Principais Conclusões
- As ações da Carvana subiram 9% hoje após vendas recorde no varejo no terceiro trimestre de 217.385 carros, alta de 39%.
- O lucro bruto total por carro caiu $365, principalmente devido a taxas de empréstimo mais baixas para os compradores, uma troca que vale a pena fazer dado este crescimento.
- A Lithia Motors lucrou mais por carro usado no último trimestre, e a CarMax também está abrindo mão de lucro por carro para ganhar vendas.
- A partir de 2027, a Carvana deixará de fornecer previsões trimestrais e anuais (guidance).
Carvana (CVNA) está com alta de 9% hoje após seu primeiro trimestre com mais de 200.000 vendas no varejo.
A Carvana vendeu 39% mais carros em um mercado de usados que ela considera aproximadamente estável, portanto essas vendas estão vindo de concorrentes como a CarMax (KMX). E ela afirma que os preços dos combustíveis e o aumento das taxas de juros custaram cerca de $200 por carro, uma pressão que a Lithia Motors (LAD) também deve ter sentido.
Um trimestre recorde
A Carvana reportou após o fechamento de ontem:
- Receita: $8,04 bilhões, alta de 42%
- EBITDA ajustado: um recorde de $800 milhões, ante $637 milhões
- EBITDA ajustado anual: a extremidade superior de $2,7 bilhões a $3,0 bilhões
"A vantagem competitiva (moat) está se ampliando", escreveram o CEO Ernie Garcia e o CFO Mark Jenkins na carta aos acionistas.
A receita trimestral mais do que dobrou desde o final de 2024.
Empréstimos mais baratos, maior participação
O lucro bruto total por carro caiu $365 para $6.997, e a margem bruta recuou para 18,9% de 20,3%.
Mas o carro em si rendeu mais: o lucro bruto no varejo por carro subiu $100 para $3.556. Outro lucro bruto, principalmente ganhos na venda de seus empréstimos, caiu $307 por carro. A Carvana afirma que a queda veio principalmente das taxas mais baixas que ela optou por oferecer aos compradores.
A Lithia corrobora isso. Seu lucro bruto no varejo por unidade usada subiu $197, ou 11%, no terceiro trimestre, então os lucros com carros usados não estavam sendo pressionados em toda a indústria.
A CarMax está fazendo uma troca semelhante. No trimestre encerrado em 31 de agosto, suas vendas de unidades usadas em lojas comparáveis subiram 13%, enquanto o lucro bruto no varejo por carro usado caiu $111 devido a movimentos de preços visando aumentar as vendas. A Carvana cresceu três vezes mais rápido. A Atualização Estratégica da CarMax em 3 de novembro e seu relatório de dezembro mostrarão se esses ganhos estão vindo às suas custas.
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Sem mais previsões (guidance)
Em 2027, a Carvana muda para o relatório GAAP. A partir de sua chamada do quarto trimestre, ela não fornecerá perspectivas trimestrais ou anuais.
Minha opinião: a Carvana está gastando margem para ganhar participação de mercado, e com crescimento de 39% e EBITDA recorde, os investidores estão certos em permitir isso.
Claro, o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano, seu primeiro sem uma perspectiva, precisa mostrar o lucro por carro subindo novamente.
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