Principais Conclusões
- A Morgan Stanley manteve sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $1.350 para a GE Vernova em 12 de novembro. Isso representa 67% acima do último fechamento da ação.
- A tese da corretora se baseia em dois pontos: um backlog que deve ultrapassar US$ 200 bilhões e as décadas de receita de serviços que cada turbina a gás gera após ser entregue.
- A ação está 31% abaixo de sua máxima de junho devido a temores sobre gastos com data centers, mas os analistas continuam elevando suas estimativas de lucro para 2027.
- A $1.350, a ação seria negociada a cerca de 58x os lucros futuros, um pouco acima de sua média de um ano, então a recomendação parece correta, desde que os temores com data centers não se transformem em cancelamentos.
GE Vernova (GEV) está 31% abaixo de seu fechamento máximo de 30 de junho, e a Morgan Stanley acredita que ela pode subir novamente acima desse patamar. Em 12 de novembro, o analista David Arcaro manteve sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $1.350, 67% acima do fechamento de $808 da ação em 11 de novembro.
A eleição e a SoftBank assustaram os investidores
Os democratas conquistaram ambas as câmaras do Congresso em 3 de novembro, e o Texas elegeu um governador que prometeu pausar novas licenças para data centers. A GE Vernova caiu 10% no dia seguinte.
Em 10 de novembro, a SoftBank, que havia reservado turbinas de fabricantes incluindo a GE Vernova para um campus de data centers em Ohio, contabilizou uma perda de $3,7 bilhões em equipamentos de energia e disse que o projeto de Ohio está passando por "uma reavaliação completa". Nenhum cancelamento de um pedido da GE Vernova foi confirmado.
Tudo começa com o backlog
Em sua nota de setembro, Arcaro destacou primeiro um backlog que a administração espera que ultrapasse US$ 200 bilhões, o que ele interpreta como demanda e poder de precificação durando bem na próxima década. A GE Vernova terminou setembro com US$ 197 bilhões.
Depois, há o trabalho de serviços. O CEO Scott Strazik disse na teleconferência do terceiro trimestre que "esperamos que cada gigawatt de HAs gere US$ 0,5 bilhão de receita de serviços de alta margem nos primeiros 20 anos de sua vida útil". Equipamentos de preço mais alto começaram a ser enviados no terceiro trimestre, e a margem EBITDA do segmento de Power saltou para 21,4%, ante 13,4% um ano antes.
O TIKR acompanha 38 analistas da GE Vernova. Quantos dizem "Comprar"?
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Os $1.350 fazem sentido?
O consenso de preço-alvo dos 38 analistas que cobrem a ação subiu de $679 há um ano para $1.178:
Os $1.350 da Morgan Stanley estão 15% acima disso, perto do topo de uma faixa que vai de $940 a $1.400.
Os analistas esperam que os lucros subam acentuadamente daqui para frente:
E eles elevaram sua estimativa para 2027 ao longo do último mês, mesmo durante a venda. (Os $16,67 de 2025 incluem um benefício fiscal de $2,9 bilhões.)
A GE Vernova é negociada a 35x os lucros futuros, contra uma média de 54x no último ano:
Dividindo $1.350 pelos $23,18 por ação que os analistas esperam para os próximos doze meses, o alvo resulta em cerca de 58x. Isso está acima da média, mas bem abaixo dos 70x aos quais a ação era negociada em abril.
Eu ficaria ao lado da Morgan Stanley
O principal risco são os data centers, que representam cerca de 20% da demanda por gás da GE Vernova, segundo a administração.
Ainda assim, a recomendação da Morgan Stanley me parece correta. Seu alvo requer um múltiplo apenas um pouco acima da média da ação no último ano, com base em estimativas que ainda estão subindo.
O próximo teste será o relatório do quarto trimestre no final de janeiro, que mostrará se a reavaliação da SoftBank custou à GE Vernova algum de seus contratos de gás.
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