Principais Conclusões
- As ações da Repligen subiram 5% após a RBC Capital elevar seu preço-alvo para $200, um dia depois da empresa superar as estimativas e elevar sua perspectiva de receita para o ano inteiro.
- O crescimento orgânico de 12,5% da Repligen aponta para uma recuperação no bioprocessamento com espaço para continuar até 2027.
- Avantor, Thermo Fisher e Danaher também estão crescendo, mas em um ritmo metade ou menos do que o da Repligen.
- A Repligen negocia abaixo de seu P/L forward médio de cinco anos, com os lucros projetados para subir quase 30% ao ano em 2027 e 2028.
Repligen (RGEN) está em alta de 5% hoje após o analista da RBC Capital, Dan Leonard, elevar seu preço-alvo para $200, de $185, e manter sua recomendação de "Outperform".
O aumento segue os resultados de terça-feira, e o restante do grupo mostra os investidores pagando pelo crescimento da Repligen em particular: Avantor (AVTR) está em queda de 3% apesar de seu próprio "beat-and-raise", enquanto Thermo Fisher Scientific (TMO) e Danaher (DHR) estão em alta de 2% cada.
Um trimestre recorde e outro aumento
A receita do terceiro trimestre subiu 11% para um recorde de $209,3 milhões (12,5% organicamente) e superou as estimativas. O CEO Olivier Loeillot creditou "tendências saudáveis em consumíveis e serviços complementadas por um crescente livro de pedidos de equipamentos de capital".
A Repligen também concluiu sua aquisição da BioLife cell therapy em outubro. Ela elevou sua previsão de receita para 2026 para $844-$852 milhões, de $813-$835 milhões, com crescimento orgânico de 12%-13%.
A recuperação tem pernas
A receita estagnou em 2023 e 2024 antes de se recuperar em 2025, e os analistas esperam que ultrapasse $1 bilhão em 2027:
Parte do salto de 26% em 2027 é o primeiro ano completo da BioLife.
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O restante do grupo está crescendo mais lentamente
A Avantor também elevou sua perspectiva de crescimento orgânico para 2026 hoje, para 0,75%-1,25% de -0,5% a 0,5%. Mas seu segmento de Produtos de Biociência & Medtech, lar de seus materiais de bioprocessamento, cresceu apenas 3,6% organicamente no terceiro trimestre. A Repligen está crescendo mais de três vezes mais rápido.
A Danaher, que detém a Cytiva, e a Thermo Fisher reportaram na semana passada. A receita core da Danaher, excluindo respiratório, cresceu 5,5%, e ela elevou sua previsão de EPS ajustado para 2026 para $8,57-$8,62. A Thermo Fisher cresceu 6% organicamente.
Portanto, a recuperação atinge todo o grupo, e a Repligen está crescendo cerca de duas vezes mais rápido. Nenhuma delas detalhou o bioprocessamento, porém, então seus próximos relatórios mostrarão se está fechando a lacuna.
Os $200 fazem sentido?
A Repligen negociava a 71x o lucro forward no fechamento de terça-feira, e a cerca de 75x após o salto de hoje. Isso está abaixo de sua média de cinco anos de 78x, e muito abaixo de seu pico de 137x em março de 2024:
A Repligen registrou um prejuízo líquido GAAP no terceiro trimestre, em parte devido a uma impairment de $41,2 milhões, e a BioLife ainda precisa ser integrada.
Minha opinião: $200 parece razoável. Com o EPS normalizado projetado para subir de $2,07 este ano para $3,45 em 2028, a Repligen pode crescer até o alvo da RBC dentro de um ano sem precisar de um múltiplo mais alto.
O próximo teste virá quando a Repligen reportar os resultados do quarto trimestre no início do próximo ano. Esse relatório incluirá o primeiro trimestre da BioLife e um primeiro vislumbre da previsão para 2027.
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