Principais Conclusões
- A ação da Boeing caiu 28% em seis meses. Caiu quase 11% na terça-feira depois que os resultados do terceiro trimestre adiaram sua meta de fluxo de caixa livre de $10 bilhões para 2029.
- Em 28 de outubro, o Citi manteve sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $260, 56% acima do preço atual, enquanto muitas outras corretoras reduziram seus alvos.
- Os analistas agora esperam que a Boeing tenha um lucro por ação de $3,48 em 2027, abaixo dos $6,46 projetados há um ano.
- Comprar pelo alvo de $260 do Citi significa pagar hoje por um caixa que a Boeing não espera ter até 2029, e o plano de entregas para 2027, a ser divulgado em janeiro, é o próximo teste.
A Boeing (BA) caiu 28% em seis meses, incluindo uma queda de quase 11% na terça-feira após seu relatório do terceiro trimestre. Na quarta-feira, o analista do Citi, John Godyn, manteve sua classificação de Compra e seu preço-alvo de $260, 56% acima do preço atual.
Os $10 bilhões acabaram de ser deslocados para 2029
O CEO Kelly Ortberg alertou em setembro que estabilizar a produção do 737 em 47 unidades por mês estava demorando mais do que o esperado. Na teleconferência do terceiro trimestre, ele disse que "vai nos levar até o próximo ano para ficarmos totalmente estáveis nesse ritmo."
No relatório de terça-feira, a divisão de Aeronaves Comerciais teve um prejuízo de $697 milhões no terceiro trimestre.
O golpe maior foi o novo plano de caixa da Boeing: cerca de $2 bilhões de fluxo de caixa livre este ano, $3 bilhões em 2027, $6 bilhões em 2028 e $10 bilhões em 2029. Antes do relatório, os analistas projetavam $5,5 bilhões para 2027 e $9,8 bilhões para 2028.
O Citi não recua
O Citi mantém seu preço-alvo de $260 desde maio. Esta semana, pelo menos outras 11 corretoras reduziram seus alvos. Isso deixa o alvo do Citi 4% acima do consenso de $249.
O argumento otimista está no comunicado: um backlog recorde de $745 bilhões e a certificação da FAA para o 737-7 e o 737-10. Ortberg disse que "a faixa de resultados possíveis está se estreitando."
O TIKR acompanha 28 analistas na Boeing. Quantos dizem "Comprar"?
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O alvo de $260 faz sentido?
O preço-alvo médio de Wall Street mal se moveu em um ano, mesmo com a ação caindo [25%]:
Os cortes desta semana o reduziram para $249 na quarta-feira, ante $265 no dia anterior.
Os lucros por trás desses alvos se moveram muito mais. Os analistas esperam um prejuízo este ano, depois $3,48 por ação em 2027 e $6,92 em 2028:
Essa estimativa para 2027 era de $6,46 no final de setembro de 2025, e ainda está caindo.
Com um prejuízo esperado este ano, o P/L futuro de 112x da Boeing diz pouco, assim como os 173x implícitos no alvo do Citi. De 2014 a 2019, o P/L futuro médio da Boeing foi de 18,8x. Chegar a $260 com qualquer múltiplo próximo disso exigiria lucros que os analistas não esperam até por volta de 2030.
A dívida é o outro peso: a Boeing tinha $45,9 bilhões em 30 de setembro, contra $20,7 bilhões em caixa e investimentos. Suas ações preferenciais também se converterão em até 40,22 milhões de novas ações ordinárias em 15 de outubro de 2027.
Minha opinião: o negócio da Boeing está se recuperando. Mas comprar pelo alvo de $260 do Citi significa pagar hoje por um caixa que a Boeing não espera ter até 2029, enquanto as estimativas para 2027 ainda estão sendo reduzidas.
A Boeing divulgará suas entregas por programa para 2027 em janeiro. Isso pode mudar minha opinião.
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