Principais Conclusões
- As ações da Tapestry subiram 11% após as vendas da Coach aumentarem 16% e a empresa ter elevado sua previsão de EPS para o ano fiscal de 2027 para $8,25-$8,35.
- A Coach está carregando a empresa, e a queda de 10% nas vendas da Kate Spade é pequena demais para causar muitos danos.
- A margem bruta subiu 220 pontos-base para 78,7%.
- A Ralph Lauren também superou expectativas e elevou previsões hoje, um sinal de que o mesmo consumidor está gastando em todo o grupo.
Tapestry (TPR) subiu 11% esta manhã após um primeiro trimestre liderado pela Coach superar expectativas e a empresa ter elevado sua previsão para o ano inteiro. E Ralph Lauren (RL), que vende para praticamente o mesmo consumidor, também superou e elevou previsões.
O CEO da Coach, Todd Kahn, disse à Reuters sobre os consumidores da marca: "Vimos em todas as coortes – tanto economicamente quanto em termos de idade – um crescimento convincente."
A Coach está fazendo o trabalho pesado
No trimestre encerrado em 26 de setembro:
- O EPS ajustado subiu 32% para $1,82, bem acima dos $1,56 esperados pelos analistas
- As vendas da Coach subiram 16% para $1,66 bilhão, com os preços médios das bolsas subindo a uma taxa de dois dígitos baixos
- As vendas na China aumentaram 43%
Inicialmente, os analistas esperavam $7,96 de EPS este ano, e a Tapestry agora prevê $8,25-$8,35:
Espere que a estimativa deste ano, e os $8,89 do ano fiscal de 2028, subam a partir daqui.
Um número menor de ações em circulação explica apenas cerca de um quarto do aumento. O restante vem do negócio, e a margem bruta é o sinal mais claro. Ela atingiu 78,1% no trimestre de junho, um máximo de dois anos:
Neste trimestre, ela atingiu 78,7%, embora cerca de 90 dos 220 pontos-base tenham vindo de tarifas e câmbio.
A Kate Spade não pode mais causar muitos danos
As vendas da Kate Spade caíram 10% para $233 milhões. Mas agora representam apenas 12% das vendas. Ela pode desacelerar um pouco o crescimento da Tapestry, e é basicamente isso.
O mesmo consumidor está gastando em outro lugar
O trimestre da Ralph Lauren aponta na mesma direção: receita na China acima de 35%, e margem bruta ajustada subindo 250 pontos-base para 70,5%, ajudada por preços mais altos. Quando duas marcas aumentam preços e crescem rapidamente na China ao mesmo tempo, interpreto isso como o consumidor gastando em todo o grupo.
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Ainda mais barata que a Ralph Lauren
Antes de hoje, a Tapestry era negociada a 15x os lucros futuros. Isso está acima de sua média de 13x dos últimos cinco anos, mas bem abaixo do pico de 24x de janeiro:
O salto de hoje a leva para um múltiplo mais alto, embora o aumento das estimativas deva puxá-lo para baixo novamente. A Ralph Lauren está em 20x.
Da forma como vejo, a Coach está crescendo com preços mais altos, e a ação ainda custa menos do que seu par mais próximo, então vejo mais potencial de alta a partir daqui.
Claro, o trimestre de festas vem a seguir: a Tapestry reporta em 4 de fevereiro e prevê cerca de $3,05 de EPS.
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