Principais Conclusões
- A Raymond James elevou seu preço-alvo da Super Micro Computer para $65, de $48, em 4 de novembro, 107% acima do fechamento de 3 de novembro, após um ano em que a ação caiu 40%.
- A receita da Super Micro no trimestre de setembro subiu 298% para $19,9 bilhões, e a administração elevou sua perspectiva de receita para o ano fiscal de 2027 para $72 bilhões a $82 bilhões.
- O alvo de $65 equivale a cerca de 14x o lucro futuro, próximo à média de cinco anos da ação. Mas a empresa ainda usou $434 milhões de caixa operacional no último trimestre, e um cliente representou 44% da receita.
- Uma recuperação parece razoável, mas até que o fluxo de caixa operacional da Super Micro se torne positivo, o alvo médio de $43 do mercado é o local mais provável para a ação chegar dentro de um ano.
Super Micro Computer (SMCI) acabou de reportar um trimestre em que a receita quase quadruplicou, e a ação ainda está 40% abaixo nos últimos 12 meses. A Raymond James vê uma grande recuperação: em 4 de novembro, o analista Simon Leopold manteve sua classificação Outperform e elevou seu alvo para $65, de $48, 107% acima do fechamento de $31,39 em 3 de novembro.
Um resultado abaixo, uma acusação e uma captação de $5,6 bilhões
A queda começou em 4 de novembro de 2025, quando a Super Micro reportou receita de $5,0 bilhões no trimestre de setembro, abaixo de sua própria previsão de $6 bilhões a $7 bilhões.
Em 19 de março, promotores dos EUA acusaram o cofundador Wally Liaw e outras duas pessoas de desviar cerca de $2,5 bilhões em servidores construídos com chips da Nvidia para a China. Uma investigação do conselho isentou a atual alta administração, mas o julgamento de Liaw só ocorrerá em março de 2027.
Depois veio a conta. O fluxo de caixa livre foi negativo em $7,0 bilhões no ano até junho de 2026, e a Super Micro captou $5,6 bilhões naquele mês, vendendo ações ordinárias e preferenciais conversíveis obrigatórias.
O TIKR acompanha 18 analistas da Super Micro Computer. Quantos dizem "Comprar"?
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Um trimestre excepcional e um alvo mais alto
A receita do trimestre de setembro subiu 298% para $19,9 bilhões, acima até mesmo do intervalo preliminar que a Super Micro divulgou em outubro, e o LPA ajustado de $1,81 superou amplamente a previsão de $1,01 a $1,10. A administração também elevou sua perspectiva de receita para o ano fiscal de 2027 para $72 bilhões a $82 bilhões.
A própria Raymond James nomeou o principal risco: concentração de clientes e a chance de o maior cliente migrar para servidores white-box conforme escala. Um único cliente representou 44% da receita do trimestre.
O alvo de $65 faz sentido?
Os 18 analistas que cobrem a Super Micro têm um alvo médio de $43, abaixo dos $52 de um ano atrás, e o mais alto era $60 antes do relatório.
Os alvos caíram mesmo com as estimativas subindo. Os analistas esperam um LPA normalizado de $4,75 para o ano até junho de 2027, acima dos $3,45 que esperavam há um ano:
Um trimestre que superou sua própria previsão de lucro por essa margem dá a eles espaço para subir ainda mais.
Então a ação ficou mais barata. Ela era negociada a 6,4x o lucro futuro no fechamento de 2 de novembro, próximo ao seu mínimo de cinco anos de 6,2x e bem abaixo de sua média de 15x:
O alvo de $65 da Raymond James equivale a cerca de 14x os $4,75 que os analistas esperam para os próximos doze meses. No papel, esse é apenas o múltiplo usual da ação.
O caixa tem que vir primeiro
Mesmo em um trimestre recorde, a Super Micro usou $434 milhões de caixa em operações, já que o estoque subiu para $15,1 bilhões, de $12,9 bilhões em junho. E o CFO Mark Long disse na conferência de 3 de novembro que espera que a concentração de clientes "permaneça elevada enquanto essas implantações continuarem."
Um múltiplo baixo tem sido a resposta do mercado a esse consumo de caixa durante todo o ano, e não espero que os investidores mudem de ideia após um único trimestre forte. Uma recuperação parece razoável, mas eu contaria com o alvo médio de $43 do mercado dentro de um ano antes do alvo de $65 da Raymond James.
O relatório do trimestre de dezembro, previsto para o início de fevereiro, é o próximo teste: um fluxo de caixa operacional positivo ali daria ao alvo de $65 uma chance muito maior.
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