Principais Conclusões
- A Teladoc Health subiu 11% após seu EBITDA ajustado do terceiro trimestre superar as previsões, subindo 14% para US$ 79,4 milhões.
- A receita de seguros da BetterHelp saltou para US$ 32,1 milhões, representando cerca de metade da receita de pagamento direto que ela perdeu.
- A BetterHelp agora compete com a LifeStance Health por clínicos, enquanto o crescimento da Hims & Hers sugere que a queda no pagamento direto é específica da terapia.
- Quase US$ 1 bilhão em títulos conversíveis vencem dentro de um ano, então o fluxo de caixa é importante.
A ação da Teladoc Health (TDOC) está 11% mais alta hoje após os resultados do terceiro trimestre terem superado sua previsão de EBITDA ajustado.
O CEO Chuck Divita disse no comunicado que, na BetterHelp, "a receita de seguros superou nossas expectativas, e estamos fazendo progressos encorajadores na expansão da capacidade de provedores."
Esse esforço torna a BetterHelp uma rival mais direta do LifeStance Health Group (LFST). E seu negócio de pagamento direto em declínio levanta uma questão para a Hims & Hers Health (HIMS): a telessaúde paga do próprio bolso está enfraquecendo em todos os lugares?
O que exatamente aconteceu
- A receita caiu 3% para US$ 605,1 milhões.
- O EBITDA ajustado subiu 14% para US$ 79,4 milhões, ajudado por um corte de 26% em publicidade e marketing.
- A administração elevou o limite inferior de suas faixas para 2026: receita para US$ 2,40 - US$ 2,44 bilhões e EBITDA ajustado para US$ 277 - US$ 303 milhões.
A receita agora recuou por três trimestres consecutivos:
O seguro está fazendo cerca de metade do trabalho
A receita da BetterHelp caiu 13% para US$ 206,6 milhões. A receita de seguros saltou para US$ 32,1 milhões, mas o pagamento direto caiu 25% para US$ 174,5 milhões.
Em relação ao ano anterior, isso representa cerca de US$ 28 milhões ganhos contra cerca de US$ 59 milhões perdidos, aproximadamente metade do buraco. Divita ainda espera que o pagamento direto enfrente dificuldades, e a margem de EBITDA ajustado do segmento foi de apenas 2,2%.
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Uma disputa por terapeutas e um teste para o pagamento direto
A receita da LifeStance no segundo trimestre subiu 26% para US$ 435,4 milhões, e ela encerrou o trimestre com 8.542 clínicos após adicionar 193 líquidos. Ela conseguirá manter esse ritmo de contratação enquanto a BetterHelp recruta do mesmo pool? Seu relatório do início de novembro dirá.
A Hims & Hers aponta na direção oposta: seus assinantes cresceram 19% para quase 2,9 milhões no segundo trimestre. Minha leitura: o declínio da BetterHelp é sobre terapia, onde o seguro está pagando cada vez mais o que os usuários pagavam antes. O relatório da Hims em 9 de novembro testará isso.
O que vem a seguir
Os analistas esperam que a receita atinja o fundo do poço em 2027, depois permaneça praticamente estável:
A superação no seguro argumenta a favor de um leve aumento nessas estimativas. Mas a previsão para o quarto trimestre projeta uma queda na receita da BetterHelp de 18,5% a 31,5%.
Minha opinião: a Teladoc mereceu o salto de hoje ao extrair mais lucro de um negócio menor. Para uma reavaliação positiva, seus ganhos com seguros precisam superar as perdas no pagamento direto.
Claro, quase US$ 1 bilhão em títulos conversíveis vencem dentro de um ano contra US$ 850 milhões em caixa, então a perspectiva de fluxo de caixa livre de US$ 135 - US$ 165 milhões precisa se concretizar.
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