Principais Conclusões
- A Oppenheimer manteve sua classificação Outperform e preço-alvo de $275 para a Oracle em 29 de outubro, [91%] acima do preço da ação, após as ações perderem 49% em um ano.
- Em seu Investor Day de 28 de outubro, a Oracle disse que o fluxo de caixa livre deve se tornar positivo no segundo semestre do ano fiscal de 2028. Também afirmou que não levantará mais de $20 bilhões em novos financiamentos.
- As estimativas de lucro dos analistas se mantiveram, e a ação é negociada a 17x o lucro futuro (forward) contra uma média de cinco anos de 21x.
- O alvo da Oppenheimer implica um múltiplo de 32x o lucro futuro, um patamar que a Oracle raramente alcançou, então uma recuperação provavelmente ficará bem abaixo de $275.
A ação da Oracle (ORCL) perdeu 49% de seu valor em um ano, e a Oppenheimer ainda acredita que ela vai para $275.
Em 29 de outubro, um dia após o Investor Day da Oracle, o analista Brian Schwartz reiterou sua classificação Outperform e o preço-alvo de $275. Isso representa 91% acima dos $144,34 da ação em 28 de outubro.
A construção da IA ficou cara
A Oracle gastou $55,7 bilhões em capex no ano fiscal de 2026 (o ano até maio de 2026), contra $67,4 bilhões de receita, e seu fluxo de caixa livre foi negativo em $23,7 bilhões.
Pagar por isso exigiu capital externo. A Oracle vendeu $25 bilhões em títulos em fevereiro. A S&P cortou sua classificação de crédito para BBB-, um degrau acima do grau especulativo (junk), em 9 de julho. E a Oracle concluiu uma venda de ações de $20 bilhões no trimestre até 31 de agosto.
Em seu Investor Day de 28 de outubro, a Oracle disse que o fluxo de caixa livre deve se tornar positivo no segundo semestre do ano fiscal de 2028 e superar $30 bilhões no ano fiscal de 2029. Também afirmou que não levantará mais de $20 bilhões em financiamento adicional.
A Oppenheimer não cedeu
Schwartz elevou seu alvo para $275 a partir de $235 em junho e nomeou a Oracle como a escolha principal da firma para 2026, argumentando que seu backlog justificava os gastos mais pesados.
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A Oracle pode lucrar seu caminho até $275?
O consenso de preço-alvo era $236 em 27 de outubro, abaixo dos $350 de um ano antes, e os $275 da Oppenheimer estão 17% acima dele.
As estimativas de lucro não caíram junto. Os analistas esperam um LPA normalizado de $8,14 no ano fiscal de 2027 e $10,99 no ano fiscal de 2028, acima dos $8,05 e $10,89 de três meses atrás.
O Investor Day não dá motivos para elas caírem. A Oracle reafirmou sua previsão de $8,10 para o ano fiscal de 2027 e estabeleceu uma meta de $21 ou mais para o ano fiscal de 2030.
A ação está barata em relação à sua própria história, a 17x o lucro futuro contra uma média de cinco anos de 21x.
O alvo da Oppenheimer resulta em 32x esses mesmos lucros. O maior múltiplo que a Oracle já encerrou qualquer trimestre desde 2014 é 33x.
$275 precisa do múltiplo do ano passado de volta
Os riscos são o balanço patrimonial e um cliente. A dívida total, incluindo arrendamentos, era de $169,1 bilhões em 31 de agosto, e a S&P disse que a OpenAI responde por cerca de metade do backlog da Oracle.
Minha opinião: O Investor Day ajudou, mas alcançar $275 dentro de um ano significa pagar um múltiplo que a Oracle raramente alcançou, antes de seu fluxo de caixa livre se tornar positivo. Eu esperaria que a ação parasse bem antes disso.
O relatório do segundo trimestre, em meados de dezembro, é o próximo teste. Uma margem operacional não-GAAP próxima dos 42% do primeiro trimestre tornaria mais fácil justificar pagar um prêmio.
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