Principais estatísticas das ações da AAL
- Variação de preço de 6 meses das ações da AAL: 37%
- Preço da ação da AAL em 12 de dezembro: US$ 14,96
- Máxima em 52 semanas: US$ 19,10
- Meta de preço das ações da AAL: US$ 15,55
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O que aconteceu?
Na semana passada, o UBS elevou a classificação das ações da American Airlines(AAL) de "neutras" para "compradas", estabelecendo uma meta de preço de US$ 20, o que implica uma alta de quase 34% em relação aos níveis atuais. O upgrade ocorre quando o UBS iniciou a cobertura do setor aéreo dos EUA com uma perspectiva amplamente positiva para 2026.
Atul Maheswari, analista do UBS, disse que o mercado está perdendo algo importante sobre a American Airlines.
Ele acredita que os investidores não estão reconhecendo plenamente a oportunidade da companhia aérea de aumentar significativamente os lucros nos próximos anos.
Os principais fatores? A recuperação das receitas de viagens corporativas, a expansão da receita de fidelidade da nova parceria com o Citi e os ventos favoráveis estruturais que beneficiam as companhias aéreas de rede como a American.
A configuração mais ampla do setor também parece favorável. O UBS espera que a receita por assento-milha disponível (RASM) melhore depois de dois anos difíceis, com comparações mais fáceis à frente e a manutenção da disciplina de oferta em todo o setor.
A empresa calcula que as companhias aéreas enfrentaram um desvio de 350 pontos-base em relação ao desempenho normal em 2025 devido a interrupções, incluindo viagens governamentais mais lentas, congelamento da demanda em torno da incerteza tarifária e a paralisação do governo, que atingiu a American de forma particularmente dura, dada sua exposição ao hub de Washington, D.C.
Se o setor recuperar até mesmo uma parte do terreno perdido e acrescentar ganhos anuais típicos, o UBS acredita que o RASM poderá aumentar 4% ou mais em 2026. A empresa está prevendo um crescimento de 3,8% em todo o seu universo de cobertura de companhias aéreas.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da AAL
O upgrade reflete a crescente confiança de que a American Airlines está posicionada para fechar sua lacuna de margem com os concorrentes.
Durante as recentes conferências com investidores, o CFO Devon May detalhou como a companhia aérea vem ganhando impulso discretamente.
Os erros de vendas e distribuição de 2024 estão agora no espelho retrovisor, com a empresa de volta à sua parcela justa histórica de reservas corporativas.
Espera-se que o novo acordo de marca conjunta com o Citi, que será lançado em janeiro de 2026, aumente a remuneração de fidelidade de US$ 5,5 bilhões para US$ 10 bilhões até o final da década, acrescentando cerca de US$ 1,5 bilhão aos lucros.
A AAL também tem a paz trabalhista garantida até 2027-2028 em todos os principais grupos de trabalho, algo que o CEO Robert Isom chamou de inédito em sua carreira. Essa certeza contrasta com a de alguns concorrentes que ainda estão negociando contratos.
A frota da empresa aérea é uma das mais jovens entre as companhias aéreas dos EUA, exigindo apenas US$ 3 bilhões a US$ 3,5 bilhões em gastos anuais de capital com aeronaves, ao mesmo tempo em que suporta um crescimento de capacidade de aproximadamente 5%.
O UBS espera que a inflação do custo por assento-milha disponível, excluindo o combustível (CASM-ex), seja moderada em 200 a 400 pontos-base em relação ao ano anterior para várias companhias aéreas. Prevê-se que as margens antes dos impostos do setor aumentem 200 pontos-base, chegando a 6,5%.
Especificamente para a AAL, as cabines premium estão se expandindo rapidamente.
- Os assentos Lie-flat crescerão 50% até 2030, enquanto o total de assentos premium aumentará 30%.
- A gerência deixou claro que as cabines premium geram maior lucratividade por metro quadrado do que a cabine principal, e essas reconfigurações foram projetadas para gerar retornos NPV positivos.
- O principal produto de suíte nos novos 787-9s e A321XLRs coloca o produto rígido da American no mesmo nível ou à frente dos concorrentes.
A rede doméstica, que enfrentou ventos contrários em 2025, deve se transformar em um vento a favor. As ações da AAL estão mais expostas a voos domésticos do que as da United, mas são mais ou menos semelhantes às da Delta.
A dinâmica da oferta e da demanda está melhorando, e a American tem a rede mais abrangente dos EUA entre as transportadoras tradicionais.
O crescimento está voltando aos principais hubs, como Chicago, Filadélfia, Miami e Phoenix, todos mercados em que a American não se recuperou totalmente dos cortes de capacidade causados pela pandemia ou tem infraestrutura pronta para ser implantada.
A AAL tem uma dívida bruta maior do que a de seus pares devido aos empréstimos contraídos na era da pandemia, embora a administração tenha feito um progresso constante no pagamento dessa dívida, que passou de um pico de US$ 54 bilhões para menos de US$ 39 bilhões atualmente.
A meta é de US$ 35 bilhões até o final de 2027, o que colocaria a dívida líquida em relação ao EBITDAR em torno de 3x e, potencialmente, garantiria à companhia aérea uma classificação de crédito BB.
O UBS estima que as ações da AAL poderiam proporcionar retornos de 30% a 35% apenas com o crescimento dos lucros nos próximos anos.
Essa é uma afirmação ousada, mas está fundamentada na ideia de que a recuperação comercial, a expansão da fidelidade e os investimentos em produtos premium da AAL estão se concretizando no momento certo.
Para os investidores dispostos a ignorar as preocupações com o balanço patrimonial e a se concentrar nas melhorias operacionais, a configuração rumo a 2026 parece cada vez mais atraente.
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