Principais Conclusões
- As ações do Reddit caíram 6% após dados da Similarweb mostrarem uma queda de 13% nas visitas globais, o que a Business Insider atribuiu aos AI Overviews do Google.
- A maior parte das visitas perdidas foi de usuários não logados, e os usuários logados, responsáveis por mais de 80% da monetização da empresa, continuam crescendo.
- O recorde de usuários do Pinterest e o aumento dos preços dos anúncios do Meta sugerem que os anunciantes continuam pagando por audiências que retornam por conta própria.
- O P/L forward do Reddit está cerca de metade da sua média de um ano, então o medo relacionado à IA já parece precificado.
Reddit (RDDT) está 6% mais baixo hoje após a Business Insider relatar que suas visitas globais caíram 13% de outubro de 2025 para outubro de 2026, de acordo com a Similarweb, e atribuiu a queda aos AI Overviews do Google.
Duas outras plataformas de anúncios têm interesse nisso. Pinterest (PINS) lista mudanças em mecanismos de busca entre seus próprios riscos. Meta Platforms (META) vende anúncios para o tipo de audiência logada na qual o Reddit agora está apostando.
Os usuários que pagam ainda estão aparecendo
Na conferência de resultados do terceiro trimestre do Reddit, o CEO Steve Huffman disse que os AI Overviews do Google "não são impulsionadores de tráfego". Os usuários únicos diários ativos nos EUA caíram para 50,7 milhões de 53,2 milhões no segundo trimestre. Toda a queda veio de usuários não logados, e os usuários logados nos EUA subiram 1% para 23,4 milhões.
A COO Jen Wong disse na conferência que "mais de 80% da nossa monetização está sobre os ombros dos usuários logados no aplicativo". A receita do terceiro trimestre subiu 53% para US$ 895 milhões. Os analistas esperam que a receita continue crescendo até 2028:
Eu não acho que uma contagem de visitas majoritariamente de usuários não logados deva fazer com que eles reduzam essas estimativas.
Pinterest e Meta apontam na mesma direção
O Pinterest ainda não está mostrando a pressão. Seus usuários mensais atingiram um recorde de 661 milhões no terceiro trimestre, alta de 10%, e os usuários nos EUA e Canadá subiram 4% para 107 milhões. Usuários mensais não são visitas, porém, então seu relatório no início de fevereiro mostrará se o Google também está custando tráfego para eles.
O Meta mostra o que os usuários logados valem. Sua receita do terceiro trimestre subiu 26% para US$ 64,6 bilhões, e seu preço por anúncio subiu 14%. Esse é o modelo que o Reddit está perseguindo ao pressionar os visitantes a fazer login.
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Precificado para algo muito pior
O P/L forward do Reddit está próximo de seu mínimo no último ano:
O Reddit era negociado a 12x o lucro forward no último fechamento, contra uma média de um ano de 25x, e a queda de hoje o leva ainda mais para baixo.
Huffman alertou que as visitas únicas poderiam cair em uma porcentagem de dois dígitos baixos se a tendência de busca continuar. Mesmo assim, o Reddit me parece barato para um negócio cujos usuários pagantes continuam crescendo. Seu relatório do quarto trimestre no início de fevereiro é o próximo teste.
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