Principais Pontos
- A ação da Teradyne caiu 17% em uma semana, apesar de um terceiro trimestre que superou as estimativas, com receita subindo 70% para US$ 1,31 bilhão.
- Suas previsões para o quarto trimestre mantêm a receita estável em cerca de US$ 1,3 bilhão, e os investidores parecem ter interpretado isso como um pico na demanda por testes de IA.
- O UBS reduziu seu preço-alvo para US$ 430, de US$ 485, e manteve sua recomendação de Compra.
- A venda em massa parece exagerada, mas o alvo do UBS requer um múltiplo mais alto do que a Teradyne costuma obter.
A ação da Teradyne (TER) caiu 17% na última semana, e não foi por ter decepcionado em nada. Seu terceiro trimestre superou as estimativas da Wall Street, assim como suas previsões para o quarto trimestre.
O UBS ainda acha que a venda em massa foi longe demais. Seu alvo de US$ 430 está 65% acima do fechamento de segunda-feira.
Um resultado acima e uma previsão estável
A receita do terceiro trimestre subiu 70% em relação ao ano anterior, para US$ 1,306 bilhão, e o LPA ajustado de US$ 2,29 superou os US$ 2,06 esperados pelos analistas.
A Teradyne projetou a receita do quarto trimestre entre US$ 1,25 bilhão e US$ 1,35 bilhão, acima do consenso de US$ 1,27 bilhão. Mas o ponto médio dessa faixa corresponde ao terceiro trimestre, que ficou abaixo dos US$ 1,329 bilhão do segundo trimestre.
Minha leitura: investidores que precificam fornecedores de IA com base no crescimento do próximo trimestre viram a receita estagnada em cerca de US$ 1,3 bilhão e interpretaram isso como um pico.
A Wall Street ajustou e, na maioria, manteve-se otimista
Quatro empresas cortaram seus preços-alvo após o relatório, incluindo Goldman Sachs, para US$ 440, de US$ 465, e Timothy Arcuri, do UBS, para US$ 430, de US$ 485. Ambos mantiveram recomendações de Compra.
O TIKR acompanha 17 analistas na Teradyne. Quantos dizem "Comprar"?
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É uma compra a este preço?
Suas previsões para o quarto trimestre resultam em um crescimento de cerca de 20% em relação ao ano anterior. Antes do relatório, os analistas projetavam o LPA normalizado subindo de US$ 3,96 em 2025 para US$ 9,44 este ano e US$ 11,99 em 2027:
Isso representa um crescimento de 27% em 2027 para uma empresa cuja previsão de LPA ajustado para o quarto trimestre, de US$ 1,95 a US$ 2,25, está abaixo dos US$ 2,29 do terceiro trimestre.
No fechamento de segunda-feira, a Teradyne era negociada a 25x os lucros futuros. Isso está abaixo de sua média de cinco anos de 32x e longe dos 70x que atingiu no final de junho:
O alvo de US$ 430 do UBS é cerca de 41x os lucros que os analistas esperam para os próximos 12 meses. Em sua média de 32x, a Teradyne valeria cerca de US$ 340, o que ainda está cerca de 30% acima do fechamento de segunda-feira.
Do meu ponto de vista, a venda em massa foi longe demais para um negócio crescendo nesse ritmo. Mas US$ 340 me parece mais provável do que US$ 430, que exigiria que a Teradyne superasse as estimativas atuais ou fosse negociada bem acima de seu múltiplo habitual.
O relatório do quarto trimestre, previsto para o final de janeiro, precisa mostrar a receita crescendo novamente de um trimestre para o outro. Se a previsão for estável novamente, os analistas provavelmente reduzirão essas estimativas para 2027.
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