Principais Conclusões
- As ações da Baker Hughes caíram 6% hoje, mesmo que o EPS ajustado do terceiro trimestre de US$ 0,70 tenha superado o consenso de US$ 0,61.
- O lucro líquido GAAP caiu 33%, para US$ 411 milhões, devido a custos relacionados à aquisição da Chart Industries.
- Os resultados da GE Vernova reforçam o recorde de backlog industrial de US$ 39,4 bilhões da Baker Hughes, enquanto a SLB e a Eni apontam para uma recuperação lenta no Oriente Médio e um gasto cauteloso com petróleo.
- A queda parece um ajuste justo para uma ação precificada acima de seu múltiplo usual.
Baker Hughes (BKR) caiu 6% hoje, mesmo que seu EPS ajustado do terceiro trimestre de US$ 0,70 tenha superado o consenso de US$ 0,61. Mas o lucro líquido GAAP caiu 33% em relação ao ano anterior, para US$ 411 milhões.
A queda ocorreu na mesma manhã em que a GE Vernova (GEV) reportou um trimestre excepcional em turbinas a gás. Também ocorreu cinco dias depois que a SLB (SLB) disse que seus negócios no Oriente Médio estão se recuperando apenas lentamente, e enquanto a Baker Hughes anunciava um contrato submarino da Eni (E) para o campo de gás Cronos, ao largo de Chipre.
A conta pela Chart
Este foi o primeiro trimestre a incluir a Chart Industries. Ela trouxe US$ 143 milhões em amortização, US$ 158 milhões em custos da transação e despesas com juros que mais do que triplicaram, para US$ 177 milhões.
Os analistas esperam que o EPS ajustado caia ligeiramente este ano, para US$ 2,55, ante US$ 2,60 em 2025, e depois suba para US$ 3,54 até 2028.
O Oriente Médio é um problema do grupo
A receita da Baker Hughes no Oriente Médio/Ásia caiu 13%, para US$ 1,26 bilhão, o que a empresa atribui à venda de seu negócio de Controle de Pressão de Superfície.
Os negócios da SLB no Oriente Médio cresceram 13% em relação ao segundo trimestre "apesar de interrupções no final do trimestre", disse o CEO Olivier Le Peuch em 23 de outubro. No entanto, sem a transação com a ChampionX, a receita internacional da SLB ficou estável em relação ao ano anterior. A SLB está em alta [0,1%] hoje.
A Eni está gastando com cautela. Ela reduziu seus gastos de capital orgânicos em 14% nos primeiros nove meses de 2026, para € 5,1 bilhões, mesmo tendo aumentado seu programa de recompra para € 3,8 bilhões. A Eni está em alta de 2% hoje.
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As turbinas a gás ainda estão vendendo
O backlog industrial da Baker Hughes atingiu um recorde de US$ 39,4 bilhões, e a empresa elevou sua perspectiva de pedidos industriais para 2026-2028 para "mais de US$ 50 bilhões".
Os pedidos da GE Vernova subiram 96% organicamente, para US$ 29,3 bilhões, e ela elevou sua previsão para 2026. Sua ação cai apenas 1% hoje, então os investidores não estão descontando os backlogs de turbinas a gás em todo o grupo.
Um preço premium com uma queda à vista
A Baker Hughes entrou no relatório precificada bem acima de seu múltiplo usual.
Ela fechou na terça-feira a 21x os lucros futuros, contra uma média de cinco anos de 19x. A queda de hoje a leva para cerca de 20x.
Minha opinião: este é um ajuste justo, com US$ 17,5 bilhões em dívida de longo prazo no balanço. Mas nada neste relatório prejudicou o backlog recorde que você está comprando.
É claro, o Oriente Médio pode demorar mais para se recuperar. O relatório do quarto trimestre, no início do próximo ano, é o próximo teste de quão rapidamente os custos da Chart diminuirão.
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