Principais Conclusões
- O presidente Trump instou os senadores no domingo a aprovarem o projeto de lei S. 5653, uma lei de licenciamento que, segundo ele, aceleraria a construção de usinas de energia e faria com que os data centers pagassem por sua própria eletricidade.
- Proprietários de data centers como a Microsoft pagariam pela nova energia, e GE Vernova, Vistra e Constellation Energy são as empresas pagas para construí-la e operá-la.
- A GE Vernova tinha 122 gigawatts de equipamentos a gás sob contrato após seu terceiro trimestre, e os analistas esperam que sua receita suba de US$ 38,1 bilhões em 2025 para US$ 61,3 bilhões em 2028.
- O projeto de lei pode não ser aprovado antes que os democratas assumam o controle do Congresso em janeiro, mas as concessionárias e os estados já estão fazendo com que os data centers cubram o custo de sua energia.
O presidente Donald Trump quer que os data centers paguem por sua própria energia, e ele quer que o Senado torne isso lei antes que os democratas assumam o Congresso em janeiro.
No domingo à noite, ele postou no Truth Social instando todos os senadores a votarem a favor do S. 5653, que, segundo ele, "garantirá que possamos construir oleodutos, minas e usinas de energia mais rápido do que nunca". Em seguida, veio a parte que os proprietários de data centers notarão: o projeto "codifica meu COMPROMISSO DE PROTEÇÃO AO CONSUMIDOR, garantindo que os Data Centers construam e paguem por sua própria Eletricidade".
Isso significa uma conta maior para a Microsoft (MSFT) e para os outros construtores de data centers. Para a GE Vernova (GEV), a Vistra (VST) e a Constellation Energy (CEG), isso significa licenças mais rápidas e clientes que cobrem o custo das novas usinas de que precisam.
O TIKR acompanha 58 analistas da Microsoft. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a análise completa das recomendações de Compra, Manutenção e Venda da Microsoft, juntamente com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Recomendações dos Analistas para a Microsoft
Senadores de ambos os partidos o redigiram
O S. 5653 foi apresentado em 30 de setembro pelos senadores republicanos Shelley Moore Capito e Mike Lee e pelos senadores democratas Sheldon Whitehouse e Martin Heinrich. O resumo do Congress.gov diz que ele restringiria quais projetos federais precisam de uma revisão ambiental e estabeleceria prazos para a emissão de licenças uma vez que a revisão seja concluída. Também instruiria a Comissão Federal de Regulação de Energia a estabelecer proteções para os consumidores contra grandes cargas de computação, como data centers. O Senado ainda não o aprovou além da fase de introdução.
Trump quer uma votação agora porque as eleições de meio de mandato mostraram uma profunda inquietação dos eleitores em relação aos data centers, e os democratas assumem ambas as câmaras em janeiro. As ações do setor de energia também sentiram isso: GE Vernova caiu 10% e Vistra 12% em 4 de novembro, o dia após a eleição.
Não há turbinas suficientes
Na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da Cipher Digital, um analista perguntou ao CEO Tyler Page sobre o equipamento necessário para transformar gás natural em energia nos locais da Cipher. Sua resposta: "Simplesmente não há turbinas e motores alternativos suficientes no mundo."
Isso coloca o poder de precificação com quem as fabrica. Os pedidos da GE Vernova no terceiro trimestre subiram 96% organicamente para US$ 29,3 bilhões, e seu equipamento a gás sob contrato atingiu 122 gigawatts. A administração agora espera pelo menos 130 gigawatts até o final do ano. Seu CEO também disse que os pedidos de gás de 2026 serão precificados cerca de 50% mais altos por quilowatt do que os de 2025.
Os analistas esperam que essa carteira de pedidos continue se transformando em receita, de US$ 38,1 bilhões em 2025 para US$ 61,3 bilhões em 2028:
A Bernstein fez o mesmo argumento em 3 de novembro, quando nomeou a GE Vernova como uma escolha. Seu argumento era que, onde a política morde, os desenvolvedores pagarão uma parcela maior dos custos de energia e rede e ainda continuarão comprando turbinas e transformadores. O S. 5653 transformaria isso em lei federal.
Os geradores já estão sendo pagos
A Vistra está adicionando capacidade para vender. Em outubro, ela concluiu a compra da Cogentrix Energy, que traz cerca de 5.500 megawatts de geração a gás. Ela também assinou um contrato de energia de 20 anos com a New Era Energy e Digital em sua usina a gás de Odessa, no Texas. Seu EBITDA ajustado das operações em andamento no terceiro trimestre subiu mais de 50%, para US$ 2,38 bilhões, e projetou 2027 em US$ 7,7-8,5 bilhões, acima dos US$ 7,1-7,5 bilhões para 2026.
Os analistas esperam que o lucro por ação mais do que dobre, de US$ 4,76 em 2025 para US$ 10,44 em 2028:
A Constellation está vendendo a mesma coisa para grandes clientes. Hoje, ela reportou lucro operacional ajustado do terceiro trimestre de US$ 5,06 por ação, acima dos US$ 3,04 de um ano atrás, e elevou sua perspectiva para o ano inteiro. O CEO Joe Dominguez disse no comunicado que seus novos acordos adicionam mais de 1.000 megawatts de geração, e "estão entrando em operação sem que os custos sejam suportados pelos clientes existentes." Portanto, os grandes clientes já estão pagando pelas novas usinas.
A Microsoft paga a conta
Esses acordos têm os proprietários de data centers do outro lado, e a Microsoft mostra o quanto esse gasto tem crescido. Seus gastos de capital atingiram US$ 116 bilhões no ano até junho de 2026, quase cinco vezes os US$ 23,9 bilhões gastos no exercício fiscal de 2022:
Parte desse dinheiro já compra nova geração. A instalação solar Pulaski de 405 megawatts da Vistra em Illinois começou a operar no último trimestre sob um acordo de compra de energia com a Microsoft. Uma regra federal tornaria isso a norma para cada novo data center, adicionando uma nova linha à conta da Microsoft além dos gastos de capital que subiram cerca de 80% em um único ano.
O Congresso pode ficar sem tempo
O projeto de lei pode facilmente emperrar. Se não tiver sido aprovado quando este Congresso terminar no início de janeiro, ele recomeça sob controle democrata. Ainda assim, dois de seus quatro patrocinadores são democratas, e as concessionárias não estão esperando por Washington. Perguntado sobre como ele vê a expansão da IA no episódio da semana passada do In Good Company, o CEO da NextEra Energy, John Ketchum, disse que "os data centers têm que pagar sua parte justa." Ele acrescentou que a NextEra e a Dominion assinaram o compromisso, e que a Flórida acabou de escrever sua tarifa para grandes cargas na lei estadual.
O maior risco é a construção de menos data centers. A governadora eleita do Texas, Gina Hinojosa, prometeu suspender a aprovação de novos projetos "até que tenhamos essas proteções." Mas os data centers representavam apenas cerca de 20% dos gigawatts a gás contratados da GE Vernova a partir de seu segundo trimestre. O resto pertence a clientes tradicionais.
Do meu ponto de vista, a GE Vernova é a maneira mais clara de se expor a isso. Quem quer que acabe pagando pela nova energia, alguém ainda tem que comprar as turbinas, e não há turbinas suficientes. Claro, o próximo teste virá quando a GE Vernova reportar seus resultados no final de janeiro e mostrar se atingiu 130 gigawatts.
Então, quanto vale realmente a ação da GE Vernova?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a GE Vernova poderia valer. Comece a partir das estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito.
Avalie a GE Vernova gratuitamente
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não pretendem servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do TIKR Terminal e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. Obrigado por ler e bons investimentos!
