Principais Conclusões
- A Alibaba caiu 7% após um relatório de que os EUA estão finalizando uma regra para impedir que empresas chinesas usem chips de IA avançados no exterior.
- A Alibaba é supostamente o maior cliente da Megaspeed, uma compradora de chips de Singapura sob investigação dos EUA, o que coloca parte de sua capacidade de nuvem em risco.
- A turbulência da Nvidia também atingiu as empresas que vendem seu poder de computação.
- A Alibaba negocia perto de seu P/L forward médio de cinco anos, e seu relatório de 19 de novembro é o próximo teste.
Alibaba Group (BABA) despencou 7% após o The Information relatar que o Departamento de Comércio está se preparando para finalizar uma regra que proíbe empresas chinesas de IA de usar chips avançados em data centers fora da China.
A regra atinge compradores chineses do poder de computação da Nvidia.
A rota offshore está se fechando
A regra pode ser anunciada este mês e estenderia os controles de chips dos EUA para mais sete países, incluindo Malásia, Singapura e Tailândia, de acordo com o relatório. A Alibaba está mais exposta do que a maioria: o Financial Times relatou que ela é o maior cliente da Megaspeed, uma compradora de chips de Singapura sob investigação dos EUA (a Alibaba não é o alvo da investigação).
E a nuvem é o motor de crescimento da Alibaba, com a receita da AI Cloud e Compute subindo 45% no trimestre de junho, enquanto a administração diz que seus próprios chips T-Head ainda ficam atrás dos concorrentes estrangeiros.
Os clientes da Nvidia também tiveram uma manhã difícil
Relatos de que o conselho da Nvidia estava considerando demitir o CEO Jensen Huang atingiram as empresas que vendem seu poder de computação: Nebius Group (NBIS) caiu 17%, e CleanSpark (CLSK) caiu 2% sem notícias próprias. O próprio relatório da Nebius não ajudou. Sua receita do terceiro trimestre de US$ 980,8 milhões superou as estimativas, mas agora projeta a receita de 2026 na extremidade inferior de sua faixa de US$ 3 bilhões a US$ 3,4 bilhões. Ela também elevou o capex deste ano para US$ 27 bilhões e estabeleceu o de 2027 em US$ 40 bilhões a US$ 45 bilhões, bem acima dos US$ 28,77 bilhões da FactSet. Isso é muito mais gasto para um pouco menos de crescimento.
CoreWeave (CRWV) caiu 8% e Super Micro Computer (SMCI) caiu 8%. Ambas devolveram parte do rali de quarta-feira nos resultados da CoreWeave.
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O dia 19 de novembro precisa mostrar que a nuvem ainda está crescendo
Os analistas esperam uma forte recuperação nos lucros:
Isso representa um EPS normalizado cerca de 65% maior no ano até março de 2027, o que exige que a nuvem mantenha seu ritmo. Eu esperaria que as estimativas caíssem se a regra for implementada conforme relatado.
E a ação não estava precificada para a perfeição antes disso:
Antes de hoje, a Alibaba era negociada a 13x os lucros forward, exatamente na sua média de cinco anos e cerca de metade do seu pico de janeiro. A queda de hoje a leva para cerca de 12x.
Isso não é caro, mas eu esperaria pelo dia 19 de novembro, a primeira chance da administração dizer quanto de sua nuvem funciona com chips que ela aluga no exterior. A regra não é final, no entanto: o Comércio ainda está consultando outras agências.
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