核心要点
- Southern Company 的股息收益率为 3.7%，AEP 为 3.3%，数据中心需求正在推动这两家公用事业公司的增长。
- Southern 已连续 25 年提高股息，而 AEP 从 2020 财年到 2025 财年的股息增长更快，年增长率为 5.7%，而 Southern 为 3%。
- Southern 将其 2025 财年标准化每股收益的 68% 用于支付股息，而 AEP 为 63%，分析师预计 2026 财年这一比例分别为 66% 和 60%。
- AEP 负债更多，其净债务/EBITDA 为 5.8 倍，而 Southern 为 5.1 倍，因为它正在为一个 780 亿美元的五年资本计划提供资金。
任何寻求可靠股息支票的退休人士，都会仔细审视像 Southern Company (SO) 和 American Electric Power (AEP) 这样的公用事业公司。
正如它们 7 月 30 日公布的业绩所示，数据中心正在推动这两家公司的需求。
Southern 支付的股息收益率更高，为 3.7%，而 AEP 为 3.3%。但从 2020 财年到 2025 财年，AEP 的股息增长速度几乎是 Southern 的两倍。那么，哪一只股票是更适合退休人士的股息股呢？
| 指标 | Southern Company (SO) | AEP (AEP) |
|---|---|---|
| 股息收益率 (2026年10月7日) | 3.7% | 3.3% |
| 年度股息，当前水平 | $3.04 | $3.80 |
| 股息增长，2020–2025财年 | 年化 3.0% | 年化 5.7% |
| 派息率 (基于标准化每股收益)，2025财年 | 68% | 63% |
| 派息率 (基于标准化每股收益)，2026财年共识预期 | 66% | 60% |
| 净债务/EBITDA (最近12个月) | 5.06x | 5.78x |
| 远期市盈率 (未来12个月) | 18.3x | 18.4x |
Southern Company 拥有更长的记录
Southern 在 4 月份将其年度股息水平提高至每股 3.04 美元。管理层在 4 月 30 日的电话会议上阐述了这次加息的背景："此举标志着我们连续第 25 年提高股息，追溯到 1948 年，Southern Company 已连续 79 年支付了不低于前一年的股息。"
其业务也在增长。2026 年第二季度数据中心使用量较上年同期增长了 55%。已签约和大型负荷协议现已超过 17 吉瓦，其中包括与 OpenAI 在佐治亚州签订的一份为期 25 年、容量为 3.2 吉瓦的合同。
盈利增长超过了股息增长。标准化每股收益从 2016 财年的每股 2.89 美元增至 2025 财年的 4.30 美元，而股息则从 2.22 美元增至 2.94 美元。
这使得派息率从 2019 财年的 79% 降至 2025 财年的 68%。分析师预计 2026 财年为 66%，这对于一家受监管的公用事业公司来说是舒适的。
代价是增长较慢：从 2020 财年到 2025 财年，年化增长率为 3.0%。Southern 还计划在 2030 年前筹集 11 亿美元的新股本。
AEP 的股息增长更快
AEP 正乘着同样的数据中心浪潮，并将其更多地转化为股息增长。其股息从 2020 财年到 2025 财年每年增长 5.7%，从每股 2.84 美元增至 3.74 美元。按当前水平计算，它每年支付 3.80 美元。
到 2030 年，已签约的负荷增加量现已达到 69 吉瓦，高于上一季度的 63 吉瓦。AEP 表示，德克萨斯州的数据中心、超大规模运营商和工业客户是主要推动力。7 月 30 日，它将 2026 年运营每股收益指引从 6.15 美元至 6.45 美元上调至 6.25 美元至 6.55 美元。
在此期间，AEP 基于标准化每股收益的派息率从 2017 财年到 2025 财年一直保持在 63% 至 65% 之间。
分析师预计 2026 财年为 60%，这比 Southern 有更大的空间。
主要风险是债务。AEP 的净债务是最近 12 个月 EBITDA 的 5.8 倍，而 Southern 为 5.1 倍，因为它正在为一个 780 亿美元的五年资本计划提供资金。首席财务官 Trevor Mihalik 表示："我们已经解决了支持 780 亿美元五年资本计划所需的所有预期市场股权需求。"
那么，哪只股息胜出？
对于退休人士来说，AEP 是更好的股息股。它的股息在较低的派息率基础上增长更快，并且管理层重申了到 2030 年每年 7% 至 9% 的运营收益增长。分析师预计标准化每股收益将从 2025 财年的 5.97 美元增至 2028 财年的 7.58 美元。
目前，投资 10,000 美元于 AEP 每年可获得 330 美元，而投资 Southern 可获得 370 美元。然而，按照每家公司过去 5 年的股息增长率计算，AEP 的支票大约在 2031 年左右会超过 Southern。到第 10 年，AEP 将支付约 542 美元，而 Southern 约为 481 美元。这相当于原始 10,000 美元投资的 5.4% 收益率，而 Southern 为 4.8%。
而且你无需为这种增长支付溢价。AEP 的远期市盈率为 18.4 倍，而 Southern 为 18.3 倍。
这并不是说 Southern 的股息不安全。它今天支付的支票更大，负债更少，并且 79 年从未降低股息是任何退休人士都可以依赖的记录。只是对于依赖这张支票十年或更长时间的人来说，我更愿意持有派息率更低、增长更快的股息。
当然，这取决于 AEP 的盈利增长能否保持在每年 7% 到 9%，同时它用比 Southern 更多的负债来执行 780 亿美元的计划。
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