核心要点
- Truist Financial 的股息率为 4.6%，KeyCorp 为 4.3%，两家公司在 2025 财年支付的股息与 2023 财年相同：分别为每股 2.08 美元和 0.82 美元。
- 两家公司的股息覆盖率都很好：Truist 在 2025 财年的股息支付率为经调整每股收益的 52%，KeyCorp 为 55%；根据 2026 财年市场共识预期，这一比率将分别降至 44% 和 45%。
- KeyCorp 的股息支付率在 2023 财年曾达到 93%，而 Truist 在过去十年中的峰值是 58%。
- KeyCorp 预计 2026 年营收将增长 7% 至 8%，而 Truist 的预期为 3.5% 至 4%。
Truist Financial (TFC) 在 2026 年第二季度的稀释后每股收益同比增长了 37%，KeyCorp (KEY) 的第二季度收益增长了 26%。但两家公司都未因此向股东派发更高的股息。Truist 在 2023、2024 和 2025 财年均支付每股 2.08 美元，KeyCorp 支付每股 0.82 美元，且两家公司目前的股息率保持不变。
这使得收益型投资者需要在 Truist 4.6% 的股息率和 KeyCorp 4.3% 的股息率之间做出权衡（截至 2026 年 10 月 7 日收盘）。那么，哪只股票是更好的股息股呢？
| 指标 | Truist Financial (TFC) | KeyCorp (KEY) |
|---|---|---|
| 股息率 (2026年10月7日) | 4.6% | 4.3% |
| 年度股息 | $2.08 | $0.82 |
| 股息增长，2020–2025财年 | 年均 2.9% | 年均 2.1% |
| 股息增长，2015–2025财年 | 年均 7.1% | 年均 11.0% |
| 经调整每股收益的支付率，2025财年 | 52% | 55% |
| 经调整每股收益的支付率，2026财年共识预期 | 44% | 45% |
| 市净率 (有形资产，最近12个月) | 1.4倍 | 1.5倍 |
Truist 的缓冲垫依然稳固
Truist 的股息有良好的盈利覆盖，这是衡量银行股的关键指标。在 2025 财年，股息占经调整每股收益的 52%（2.08 美元对比 4.01 美元），而根据 19 位分析师对 2026 财年 4.75 美元的共识预期，这一比率将降至更宽松的 44%。（去年的共识预期与实际结果相差在 1% 以内。）
这种缓冲在过去十年中一直很稳定。股息从 2016 财年的每股 1.15 美元增长到 2023 财年的 2.08 美元，而股息支付率从未超过 58%。
部分盈利增长来自业务精简。Truist 已停止发放船舶和房车贷款，并大幅削减汽车贷款，将资金转向更高质量的商业贷款。在第二季度电话会议上，董事长兼首席执行官 William Rogers 表示："虽然其中一些选择可能会在个别增长指标上带来短期权衡，但它们正在产生我们预期的结果，并推动更强的盈利能力和改善的财务表现。"
Truist 为此在净利息收入上付出了代价。由于储户追逐更高利率，公司现在预计 2026 年净利息收入将增长 1% 至 1.5%，低于此前预期的 2% 至 3%。管理层将股息置于股票回购之前，第二季度体现了这一顺序：股息占收益的 42%，此外还有 12 亿美元的股票回购。
KeyCorp 增长更快，但基础更不稳定
KeyCorp 的股息同样长期停滞，其当前的覆盖率与 Truist 非常相似：2025 财年为经调整每股收益的 55%（0.82 美元对比 1.50 美元），根据 15 位分析师对 2026 财年 1.84 美元的共识预期，将降至 45%。
但其历史记录更为波折。股息从 2016 财年的每股 0.33 美元增长到 2023 财年的 0.82 美元。那一年，经调整每股收益从 2022 财年的 1.92 美元降至 0.88 美元，股息支付率跃升至危险的 93%。
目前该业务势头更足。2026 年第二季度营收同比增长 7%，达到 19.6 亿美元。KeyCorp 还将 2026 年的业绩指引上调至营收增长 7% 至 8%，净利息收入增长 9% 至 11%。
董事长兼首席执行官 Christopher Gorman 将客户和业务投资置于首位，并表示："第三位才是我们的股息。最后才是股票回购。" 鉴于 2026 年至少还有 13 亿美元的回购计划，两者都有空间。需要关注的风险是信贷：第二季度净核销率从一年前的 39 个基点上升至 42 个基点。
那么，哪家股息胜出？
Truist 是更好的股息股。两家公司在 2025 财年的股息都没有超过 2023 财年，因此决定因素在于您能收到的股息及其背后的盈利。Truist 在这两方面都领先。投资 10,000 美元于 Truist，以其 4.6% 的股息率计算，每年可获得 460 美元，而 KeyCorp 为 430 美元。Truist 的股息支付率在过去十年中峰值为 58%，而 KeyCorp 曾达到 93%。
每只股票的 5 年增长率只会扩大这一领先优势。按各自的增长率计算，Truist 的股息收入在第 10 年将达到约 597 美元，相当于您初始投资现金的 6.0% 收益率。KeyCorp 的股息收入将达到约 517 美元，并且永远无法赶上。
KeyCorp 仍有其优势。其 2026 财年共识预期的股息支付率 45% 几乎与 Truist 的 44% 持平，且其 2026 年营收指引是 Truist 的两倍。此外，从 2015 财年到 2025 财年，其股息年均增长 11.0%，而 Truist 为 7.1%。只是，不增长的股息支付的就是当前的金额。Truist 支付得更多，并且其缓冲垫在银行盈利下滑时表现更好。
当然，更快的增长正是 KeyCorp 未来提高股息的基础，因此其下一次股息公告值得关注。
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