Principais Conclusões
- A Super Micro caiu 6% hoje, junto com a Flex, devido a temores de limites no Texas para construção de data centers após as eleições de meio de mandato de terça-feira.
- A previsão de margem bruta anual da Super Micro de 11,8%-12,2% fica abaixo dos 12,8% do trimestre, e um único cliente representou 44% da receita.
- A ação era negociada a 6,4x o lucro futuro antes da queda de hoje, um desconto que deve persistir até que suas vendas se convertam em caixa.
Super Micro Computer (SMCI) afundou 6% hoje, com as eleições de meio de mandato de terça-feira arrastando as ações de hardware de IA para baixo.
Flex (FLEX) caiu 13% sem nenhuma notícia própria. Seu negócio de data centers é o de crescimento mais rápido: a receita de infraestrutura de nuvem e energia subiu 54% para US$ 2,5 bilhões no último trimestre.
Uma moratória no maior mercado
No Texas, a democrata Gina Hinojosa, que prometeu uma moratória para data centers, desbancou o governador Greg Abbott.
O Texas responde por mais de 25% da capacidade planejada de data centers nos EUA até 2030, de acordo com o Yahoo Finance. O analista da Raymond James, Ed Mills, disse que um desempenho forte dos democratas lá pode significar "preocupações crescentes sobre moratórias para data centers e regulamentação de IA mais restritiva."
Construtoras e proprietárias de data centers caíram ainda mais: Comfort Systems USA (FIX) caiu 16%, Quanta Services (PWR) perdeu 12% e Texas Pacific Land (TPL) caiu 14%.
O trimestre tinha seu próprio problema
O resultado foi enorme: receita recorde de US$ 19,9 bilhões para o trimestre encerrado em 30 de setembro, e uma perspectiva de vendas para o ano fiscal de 2027 elevada para US$ 72 bilhões a US$ 82 bilhões.
Mas a margem bruta ajustada caiu para 12,8%, ante 17,6% no trimestre de junho, à medida que as soluções de IA cresceram para 71% das vendas. O CFO Mark Long projetou 11,8% a 12,2% para o ano. E um único cliente representou 44% da receita.
O caixa também ainda não está lá: as operações consumiram US$ 434 milhões enquanto o estoque subiu para US$ 15,1 bilhões.
Os analistas entraram no relatório esperando que o lucro por ação do ano fiscal de 2027 subisse 31%, enquanto as vendas agora parecem quase dobrar:
A projeção de margem de Long ainda está acima dos aproximadamente 10,3% que os analistas estavam modelando, então eu esperaria que essas estimativas subam.
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Barata por um motivo
A Super Micro era negociada a 6,4x o lucro futuro antes da queda de hoje, menos da metade de sua média de cinco anos:
Ao preço de hoje, está em cerca de 6x, bem próximo de seu mínimo de cinco anos.
Na minha visão, o Texas é o menor dos problemas da Super Micro. Uma moratória prejudicaria mais a Texas Pacific Land, Comfort Systems e Quanta; os clientes da Super Micro podem construir em outros lugares. Até que suas vendas recordes gerem caixa, não espero que esse múltiplo de 6x se mova muito.
Claro, uma promessa de campanha ainda não é lei, e o próximo relatório da Super Micro, no início de fevereiro, é sua próxima chance de gerar fluxo de caixa operacional positivo.
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