Principais Conclusões
- A Tower Semiconductor caiu 14% na semana passada, principalmente em uma venda generalizada de chips após o fraco prognóstico da Intel, que também atingiu a Lumentum e a Coherent.
- A Tower então divulgou receita recorde do terceiro trimestre, alta de 33%, e previsões acima das estimativas.
- A Tower mira um ritmo anualizado (run-rate) de US$ 1,1 bilhão em fotônica de silício apenas no quarto trimestre, 5x sua receita projetada com isso para 2025.
- Com 26x o lucro futuro, próximo à sua média de cinco anos, a ação parece uma oportunidade de compra.
Tower Semiconductor (TSEM) caiu 14% na semana passada. A maior parte da queda veio em uma venda generalizada de chips que começou com um prognóstico fraco da Intel (INTC).
A Intel causou a maior parte do estrago
O pior dia foi 30 de outubro, sem nenhuma notícia específica da Tower. Na noite anterior, a Intel previu receita do quarto trimestre entre US$ 15,0 e US$ 16,0 bilhões, abaixo das expectativas. Seu CFO espera uma desaceleração do mercado de PCs pelo menos até a primeira metade do próximo ano. A Intel caiu 35% durante a semana. As ações de chips ópticos Lumentum (LITE) e Coherent (COHR), companhias do mesmo setor da Tower, caíram 22% e 12%.
O problema da Intel são os PCs. O CEO da Tower, Russell Ellwanger, diz que o crescimento da Tower vem da infraestrutura de data centers.
Um trimestre recorde não ajudou
Antes da abertura do mercado na segunda-feira, a Tower reportou receita do terceiro trimestre de US$ 526 milhões, alta de 33%. A Tower projetou receita do quarto trimestre em US$ 600 milhões, acima do consenso de US$ 579,7 milhões.
"Estamos entrando na fase de crescimento mais forte de nossa história", disse Ellwanger no comunicado.
Os analistas já esperavam que o EPS normalizado da Tower quase triplicasse de 2025 para 2027:
Com as previsões acima do consenso, não vejo motivo para os analistas reduzirem suas estimativas.
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A fotônica de silício é a história toda
Ellwanger mira um ritmo anualizado (run-rate) de US$ 1,1 bilhão apenas em fotônica de silício no quarto trimestre. Os clientes também estão estendendo seus contratos até 2029.
A Lumentum e a Coherent estão vendo a mesma demanda. Em 26 de outubro, a StoneX iniciou a cobertura de ambas com recomendação de Compra, dizendo que sua capacidade de produção de lasers está esgotada até 2029. Portanto, três fornecedores de óptica para IA têm a produção vendida com anos de antecedência, e os três caíram junto com a Intel mesmo assim.
O capex da Tower no terceiro trimestre foi de US$ 191 milhões, um pouco mais do que seu fluxo de caixa operacional de US$ 185 milhões.
A Tower é uma compra pela metade de sua máxima de junho?
No fechamento de segunda-feira, a Tower era negociada a 26x o lucro futuro. Isso está exatamente em sua média de cinco anos e muito abaixo dos 84x que atingiu em junho:
Francamente, um múltiplo médio para um crescimento tão acelerado parece uma pechincha, e eu compraria aqui.
Próximo passo: resultados do quarto trimestre no início do próximo ano, onde a Tower precisa atingir US$ 600 milhões e, como Ellwanger pretende, iniciar 2027 sem a queda usual do primeiro trimestre.
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