核心要点
- 通用汽车股票一周内上涨15%，因其转板纳斯达克并进军混合动力SUV市场。
- 美加关税协议可能为通用汽车节省可观资金，但不断上涨的大宗商品成本给2027年前景蒙上阴影。
- 通用汽车市盈率仍接近其五年平均水平，其2027年展望将于1月下旬公布。
通用汽车 (GM) 股价在过去一周上涨了15%，而纳斯达克综合指数下跌了2%。
福特 (F) 同期上涨了5.6%，并于10月28日上调了其2026年利润展望区间的下限。
通用汽车欲跻身科技股行列
通用汽车于10月27日宣布，其股票将从11月17日起在纳斯达克交易，这使其有资格入选纳斯达克100指数。首席财务官保罗·雅各布森称纳斯达克是"我们成长过程中上市地的自然选择"。
通用汽车成为首家在纳斯达克上市的传统汽车制造商，若入选纳斯达克100指数，将迫使指数基金买入其股票。该指数每年12月进行重组，通用汽车的转板应能及时赶上。沃尔玛去年转板过晚，不得不等到1月才被纳入。
混合动力车回归兰辛
路透社10月27日报道称，通用汽车计划为其三排座SUV推出混合动力版本，通用汽车同日表示将为其兰辛三角洲镇工厂做好混合动力车生产准备。在计提了74亿美元与电动汽车相关的现金费用之后，在我看来，这似乎是赢回消费者的一种更经济的方式。
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关税减免将带来真金白银
特朗普总统在10月25日的一次集会上预测，与加拿大的贸易争端将"很快"得到解决。通用汽车预计今年关税将使其损失25亿至35亿美元区间的下限，而其给出的调整后息税前利润指引约为150亿美元。
福特展示了另一面。尽管大宗商品成本接近25亿美元，它仍将其2026年调整后息税前利润下限上调至105亿美元，但预计2027年利润与今年大致持平。通用汽车也会这么说吗？
估值仍低，1月面临重大考验
分析师预计通用汽车的标准化每股收益将从2025年的10.60美元攀升至2028年的16.10美元，其中回购将在今年之后发挥主要作用：
本周的事件尚未影响这些预测，但加拿大协议可能会。
即使在上涨之后，通用汽车的交易价格仍约为远期市盈率的6倍，接近其5.8倍的五年平均水平：
以这个价格，通用汽车新的200亿美元股票回购授权可以低价回购股票，而101美元的共识目标价较周五收盘价高出约16%。
坦率地说，我仍然会买入通用汽车，因为其回购的数学逻辑。只是不要指望一个纳斯达克股票代码能为其带来科技股的估值倍数。
下一个考验是通用汽车1月下旬公布的2027年展望。雅各布森表示，按近期价格计算，明年大宗商品带来的不利因素约为20亿美元。如果通用汽车需要更便宜的钢铁和铜才能增长，我预计其股票将维持在6倍市盈率附近。
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