲骨文消息之前，因此尚未反映该消息。由于没有具体金额且从2027年开始，我不指望它们会有太大变动。
Cerebras在周二开盘时的远期市销率为18倍，是其上市以来的最低水平，不到其37倍平均水平的一半。
上涨后，其远期市销率接近20倍。
Cerebras仍需证明什么
在我看来，这次上涨是合理的。甲骨文为Cerebras提供了一个不经过OpenAI的销售渠道，而这种依赖正是该股票最大的疑虑。不过，我不会说它便宜。“上市以来最低”的估值倍数仅涵盖了几个月的交易，而20倍的远期市销率仍然假设其营收明年将增长两倍以上。
有两个日期将考验这一点。周三的甲骨文投资者日可能会显示其计划使用多少Cerebras的算力，因为它同时与几家芯片供应商签约。然后，Cerebras将于 11月12日盘后发布财报，关键看点将是来自OpenAI以外客户的积压订单。
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