Principais Conclusões
- A Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo para a AMD de $700 para $675 e manteve sua recomendação de Compra, um alvo 40% acima do fechamento de terça-feira.
- As ações da AMD estão 28% abaixo da máxima de outubro após preocupações com gastos em IA e o fraco guidance da Intel para PCs, mesmo com a AMD agora prevendo receita crescendo mais de 80% em 2027.
- O alvo da Goldman equivale a 60x os lucros que os analistas esperam para os próximos doze meses, próximo ao pico de junho da AMD e bem acima de sua média de 5 anos de 35x.
- O alvo parece alcançável em um ano se a AMD lucrar o que os analistas esperam para 2027, embora isso dependa de alguns laboratórios de IA colocarem seus data centers em funcionamento no prazo.
A Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo para a Advanced Micro Devices (AMD) para $675, de $700, na quarta-feira e manteve sua recomendação de Compra, após o recorde da AMD no terceiro trimestre. Isso representa 40% acima do fechamento de terça-feira de $483,90, com a ação 28% abaixo de sua máxima de fechamento em 6 de outubro.
Um outubro difícil para chips de IA
A queda da AMD começou em meados de outubro, quando uma venda de títulos da CoreWeave e questões sobre a receita da OpenAI reacenderam preocupações sobre quem paga pela expansão da IA.
Em seguida, a Intel (INTC) projetou a receita do quarto trimestre entre $15,0 bilhões e $16,0 bilhões, com a receita de clientes caindo mais de 20% em relação ao terceiro trimestre. A AMD caiu 11% em 30 de outubro com o alerta da Intel sobre PCs.
A Goldman ainda a prefere
A receita da AMD no terceiro trimestre subiu 45% em relação ao ano anterior, para $13,4 bilhões, e a receita do Data Center quase dobrou, para $8,5 bilhões. A AMD projetou a receita do quarto trimestre em cerca de $17 bilhões, acima dos aproximadamente $16,2 bilhões que as previsões anuais dos analistas implicavam anteriormente.
Na teleconferência, a CEO Lisa Su foi além: "agora esperamos que a receita cresça mais de 80% em 2027."
James Schneider, da Goldman, espera que a ação "negocie em alta após resultados e guidance mais fortes, o que acreditamos sustentar nossa visão otimista de crescimento de receita para a AMD até 2027", e chamou a AMD de "nossa ideia favorita no grupo". A Goldman cortou seu alvo devido à avaliação.
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Os $675 fazem sentido?
Cinquenta e cinco analistas cobrem a AMD, com alvos de $430 a $1.250. Seu consenso de preço-alvo mais do que dobrou no último ano, para $647 em 2 de novembro, de $247:
Os analistas esperam que os lucros por trás desses alvos mais do que dobrem no próximo ano:
A projeção de mais de 80% da AMD supera os $89,2 bilhões de receita de 2027 que o consenso tinha em outubro, então eu esperaria que essas estimativas anteriores ao relatório subam.
A AMD era negociada a 42x os lucros futuros no fechamento de 2 de novembro. Isso está acima de sua média de 5 anos de 35x e bem abaixo do pico de junho de 67x:
Os $675 da Goldman equivalem a 60x os $11,18 por ação que os analistas esperam para os próximos doze meses, próximo a esse pico. Mas daqui a um ano, os próximos doze meses serão principalmente 2027 e 2028, quando os analistas esperam um LPA de $16,01 e $23,03. Com esses lucros, seria necessário um múltiplo muito menor para atingir $675.
Ao alcance, se os laboratórios cumprirem
Conquistar laboratórios de IA como clientes teve um custo. A AMD concedeu à OpenAI e à Meta warrants para até 320 milhões de ações a um centavo cada, 19,6% de suas ações em circulação no final de julho. A CFO Jean Hu disse que as despesas não monetárias vinculadas a eles, $1,1 bilhão no último trimestre, "devem aumentar à medida que nós e nossos clientes avançamos sob este acordo."
Eis minha conclusão: os $675 da Goldman parecem alcançáveis em um ano. Se a AMD lucrar o que os analistas esperam para 2027, e a projeção de terça-feira torna isso mais provável, a ação pode chegar lá sem um múltiplo de pico.
Isso depende de alguns laboratórios de IA colocarem seus data centers em funcionamento no prazo. O próximo teste é o relatório do quarto trimestre no início de fevereiro, o primeiro com os racks Helios sendo enviados em volume.
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