Principais Conclusões
- As ações da OneSpaWorld subiram 11% após receita recorde do terceiro trimestre de US$ 276,5 milhões e uma perspectiva elevada para 2026.
- Um novo programa de recompra de US$ 100 milhões e um aumento de 25% no dividendo mostram quanto caixa seu modelo de negócios asset-light gera.
- Carnival, Royal Caribbean e Norwegian Cruise Line Holdings trazem a maior parte de sua receita, então seus resultados são um termômetro dos gastos a bordo.
- O relatório da Norwegian na quinta-feira é o próximo teste.
As ações da OneSpaWorld (OSW) estão 11% mais altas hoje após um terceiro trimestre recorde, uma perspectiva elevada, um novo programa de recompra de US$ 100 milhões e um aumento de 25% no dividendo.
Isso importa além do spa. Carnival (CCL), Royal Caribbean (RCL) e Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) trouxeram cerca de 85% da receita da OneSpaWorld em 2023, mostra seu relatório anual, então seus números mostram o que os passageiros de cruzeiros gastam a bordo.
Recorde atrás de recorde
O CEO Leonard Fluxman chamou-o de "22º trimestre consecutivo de crescimento recorde ano a ano em Receita Total e EBITDA Ajustado".
A receita subiu 7% e o EBITDA ajustado 12%, para US$ 39,2 milhões, ambos superando as próprias previsões da empresa. O gasto médio por hóspede subiu 3,3%, e a OneSpaWorld terminou o trimestre em 207 navios, acima dos 204.
Ela também elevou a extremidade inferior de sua previsão para 2026, para US$ 1,033-1,038 bilhão em receita e US$ 138-140 milhões em EBITDA ajustado.
O caixa continua fluindo
Operar spas nos navios de outras empresas custa pouco: os gastos de capital foram de US$ 2,2 milhões no terceiro trimestre. Seu fluxo de caixa livre cobriu o dividendo quase quatro vezes em 2025.
Ela concluiu seu programa de recompra de US$ 75 milhões no terceiro trimestre. O novo programa de US$ 100 milhões é maior do que qualquer ano de fluxo de caixa livre até agora, então vai levar um tempo.
E ainda está pagando dívidas.
Ela pagou outros US$ 11,3 milhões de seu empréstimo a prazo no terceiro trimestre, deixando a dívida total em US$ 70,5 milhões.
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Boas notícias para as companhias de cruzeiro
A Royal Caribbean, cuja marca Silversea acabou de assinar um novo acordo com a OneSpaWorld, disse em seu comunicado do terceiro trimestre na terça-feira que as taxas de receita a bordo estavam à frente do ano passado. A Carnival registrou yields líquidos recordes em seu relatório de setembro, com reservas para 2027 em ocupação e preços recordes. O aumento de 3,3% no gasto por hóspede da OneSpaWorld diz que esses passageiros ainda estão gastando uma vez a bordo.
A Norwegian é a incógnita. Em julho, ela projetou para 2026 um yield líquido cerca de 5% menor em moeda constante, citando demanda mais fraca em sua marca homônima. A força da OneSpaWorld também aparece em seus navios? O relatório de quinta-feira deve dizer.
Tudo sob controle
O salto parece merecido para mim. A cerca de 21x os lucros futuros no fechamento de terça-feira, e ainda mais alto hoje, a OneSpaWorld não está barata. Mas um negócio que supera suas previsões, as eleva e devolve tanto caixa merece um prêmio.
Claro, uma retração nos gastos a bordo a atingiria rapidamente. O próximo passo é seu relatório do quarto trimestre no início do próximo ano.
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