Principais Conclusões
- A U.S. Bancorp aumentou seu dividendo trimestral em 3,8% para $0,54 por ação em setembro, seu segundo aumento de 2 centavos em dois setembros consecutivos.
- O dividendo é bem coberto, representando 44% do LPA normalizado no ano fiscal de 2025 e cerca de 40% do que os analistas esperam para 2026.
- Os analistas esperam que o LPA normalizado cresça cerca de 12% ao ano até o ano fiscal de 2028, contra cerca de 4% ao ano para o dividendo.
- O rendimento de 3,5% é um pagamento seguro, mas lento, a uma avaliação próxima da média de cinco anos do preço sobre o valor contábil tangível da ação.
A U.S. Bancorp (USB) aumentou seu dividendo trimestral para $0,54 por ação em setembro, um acréscimo de 2 centavos, ou 3,8%. Isso equivale a $2,16 por ano, e o primeiro pagamento com a nova taxa foi realizado em 15 de outubro.
A essa taxa, a ação rende 3,54%. Para investidores de renda, a questão é se isso é um bom negócio para um dividendo que cresce tão lentamente.
Dois centavos, bem na programação
Este é o segundo setembro consecutivo em que a U.S. Bancorp adiciona 2 centavos ao seu pagamento trimestral. No ano passado, ele passou de $0,50 para $0,52, de acordo com o histórico de dividendos do StockAnalysis, que também conta 15 anos consecutivos de crescimento de dividendos. Pelos números do TIKR, o dividendo por ação subiu de $1,93 no ano fiscal de 2023 para $2,04 no ano fiscal de 2025, ou 2,8% ao ano. Portanto, o aumento é confiável, e é pequeno.
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Ampla margem sob o dividendo
O dividendo de um banco é avaliado com base em seus lucros. O dividendo da U.S. Bancorp é bem coberto, utilizando apenas 44% do seu LPA normalizado no ano fiscal de 2025. O StockAnalysis coloca o payout dos últimos 12 meses em um nível similar de 42% dos lucros reportados. Os analistas esperam que os lucros cresçam muito mais rápido que o dividendo nos próximos três anos:
O consenso projeta que o LPA normalizado subirá de $4,62 no ano fiscal de 2025 para $6,47 no ano fiscal de 2028, cerca de 12% ao ano. Nos mesmos anos, projeta que o dividendo subirá cerca de 4% ao ano, para $2,30. A nova taxa de $2,16 é cerca de 40% dos $5,34 que os analistas esperam para 2026, e um aumento de dividendo não dá motivo para alterar essas estimativas de lucro.
Portanto, o banco poderia se dar ao luxo de fazer aumentos maiores que 2 centavos por ano. Por enquanto, ele retém a maior parte do que lucra.
Um preço justo pelo rendimento
Um rendimento de 3,5% só é tão bom quanto o preço que você paga por ele, e para um banco, esse preço é melhor medido em relação ao valor contábil tangível. A U.S. Bancorp é negociada a 2,1x o valor contábil tangível, próximo à sua média de cinco anos de 2,0x:
Ao longo desses cinco anos, o múltiplo variou de 1,4x em maio de 2023 a 2,7x em janeiro de 2023. O comprador de hoje não está conseguindo uma pechincha, mas também não está pagando caro.
Seguro, mas lento
Para um investidor que deseja um pagamento seguro e que cresce um pouco a cada ano, o rendimento de 3,5% da U.S. Bancorp é suficiente. O payout deixa uma ampla margem de segurança sob o dividendo, e você está pagando um preço normal pela ação.
A desvantagem é o crescimento lento do pagamento. Um investidor que precisa que a renda cresça bem acima da inflação vai querer mais do que 2 centavos por ano. O outro risco para o pagamento é um que todo banco carrega: uma recessão que aumenta as perdas com empréstimos e corrói os lucros.
A próxima coisa a observar são os resultados do quarto trimestre em janeiro. Se o LPA normalizado do ano completo ficar próximo dos $5,34 que os analistas esperam, a U.S. Bancorp terá espaço para um aumento maior no próximo setembro. Se ela usará esse espaço ou não, cabe ao seu conselho decidir.
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