Principais Conclusões
- O Walmart rende 0,8% e a Coca-Cola 2,3%, e ambos aumentaram seus dividendos novamente este ano.
- O dividendo do Walmart consome 57% de seu fluxo de caixa livre nos últimos 12 meses, contra 79% da Coca-Cola.
- O fluxo de caixa livre da Coca-Cola ficou abaixo do seu dividendo em 2024 e 2025 antes de se recuperar, e a empresa elevou sua previsão de fluxo de caixa livre para 2026 em outubro.
- $10.000 no Walmart pagam $80 por ano hoje, contra $230 da Coca-Cola, e em suas taxas de crescimento de cinco anos, a renda do Walmart não alcançaria a da Coca-Cola por mais de 30 anos.
Se você quer um dividendo que aumenta todos os anos, Walmart (WMT) e Coca-Cola (KO) são tão confiáveis quanto possível. Ambos também deram boas notícias aos investidores de renda recentemente. O Walmart elevou sua previsão para o ano inteiro em agosto, e a Coca-Cola elevou sua perspectiva de fluxo de caixa livre em outubro.
Mas se você está contando com esses aumentos, o tamanho deles importa tanto quanto a sequência. Então, qual desses dividendos deve crescer mais rápido daqui para frente?
| Métrica | Walmart (WMT) | Coca-Cola (KO) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 0.8% | 2.3% |
| Dividendo anual | $0.99 | $2.12 |
| Crescimento do dividendo, 5 anos | 5.5% ao ano (exercício fiscal 2021-2026) | 4.5% ao ano (2020-2025) |
| Crescimento do dividendo, 10 anos | 3.8% ao ano (exercício fiscal 2016-2026) | 4.4% ao ano (2015-2025) |
| Payout em caixa (TTM) | 57% | 79% |
| Dívida líquida/EBITDA | 1.3x | 1.5x |
| Cobertura de juros | 12.3x | 10.7x |
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Walmart mantém seu pagamento pequeno
O crescimento do Walmart vem de muito mais do que apenas as prateleiras das lojas. Em seu segundo trimestre, os três meses até 31 de julho de 2026, a receita subiu 5,9% para $187,9 bilhões e o lucro operacional saltou 28,8% (17,4% ajustado, a taxas de câmbio constantes) em relação ao ano anterior. As vendas globais de e-commerce cresceram 23%, publicidade 38% e receita de taxas de associação 17%.
O Walmart está colocando muito desse dinheiro de volta em preços. "Estamos investindo pesadamente em preço porque os clientes precisam que façamos isso e porque acreditamos que isso impulsiona ganhos de market share ao longo do tempo", disse o CEO John Furner na chamada do segundo trimestre.
O dividendo deixa ampla margem para esse gasto. O fluxo de caixa livre o cobriu confortavelmente em cada um dos últimos 10 anos fiscais, e os dividendos consumiram 50,3% dele no exercício fiscal de 2026, o ano encerrado em janeiro de 2026:
Nos 12 meses até 31 de julho de 2026, seu payout em caixa é um bem coberto 57%. Os custos são o principal risco. O Walmart espera mais de $2 bilhões em custos extras com combustível este ano além do que sua previsão original assumia. Seu fluxo de caixa livre para os seis meses até 31 de julho caiu $1,4 bilhão em relação ao ano anterior, para $5,5 bilhões.
O caixa da Coca-Cola está de volta
A Coca-Cola paga uma parcela muito maior de seu caixa do que o Walmart, e seu histórico mostra a pressão. Seus pagamentos de dividendos aumentaram todos os anos de 2016 a 2025, de $6,04 bilhões para $8,78 bilhões. Mas o fluxo de caixa livre ficou abaixo deles em quatro desses 10 anos, incluindo 2024 e 2025:
Esses dois anos colocaram seu payout em caixa em um arriscado 176% e 166%. Nos 12 meses até 2 de outubro de 2026, o índice está de volta a um nível mais confortável de 79%. Em 27 de outubro, a Coca-Cola elevou sua previsão de fluxo de caixa livre para 2026 para pelo menos $13 bilhões, ante $12,4 bilhões. Seu aumento de fevereiro, para 53 centavos por trimestre, foi seu 64º aumento anual consecutivo, e o conselho declarou os mesmos 53 centavos novamente em 15 de outubro.
O negócio também está em boa forma. A receita líquida do terceiro trimestre cresceu 7% para $13,4 bilhões em relação ao ano anterior, e o LPA comparável subiu 11% para $0,91, com o volume de unidades de caixa aumentando 5%. O volume da América do Norte ficou estável em relação ao ano anterior. Em 25 de setembro, a Coca-Cola nomeou Rob Gehring, CEO da Monster Energy para as Américas, para comandar sua unidade da América do Norte a partir de 1º de dezembro.
A ação ainda caiu 2% no dia do relatório. O preço/mix cresceu apenas 1% no trimestre, abaixo dos 2 a 3 pontos ao ano que a administração mira no longo prazo. Com 79%, o payout tem pouco espaço para crescer mais rápido que os lucros, e a Coca-Cola espera que desinvestimentos reduzam cerca de 2% de seu LPA comparável em 2027.
Então, qual dividendo vence?
O dividendo do Walmart deve crescer mais rápido daqui para frente. Ele subiu 5,3% este ano, para $0,99 por ação, contra 3,9% da Coca-Cola, para $2,12. E o Walmart o paga com folga no fluxo de caixa livre: 57% dele, contra 79% da Coca-Cola.
Os lucros do Walmart também têm mais espaço para subir. Os analistas esperam que seu LPA normalizado suba de $2,64 por ação em seu último ano reportado para $3,63 até o final de suas previsões:
Nada disso torna a Coca-Cola a pior ação de renda. Uma participação de $10.000 paga $230 por ano hoje, contra $80 do Walmart. Em suas taxas de crescimento de cinco anos, a renda do Walmart não alcançaria a da Coca-Cola por mais de 30 anos. Mesmo que o Walmart repetisse seu aumento de 13,3% do exercício fiscal de 2026 todos os anos, levaria cerca de 14 anos, até 2041. A Coca-Cola também é mais barata, a 28x os lucros futuros contra 42x do Walmart.
Mas aumentos mais rápidos precisam de espaço no fluxo de caixa, e o Walmart tem muito mais disso. Claro, o caixa da Coca-Cola pode continuar se recuperando. Ela dará sua previsão para 2027 com seus resultados do quarto trimestre no início do próximo ano.
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