Principais estatísticas das ações da Teradyne
- Desempenho desta semana: +1.6%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 65,8 a US$ 344,9
- Preço atual: US$ 302,4
O que aconteceu?
A Teradyne(TER), fabricante de equipamentos automatizados de teste de chips cujos clientes incluem a cadeia de suprimentos da Nvidia, ultrapassou 60% da receita impulsionada por IA no quarto trimestre de 2025 e agora orienta a receita do primeiro trimestre de 2026 para um ponto médio recorde de US$ 1,2 bilhão, um salto de 75% em relação ao ano anterior, enquanto as ações são negociadas a US$ 292, depois de subirem 23,7% em 3 de fevereiro após essa orientação.
No mês passado, o CEO Greg Smith e a nova CFO Michelle Turner informaram que a receita do quarto trimestre foi de US$ 1,083 bilhão, contra uma estimativa de consenso de US$ 971 milhões, com lucro não GAAP por ação de US$ 1,80 contra a estimativa de US$ 1,35, já que a demanda relacionada à IA em computação, rede e memória levou a Semiconductor Test, a maior divisão da empresa com cerca de 80% das vendas, a US$ 883 milhões no trimestre.
Compute, a linha de produtos que atende a clientes de chips de aceleradores de IA e data centers, cresceu 90% no ano fiscal de 2025 e agora representa cerca de metade da receita de SoC da Teradyne, ante apenas 10% em 2023, enquanto a Teradyne detém uma participação estimada de 50% do mercado de testes de chips ASC personalizados, onde rivais como a Advantest competem pelo mesmo grupo concentrado de clientes de hiperscaler.
Smith também declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "em 2026, esperamos um crescimento ano a ano em todos os nossos negócios, com forte impulso em computação impulsionado pela IA", uma afirmação apoiada pelo progresso confirmado para qualificar o testador da Teradyne em uma linha de produção de GPU de um grande cliente comercial no primeiro semestre de 2026, que a administração espera gerar receita de produção inicial no segundo semestre de 2026.
O modelo de meta de longo prazo da Teradyne, ancorado em um mercado de ATE que espera atingir US$ 12 bilhões a US$ 14 bilhões, de cerca de US$ 9 bilhões em 2025, exige cerca de US$ 6 bilhões em receita e EPS não-GAAP de US$ 9,50 a US$ 11,00, cerca de 2.5x os níveis de 2025, apoiados pela joint venture MultiLane planejada visando o teste de interconexão de data center de IA, o lançamento do UR AI Trainer da subsidiária Universal Robots em 16 de março com a Scale AI e o retorno de US$ 785 milhões aos acionistas no ano fiscal de 2025, sinalizando confiança financeira na trajetória.
A opinião de Wall Street sobre as ações da TER
A orientação de receita recorde do 1º trimestre de 2026 de US$ 1,2 bilhão no ponto médio, ancorada pela demanda de testes de chips orientados por IA que já excede 70% da receita esperada, estabelece uma nova linha de base de ganhos que faz com que as estimativas de consenso do ano fiscal de 2026 pareçam viáveis em vez de agressivas.
O modelo TIKR projeta EPS normalizado para o ano fiscal de 2026 de US$ 6,24, um salto de 57,7% em relação aos US$ 3,96 reais do ano fiscal de 2025, já que a demanda de testes de computação impulsionada por IA, que já excedeu 60% da receita do quarto trimestre de 2025 e é orientada acima de 70% no primeiro trimestre de 2026, impulsiona a receita 31,0% maior para US$ 4,18 bilhões, enquanto a alavancagem operacional na base de custos amplamente fixos da Teradyne expande a margem EBITDA de 26,3% para 31,4%.
Onze dos 17 analistas que cobrem a Teradyne classificam-na como uma compra, com uma meta de preço médio de US$ 314,18 contra um preço atual de US$ 302,40, implicando em uma modesta alta de curto prazo de cerca de 3,9%, mas esse consenso foi definido antes que a empresa confirmasse o progresso da qualificação da GPU comercial no primeiro semestre de 2026 e uma quase duplicação do fluxo de caixa livre para US$ 950 milhões.
A diferença entre a meta baixa de US$ 250 e a alta de US$ 400 de Street reflete exatamente um binário: se a receita da produção de GPU comercial se materializa no segundo semestre de 2026 e se o período de digestão sinalizado pela administração para o segundo semestre permanece superficial ou se aprofunda.
O que diz o modelo de avaliação?
A meta intermediária do TIKR de US$ 434,39, que implica um retorno total de 43,6% até dezembro de 2030 a uma TIR de 7,9%, pressupõe um CAGR de receita de 18,2% e um CAGR de EPS de 22,0% de 2025 a 2031, impulsionados pelos ganhos confirmados de participação em computação, pelas receitas de teste de interconexão de data center da joint venture MultiLane e pela rampa de robótica de comércio eletrônico que a administração espera triplicar no ano fiscal de 2026.
O fluxo de caixa livre da Teradyne deve mais que dobrar para US$ 950 milhões no ano fiscal de 2026, um salto de 110,5% que desafia o rótulo de equipamento cíclico do mercado como uma leitura errônea do negócio subjacente.
A joint venture MultiLane, que tem como alvo o teste de interconexão de data center de IA, além das conquistas confirmadas de clientes de HDD e de SLTs de computação em 2025, dão à estimativa de receita de US$ 4,18 bilhões do modelo TIKR para o ano fiscal de 2026 âncoras concretas além do ciclo de GPUs; a meta de caso médio da TIKR é de US$ 434,39.
Além disso, o enquadramento de Smith de um "boom de quatro trimestres", do terceiro trimestre de 2025 ao segundo trimestre de 2026, não é um aviso; é um sinal de sequenciamento de que a próxima etapa, a expansão da capacidade de memória e o teste de óptica em co-packaged em 2027, ainda não começou.
Se a qualificação da GPU comercial passar do primeiro semestre de 2026 ou se a digestão prevista para o segundo semestre for mais longa do que um trimestre, a estimativa de EPS para o ano fiscal de 2026 de US$ 6,24 terá uma desvantagem significativa, e o atual múltiplo futuro de 48x oferecerá uma proteção limitada.
A gerência confirmou a receita de produção de GPU no segundo semestre de 2026; assista à chamada de resultados do segundo trimestre de 2026 para saber o primeiro valor divulgado de receita de GPU comercial e se ele está se encaminhando para uma contribuição material até o final do ano.
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