核心要点
- Allegion 股价今日上涨 11%，因其第三季度调整后每股收益达 2.60 美元，营收达 11.7 亿美元，均超出华尔街预期。
- 管理层将 2026 年调整后每股收益展望上调至 9.05 至 9.10 美元，高于分析师预期的 8.97 美元，且该展望未计入关税退款。
- 几乎所有增长都来自美洲地区，而国际分部的有机销售额下滑，利润率收窄。
- 下一个考验是明年初的第四季度财报，以及国际销售额能否恢复增长。
Allegion (ALLE) 股价今日在市场下跌中逆势上涨 11%。其第三季度业绩超出华尔街预期，且管理层上调了全年展望。
总裁兼首席执行官 John H. Stone 将更高的展望归功于“我们需求生成引擎的稳定势头”。
业绩超预期并上调展望
以下是 Allegion 在开盘前公布的业绩：
- 调整后每股收益 2.60 美元，同比增长 13%，高于分析师预期的 2.50 美元
- 营收 11.7 亿美元，同比增长 9.6%（有机增长 7.2%），高于预期的 11.4 亿美元
- 调整后营业利润率 24.7%，高于去年的 24.1%
- 2026 年调整后每股收益展望为 9.05 至 9.10 美元，此前为 8.85 至 9.00 美元
单一地区贡献主要增长
美洲地区约占第三季度销售额的 80%，有机增长 9.1%。非住宅销售额以低两位数的有机增长率增长，住宅销售额以中个位数的有机增长率增长。该地区的调整后营业利润率上升至 30.1%。
国际分部则走向相反。有机销售额因销量下降而下滑 0.2%，该分部的调整后利润率下降 40 个基点至 13.9%。美洲地区贡献了两个分部调整后营业利润的约 90%。
美洲地区也推动了更高的营收展望，预计今年报告增长率在 9.5% 至 10.5% 之间。这大致相当于约 45 亿美元，高于分析师此前预期的 44.1 亿美元……
（剔除收购和汇率影响，展望为 5% 至 6% 的有机增长。）
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展望高于华尔街预期
新的每股收益区间高于分析师对 2026 年预期的 8.97 美元。这也将比 2025 年的 8.14 美元实现两位数增长……
这些预期是在今日财报发布前作出的，因此预计 2026 年的数字将向新的区间上移。
上调展望也源于业务本身。关税退款为报告营业利润贡献了 1990 万美元，但 Allegion 在计算调整后每股收益时将其排除在外。
回归其平均水平
截至昨日收盘，Allegion 的远期市盈率为 17 倍。这低于其五年平均的 18 倍，但较今年 5 月创下的五年低点 14 倍有所上升……
以今早的价格计算，其市盈率更接近 18 倍。
我的看法：Allegion 运营着一项高利润业务，但仅有一个强劲的增长引擎。在其平均估值倍数下，我认为上调后的展望使其值得从现在起持有。然而，如果国际分部持续萎缩，整个公司将依赖于美洲地区，而该地区商业建筑活动（很可能？）的放缓将迅速产生影响。
下一个考验是明年初的第四季度财报，以及国际销量能否复苏。
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