Principais Conclusões
- As ações da XP caíram 10% em uma semana após Citi, Morgan Stanley e Santander rebaixarem a ação após a reeleição surpresa de Lula no Brasil.
- Todos os três agora classificam a XP como neutra, com preços-alvo de $15 a $19.
- A XP negocia a 6,5x o lucro futuro, seu nível mais baixo em cinco anos e cerca de metade de sua média de cinco anos.
- A ação parece barata, mas o relatório do terceiro trimestre deve mostrar se os fluxos de clientes se mantiveram após a eleição.
XP (XP) caiu 10% na última semana, após três bancos desistirem de suas recomendações de compra em três dias.
O Citi rebaixou a XP para Neutra a partir de Compra na terça-feira, 27 de outubro, e cortou seu preço-alvo para $15 de $25 ao reavaliar suas classificações para o setor financeiro brasileiro. Em seguida, antes da abertura de quinta-feira, o Morgan Stanley rebaixou a ação para Peso Igual a partir de Sobrepeso, reduzindo seu alvo para $19 de $23, e o Santander a rebaixou para Neutra a partir de Desempenho Superior com um alvo de $19.
O Brasil não parou de vender
Os rebaixamentos vieram logo após a queda brusca da XP na segunda-feira, 26 de outubro, quando perdeu cerca de metade de seu valor após Luiz Inácio Lula da Silva vencer o segundo turno da eleição presidencial brasileira com 51,8% dos votos. Os mercados apostavam em uma vitória de Bolsonaro.
A venda continuou a semana toda. Na sexta-feira, sem notícias da XP, o Ibovespa caiu 0,8% em sua quinta queda consecutiva, e o real se enfraqueceu para R$5,44 por dólar.
A XP está exposta a ambos. O Morgan Stanley apontou para os fluxos de ações e volumes de negociação após a eleição. E a XP reporta em reais, então um real mais fraco faz com que os mesmos lucros valham menos dólares para os detentores de suas ações listadas nos EUA.
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De $33 para $15 em uma semana
Pouco antes da votação, os analistas estavam se movendo na direção oposta. Em 20 de outubro, o BofA elevou seu alvo para $33 de $21, mantendo uma classificação Neutra, após a ação ter dobrado desde seus mínimos de agosto.
Agora, o alvo de $15 do Citi está pouco acima do fechamento de segunda-feira, e os alvos de $19 do Morgan Stanley e do Santander estão cerca de 35% acima dele.
Os analistas esperam que o LPA normalizado da XP cresça 11% em 2026 e cerca de 40% de 2025 a 2028:
Barata, mas eu esperaria o relatório
A venda deixa a XP a 6,5x o lucro futuro no fechamento de segunda-feira, seu nível mais baixo em cinco anos e cerca de metade de sua média de cinco anos de 13x:
O relatório do terceiro trimestre da XP, previsto para as próximas semanas, é o próximo teste. O trimestre terminou em 30 de setembro, antes da votação, então o que vou observar é o que a administração diz sobre os fluxos de clientes e volumes de negociação desde a vitória de Lula.
Eis minha conclusão: a XP parece barata, mas a 6,5x, os investidores estão precificando estimativas mais baixas, e três bancos acabaram de ficar do lado deles. Eu esperaria por esse relatório antes de comprar. Claro, se os clientes continuaram investindo durante a eleição, o preço de hoje pode parecer uma pechincha.
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