Carvana 股票的关键统计数据
- 52 周区间： 54 美元至 97 美元
- 当前价格： 67 美元
- 市场平均目标价： 93 美元
- 最高目标：120 美元
- 分析师共识：10 票买入/6 票跑赢大盘/7 票持有/0 票跑输大盘/1 票卖出
- TIKR 目标模型（2030 年 12 月）：128 美元
卡瓦纳（Carvana）第一季度连续第六个季度实现 40% 增长，侦察团队修复了一个绊脚石
4月29日，以塔型汽车自动售货机而闻名的在线二手车零售商Carvana Co.(CVNA)发布2026年第一季度财报，连续第六个季度实现至少40%的零售单位同比增长。
第一季度的零售量为 187393 台，比去年同期增长了 40%，创下了公司的新纪录。
收入攀升 52%，达到 64.3 亿美元，比一致预期的 60.8 亿美元高出 3.5 亿美元。
调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到 6.72 亿美元，也创下了新纪录，超过了 6.4886 亿美元的一致预期，调整后息税折旧摊销前利润率为 10.4%。
净利润为 4.05 亿美元，高于 2025 年第一季度的 3.73 亿美元，尽管认股权证公允价值变动带来了 4200 万美元的不利影响。
本季度的一个运营亮点是翻新：Carvana 曾在 2025 年第四季度指出重组成本上升，第一季度证实该团队已经纠正了方向，首席执行官厄尼-加西亚（Ernie Garcia）在财报电话会议上指出："四月份到目前为止，我们整个网络的运营劳动效率仅接近历史最佳水平。
加西亚直言不讳地指出了修正的原因：新的人工智能集成计划工具可以帮助管理人员优化各条生产线的人员配置，产品团队在绩效差距最大的工厂实地考察了数周，并在数周内完成了构建和部署。
对于第二季度，Carvana 的指导目标是零售销售量和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均创历史新高，前提是运营环境稳定。
5 月 5 日年会上批准的 5 对 1 拆股于 5 月 8 日生效，将股价重置到一个更容易接受的水平，但基本业务论述保持不变。
查看华尔街在市场其他股票纷纷上调评级之前上调股票评级的准确时间--使用 TIKR 免费实时跟踪分析师评级变化 → 华尔街对 CVNA 的看法
华尔街对 CVNA 股票的看法
进入第一季度后，华尔街对 Carvana 股票的看法很简单：该公司已证明自己能以 40% 的速度增长，同时产生可观的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。
第一季度直接回答了这一问题。
收入同比增长 52%，达到 64.3 亿美元，而共识值为 60.8 亿美元；调整后 EBITDA 增长 37.7%，达到 6.72 亿美元，而共识值为 6.4886 亿美元。
分析师们对 CVNA 的股票（TIKR）持肯定态度：26 位分析师中有 17 位将 CVNA 评为 "买入 "或 "强力买入"，8 位建议 "持有"，1 位建议 "卖出"，华尔街目前的平均目标价约为 93 美元，与 5 月 15 日收盘价 67 美元相比，意味着约 38% 的上涨空间。
展望未来，一致预计该公司 2026 年第二季度营收约为 68.4 亿美元，同比增长 41%，2026 年全年 EBITDA 预计增长约 27%，仅第二季度就将达到 7.6 亿美元。
牛市案例建立在三个复合驱动因素上：新车平均价格徘徊在 5 万美元附近的结构性二手车需求环境、经济性随规模扩大而改善的垂直整合模式，以及长期以来提出的到 2030 年至 2035 年每年生产 300 万辆汽车、调整后息税折旧摊销前利润率达到 13.5%的目标。
看跌案例的核心是单位毛利轨迹：由于翻新成本上升和运输费用下降，第一季度非美国通用会计准则（GAAP）零售GPU同比下降，管理层预计第二季度GPU同比压力将进一步加大，因为整个行业的批发零售利差缩小，将带来约100至200美元的影响。
加西亚在电话会议上直接谈到了价差压缩问题，并将其描述为暂时性的："批发市场领先于零售市场，因此导致了叫停。
估值模型说明了什么？
TIKR 对 Carvana 的基本估值为 2030 年 12 月每股 128 美元，2025 年至 2035 年的收入年复合增长率约为 16%，净利润率假设为 7%，这与该公司自身的长期框架一致，即随着固定成本的增加，调整后 EBITDA 利润率将达到 13.5%。
Carvana 的股票价格为 67 美元，而 TIKR 中期目标为 128 美元，总回报潜力接近 91%，年化内部收益率约为 15%，相对于模型定价的增长和利润率轨迹而言，Carvana 的股票价值被低估了。
核心矛盾不在于 Carvana 能否实现增长：而在于通往 13.5% 调整后息税折旧摊销前利润率的道路是否还要再经历一年的 GPU 逆风，或者重组修复是否会加快这一时间表。
牛市案例
- 连续六个季度实现 40% 的单位增长率，第二季度创下连续增长的新纪录，为实现每年 300 万辆的目标奠定了坚实的基础。
- TIKR 对 CVNA 到 2035 年的高估值为每股约 241 美元，这意味着总回报率比当前水平高出约 259%，收入年复合增长率约为 17.5%，净利润率为 7.4
- 截至 4 月份，重组劳动效率已恢复到公司历史最佳水平，新的集中规划工具将在未来几个月内在整个设施网络中推出
- ADESA Clear 是公司的数字批发拍卖平台，目前正以管理层所称的 "同类最佳 "质量运营，创造了采购优势，并随着零售基地的扩大而不断增强
- 在高位情况下，年化内部收益率约为 16%，而目前的价格与 52 周最高价 97.38 美元相比已折让 31
熊市情况
- 非美国通用会计准则（Non-GAAP）零售 GPU 在第一季度同比下降，管理层指导第二季度 GPU 因批发与零售价差收窄而再下降 100 至 200 美元，这对 GPU 是实现 13.5% 调整后息税折旧及摊销前利润率的主要杠杆的业务造成短期利润率压力
- TIKR 对 CVNA 的低估值约为每股 136 美元，这意味着总回报率约为 103%，但年化内部收益率约为 8.5%，明显低于一些投资者的障碍率。
- 5 年历史净利润率平均为负 8.3%，这意味着中位案例中 7.2% 的净利润率向持续盈利的过渡只是一种预测，而不是经过验证的业绩记录
- 一位看跌分析师仍在分析，而美国银行在 4 月份将 CVNA 的评级下调至中性，理由是油价上涨和信贷收紧对中低收入消费者构成宏观风险。
- 在 2026 年 4 月和 5 月期间，首席财务官、首席运营官和会计副总裁的内幕抛售行为始终如一，这并没有使该理论失效，但值得关注模式的变化
Carvana 股票现在是否被低估了？
TIKR 对 Carvana 的基本估值为每股 128 美元，这意味着从当前 67.17 美元的价格来看，总回报率约为 91%，年化内部收益率约为 15%。
16 位分析师将 CVNA 评为 "买入 "或 "跑赢大盘"，华尔街平均目标价约为 93 美元，一致支持这一观点。
关键的变量是 GPU：如果批发零售价差如管理层预期的那样正常化，第二季度的业绩增长可能会进一步提升目标。
分析师如何评价 CVNA 的股票？
截至 2026 年 5 月 15 日，10 位分析师将 CVNA 评为 "买入"，6 位评为 "跑赢大盘"，7 位评为 "持有"，1 位建议 "卖出"，华尔街平均目标价约为 93 美元。
第一季度后，BTIG 和摩根大通（J.P. Morgan）纷纷上调目标价，这反映出人们越来越相信，第四季度翻新业务的下滑只是一个季度的事件，而不是结构性问题。
2026 年 CVNA 的股票前景如何？
Carvana 指引 2026 年第二季度的零售销售台数和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均创历史新高，连续六个季度实现至少 40% 的台数增长。一致预测 2026 年全年收入接近 270 亿美元。
主要的变数在于，被管理层认为会给第二季度带来 100 到 200 美元 GPU 不利影响的批发零售价差压缩，是否会像加西亚所说的那样只是暂时的，还是会持续到下半年。
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