核心要点
- 爱迪生国际的股息率为6.6%，Eversource Energy的股息率为5.0%。
- 在2025财年，爱迪生国际将其标准化每股收益的51%用于支付股息，市场共识预计2026财年这一比例将达到57%；而Eversource的这两个比例分别为63%和68%。
- 爱迪生国际的债务负担较轻，净债务与EBITDA之比为4.0倍，而Eversource为5.6倍，但截至其7月份的电话会议，爱迪生尚未估算其Eaton火灾相关的总负债。
- 爱迪生国际的远期市盈率为8.9倍，而其五年平均值为13.0倍。
任何寻找公用事业股的收入型投资者都会对6.6%的股息率驻足。爱迪生国际 (EIX) 支付的正是这个水平，并且于7月30日重申了其2026年核心每股收益5.90至6.20美元的业绩指引。
同一天，Eversource Energy (ES) 也重申了其2026年经常性每股收益4.57至4.72美元的业绩指引，其股息率较低，为5.0%。该公司在第二季度完成了其水务业务Aquarion的出售，而爱迪生国际仍在处理Eaton火灾的相关事宜。
两家公司都是受监管的公用事业公司，通过发行新债和股票来为其建设提供资金，因此每只股票的股息都根据其标准化每股收益的派息率来评估。那么，哪一只才是更好的股息股呢？
| 指标 | 爱迪生国际 (EIX) | Eversource Energy (ES) |
|---|---|---|
| 股息率 | 6.6% | 5.0% |
| 股息增长率，2020财年至2025财年 | 每年5.4% | 每年5.8% |
| 标准化每股收益派息率，2025财年 | 51% | 63% |
| 标准化每股收益派息率，2026财年市场共识 | 57% | 68% |
| 净债务 / EBITDA (最近12个月) | 4.0倍 | 5.6倍 |
| 利息保障倍数 (最近12个月) | 3.1倍 | 2.4倍 |
爱迪生国际的高额股息保障充足
爱迪生国际的业务正在增长。管理层预计，受基础设施更换、野火防控和电气化的推动，其费率基础将在长期内以每年约7%的速度增长。核心每股收益从2025年第二季度的0.97美元增至2026年第二季度的1.54美元，管理层重申了从2025年到2030年核心每股收益每年增长5%至7%的目标，并且在2030年之前无需发行新的普通股。
爱迪生国际的股息从2016财年的每股1.98美元逐年增长至2025财年的每股3.36美元，每年派息占标准化每股收益的比例在50%至64%之间。
标准化每股收益从2024财年的4.93美元跃升至2025财年的6.55美元，从而将派息率拉低至51%。市场共识预计2026财年每股收益为6.12美元，股息为3.51美元，派息率57%，保障充足。管理层在4月份表示"我们致力于维持股息"，数据也支持这一点。
风险在于野火。截至7月30日的电话会议，爱迪生国际旗下的公用事业公司SCE已向受Eaton火灾影响的人员发出了超过2200份赔偿要约，总额超过7.75亿美元，而爱迪生国际尚未估算其总负债。
Eversource更稳定，但缓冲空间更薄
Eversource无需应对加州野火问题，其记录堪称股息稳定性的典范。其股息从2016财年的每股1.78美元逐年增长至2025财年的每股3.01美元，同期标准化每股收益也从2.96美元逐年攀升至4.76美元。
在这十年中的每一年，其派息率都保持在60%至63%之间。
然而，其缓冲空间更薄。Eversource在2025财年支付了标准化每股收益的63%作为股息，市场共识预计2026财年将达到68%，每股收益为4.65美元，股息为3.15美元。在2026年第二季度，其输电业务收益从一年前的2.08亿美元降至1.837亿美元，此前FERC将允许的基础股本回报率从10.57%下调至9.57%。
董事长兼首席执行官Joe Nolan表示，Aquarion的出售"进一步增强了我们的资产负债表"，管理层称此举带来了17亿美元的净收益，用于偿还母公司债务。即便如此，Eversource仍预计在其五年计划期间发行8亿至11亿美元的股票。
那么，哪只股票的股息胜出？
爱迪生国际是更好的股息股。它支付的股息更高，保障空间更大，且债务负担更轻。
以6.6%的股息率计算，投资10,000美元于爱迪生国际，现在每年可获得660美元股息，若按过去五年的5.4%增长率计算，第10年将获得约1,062美元：相当于初始投资额的10.6%的收益率。同样的10,000美元投资于Eversource，现在每年获得500美元股息，第10年获得约831美元，收益率为8.3%。按此增长率，Eversource的股息收入需要超过30年才能超过爱迪生国际。
市场已经对野火风险进行了定价。爱迪生国际的远期市盈率为8.9倍，而其五年平均值为13.0倍，2025年6月的低点为8.0倍。
正是这种折价将股息率推高至6.6%。
这并不是说Eversource的股息面临风险。其股息在过去五年增长更快，年增长率为5.8%，而爱迪生国际为5.4%，并且其派息率在过去十年中一直保持在一个狭窄的区间内。只是归根结底，爱迪生国际的股息有更大的缓冲空间。
当然，爱迪生国际的情况取决于加州2026年的野火立法。首席执行官Pedro Pizarro在7月30日警告说，如果行动不力，"加州投资者拥有的公用事业公司很可能在当天或几天后看到信用评级被下调。"
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