Principais Conclusões
- As ações da Uber saltaram mais de 7% após as reservas brutas do terceiro trimestre subirem 20% para US$ 59,8 bilhões e a receita superar as estimativas.
- A previsão de EPS ajustado do quarto trimestre, de US$ 0,95 a US$ 0,99, ficou abaixo do consenso de US$ 1,06, pois a escassez de motoristas e os custos com combustível pesaram no exterior.
- "Temos mais demanda do que oferta", disse Khosrowshahi, e a Uber está gastando mais com motoristas enquanto financia táxis autônomos.
- O relatório do quarto trimestre, previsto para o início de fevereiro, mostrará se os incentivos mais altos aos motoristas aliviam a oferta de Mobilidade.
Uber (UBER) as ações saltaram mais de 7% em 4 de novembro, e o motivo foi fácil de ver. As reservas brutas cresceram 20% pelo quinto trimestre consecutivo, e a receita de US$ 14,77 bilhões superou os US$ 14,69 bilhões esperados pelos analistas.
A perspectiva foi mais confusa. A Uber projetou um EPS ajustado do quarto trimestre entre US$ 0,95 e US$ 0,99, abaixo do consenso de US$ 1,06, porque a escassez de motoristas e os custos mais altos com combustível desaceleraram o crescimento de corridas no exterior.
Lyft (LYFT) reportou um dia depois, com reservas subindo 17% para US$ 5,6 bilhões. Portanto, toda a categoria ainda está crescendo, mas a Uber agora precisa pagar mais para manter os carros na estrada.
"Temos mais demanda do que oferta", disse o CEO Dara Khosrowshahi à CNBC.
As reservas fizeram o trabalho pesado
Uma mudança no modelo de negócios no Reino Unido reduziu cerca de US$ 1,1 bilhão da receita. É por isso que o crescimento divulgado de 10% subestima o trimestre, e as reservas brutas contam a história mais limpa.
Os números-chave:
- As reservas brutas subiram 20% para US$ 59,8 bilhões, com Entrega crescendo 23% e Mobilidade 17% em moeda constante.
- A receita operacional não-GAAP cresceu 38% para US$ 2,3 bilhões, ou 3,9% das reservas, contra 3,4% um ano antes.
- O EPS GAAP caiu para US$ 0,25 após uma perda de US$ 476 milhões em participações acionárias, incluindo Grab e Aurora.
Desconsiderando essas oscilações nos investimentos, a linha de lucros parece muito diferente...
O EPS não-GAAP subiu 35% para US$ 0,88. Essa é a melhor leitura sobre o negócio principal, e ele continua se capitalizando.
A Entrega está ganhando mais peso
As reservas de Entrega atingiram US$ 28,5 bilhões, quase igualando a Mobilidade em US$ 29,5 bilhões. Esse equilíbrio importa porque o negócio de corridas é onde está o aperto na oferta.
A Uber disse que o conflito no Oriente Médio reduziu cerca de 75 pontos base do crescimento das reservas de Mobilidade. Ela também projeta um impacto de 100 pontos base no quarto trimestre. Índia, Brasil e Canadá também enfrentam oferta restrita de motoristas, embora as tendências de Mobilidade tenham melhorado em outubro.
A receita reportada de Mobilidade caiu 2% para US$ 7,52 bilhões, já que a mudança no Reino Unido afeta esse segmento. Então, como os três segmentos se comparam uma vez que o ruído é visível?
A Entrega é o motor mais estável no momento. O acordo pendente com a Delivery Hero, a € 41,50 por ação e cerca de US$ 14,8 bilhões, ampliaria essa liderança. No entanto, não se espera que seja concluído antes do segundo semestre de 2027.
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Pagando motoristas antes que os táxis autônomos paguem
A questão mais difícil é o custo. A Uber está deslocando gastos para recrutamento, retenção e reativação de motoristas enquanto financia um avanço na autonomia.
Khosrowshahi disse que cerca de US$ 10 bilhões de capital estão comprometidos com parceiros de veículos autônomos, incluindo Rivian e Nuro. A Uber espera aproximadamente 700 veículos totalmente autônomos em sua plataforma até o final do ano e mais de 2.000 em 2027.
O fluxo de caixa dá à Uber espaço para fazer os dois.
O fluxo de caixa livre atingiu US$ 2,5 bilhões, alta de 14%, e a Uber ainda recomprou US$ 750 milhões em ações.
A diferença entre os pares também ajuda. O EBITDA ajustado da Uber foi igual a 5,0% das reservas, enquanto a Lyft registrou 3,6%. A Lyft também projetou crescimento de reservas do quarto trimestre entre 13% e 17%, abaixo dos 18% a 22% da Uber.
Minha opinião: Acho que o rally faz sentido. A Uber está crescendo mais rápido que seu rival mais próximo e com uma margem mais ampla, e a previsão mais fraca vem dos gastos com motoristas enquanto a demanda se mantém. Ainda assim, 2.000 táxis autônomos é pouco para uma plataforma que processa 4,1 bilhões de viagens por trimestre, então o retorno da autonomia exige paciência.
O próximo ponto de verificação é o relatório do quarto trimestre, previsto para o início de fevereiro. Ele mostrará se o EPS ficará na faixa de US$ 0,95 a US$ 0,99 e se os incentivos mais altos aos motoristas finalmente aliviarão a oferta de Mobilidade.
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