Principais Conclusões
- As ações da Zimmer Biomet subiram 15% após as vendas do terceiro trimestre crescerem 3,7% em moeda constante e a empresa ter elevado suas previsões para 2026.
- Quadris, medicina esportiva e trauma, e tecnologia cresceram 7% ou mais, enquanto joelhos caíram 2,6%.
- Stryker, Smith & Nephew e Johnson & Johnson enfrentam a mesma questão dos joelhos, e a Smith & Nephew acabou de reduzir suas perspectivas.
Zimmer Biomet (ZBH) saltou 15% hoje após superar as expectativas do terceiro trimestre e elevar a perspectiva para o ano inteiro. Suas rivais também se valorizaram: Stryker (SYK) está 8% acima, e Smith & Nephew (SNN) está 7% acima, mesmo após reduzir suas próprias perspectivas esta manhã.
Smith & Nephew também confirmou que havia abordado a Johnson & Johnson (JNJ) este ano sobre uma combinação com o negócio de ortopedia DePuy Synthes da J&J. Essas conversas foram encerradas.
Quadris e tecnologia fizeram o trabalho pesado
As vendas atingiram US$ 2,06 bilhões. Por negócio, em moeda constante:
- Quadris: alta de 7%
- S.E.T. (medicina esportiva, extremidades e trauma): alta de 7,1%
- Tecnologia & Dados, Cimento Ósseo e Cirúrgico: alta de 13,0%
- Joelhos: queda de 2,6%
O CEO Ivan Tornos disse que os negócios fora dos joelhos "cresceram em taxas de um dígito alto ou de dois dígitos, validando o progresso de nossa estratégia de diversificação."
Isso permitiu que a Zimmer elevasse sua previsão de crescimento orgânico em moeda constante para 2026 para 3,0%-3,5%, ante 2,25%-3,25%. A previsão de EPS ajustado mudou para US$ 8,50-US$ 8,60, ante US$ 8,47-US$ 8,59.
Antes do relatório, os analistas já esperavam US$ 8,54 de EPS normalizado este ano, subindo para US$ 9,66 até 2028:
Os analistas não deveriam precisar ajustar muito essas estimativas com base na previsão de hoje. Os investidores simplesmente esperavam menos.
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Joelhos ainda são o problema
Joelhos, 37% das vendas da Zimmer, caíram nos EUA e no exterior.
Smith & Nephew tem o mesmo problema: agora espera um crescimento de receita subjacente de cerca de 3% este ano, e o CEO Deepak Nath disse que o corte reflete "o crescimento mais lento na Ortopedia dos EUA, que esperamos que continue durante o quarto trimestre."
As vendas de ortopedia da Stryker cresceram 5,9% organicamente em seu terceiro trimestre, no entanto, então a Zimmer não pode culpar toda a queda dos joelhos em um mercado fraco. A Stryker está ganhando participação no mercado de joelhos?
As vendas de MedTech da J&J cresceram 2,5% operacionalmente no último trimestre, com o trauma sendo o único motor da ortopedia que a empresa citou. Com as conversas com a Smith & Nephew encerradas, seus joelhos e quadris também precisam de sua própria solução.
Barata, mesmo após o salto
A Zimmer entrou hoje cotada a 11x os lucros futuros, contra uma média de cinco anos de 14x:
Ao preço de hoje, está cerca de 13x.
Do meu ponto de vista, a ação pode continuar subindo enquanto os quadris e a tecnologia superarem o declínio dos joelhos. O relatório do quarto trimestre e a primeira previsão para 2027, provavelmente no início do próximo ano, nos mostrarão se os joelhos pararam de encolher.
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