Principais conclusões sobre as ações da Seagate Technology
- A receita cresceu 44% em relação ao ano anterior, para US$ 3,11 bilhões no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026.
- As margens operacionais aumentaram de 15% para 36% em oito trimestres consecutivos.
- O lucro operacional atingiu US$ 1,11 bilhão no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026, um aumento de 146% em relação ao ano anterior.
- O mid-case da TIKR avalia as ações da Seagate Technology em aproximadamente US$ 1.876 em junho de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 122%.
Os resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 da Seagate mostram um negócio que está entrando em crescimento estrutural
A Seagate Technology Holdings(STX) divulgou uma receita de US$ 3,11 bilhões no terceiro trimestre fiscal de 2026 após a teleconferência de resultados de abril, um aumento de 44% em relação ao ano anterior e de 10% sequencialmente, já que as remessas de unidades de disco rígido nearline atingiram 199 exabytes, com clientes de data center representando 88% do volume.
Somente o segmento de data center gerou uma receita de US$ 2,5 bilhões, um aumento de 55% em relação ao ano anterior, já que os hiperescaladores de nuvem continuaram a comprometer centenas de bilhões em CapEx de infraestrutura para dar suporte a cargas de trabalho de IA.
O CEO Dave Mosley enquadrou o momento diretamente na chamada de resultados do terceiro trimestre de 2026: "A Seagate está entrando agora em um período de crescimento estrutural".
Essa afirmação se baseia em três pilares apresentados por Mosley - a sustentabilidade da crescente demanda por armazenamento, o roteiro da tecnologia HAMR ancorado pela plataforma Mozaic e um modelo de construção sob encomenda que converte a demanda em receita previsível e com expansão de margem.
O Mozaic 4, a plataforma HAMR de segunda geração que fornece até 44 terabytes por unidade, começou a ser entregue no final de março e já está qualificado em dois dos maiores provedores de serviços em nuvem do mundo, com cronogramas de qualificação descritos como equivalentes aos produtos PMR convencionais, um sinal de que o atrito do cliente com a nova tecnologia efetivamente desapareceu.
A visibilidade da receita de curto prazo é excepcionalmente alta para uma empresa de hardware: quase toda a capacidade da linha próxima é alocada até o calendário de 2027, com contratos de construção sob encomenda definindo configurações específicas de produtos e preços até o final do ano fiscal de 2027.
A orientação das ações da Seagate Technology para o quarto trimestre do exercício fiscal de 2026 previa uma receita de US$ 3,45 bilhões no ponto médio, uma melhoria de 41% em relação ao ano anterior, com uma margem operacional não GAAP esperada na faixa inferior de 40%, uma continuação da trajetória que a demonstração de resultados vem traçando há oito trimestres consecutivos.
A inflexão da alavancagem operacional que faz com que as ações da Seagate Technology valham a pena ser observadas
A margem operacional das ações da Seagate Technology aumentou de 15% no trimestre de junho de 2024 para 35,7% em abril de 2026, uma melhoria de mais de 2.000 pontos-base em oito trimestres, e a demonstração de resultados mostra o mecanismo por trás disso com clareza incomum.
A receita cresceu de US$ 1,89 bilhão para US$ 3,11 bilhões durante esse período, um aumento de 65%, enquanto as despesas operacionais totais passaram de US$ 320 milhões para US$ 340 milhões, um aumento de apenas 6%.
O lucro bruto das ações da Seagate Technology cresceu quase o dobro da taxa de receita, aumentando 88% em relação ao ano anterior, para US$ 1,45 bilhão no trimestre de abril de 2026, à medida que as margens brutas se expandiram de 31,8% em junho de 2024 para 46,5%, uma função da economia central da plataforma HAMR, em que a adição de cerca de 10 terabytes de capacidade por geração de unidade requer uma mudança mínima na lista de materiais.
A linha de SG&A manteve-se em US$ 140 milhões por cinco trimestres consecutivos, e P&D permaneceu em uma faixa estreita de US$ 180 milhões a US$ 190 milhões, mesmo com o crescimento da base de receita em mais de US$ 900 milhões no mesmo período.
O lucro operacional atingiu US$ 1,11 bilhão no trimestre encerrado em abril de 2026, um aumento de 146% em relação ao ano anterior, já que a combinação de disciplina de preços e uma base de custos estruturalmente estável levou as margens operacionais a 35,7%, um nível que a Seagate nunca havia sustentado antes desse ciclo.
O CFO Gianluca Romano confirmou na Conferência Global de Tecnologia do Bank of America, em junho, que esse não é um evento de um trimestre: "A cada trimestre, você verá o aumento da receita e da lucratividade", com base em contratos de construção sob encomenda já em vigor até o ano fiscal de 2027.
Como as margens operacionais das ações da Seagate Technology se comparam às da Micron e da Western Digital
As ações da Seagate Technology registraram margens operacionais de 36% no trimestre de abril de 2026, ficando atrás dos 37% da Western Digital(WDC) por apenas 134 pontos base - uma lacuna que diminuiu significativamente a partir de junho de 2024, quando as ações da Seagate Technology estavam em 15% contra 13% da WDC.
A Micron Technology(MU) lidera o grupo de pares com 68%, um nível que reflete a dinâmica diferente de custos e preços do negócio de semicondutores de memória, em vez de uma desvantagem competitiva direta para as ações da Seagate Technology, cujo mercado de HDD de linha próxima opera com visibilidade de demanda estrutural que os ciclos de DRAM e NAND historicamente não têm.
A comparação mais relevante é a trajetória: As margens operacionais das ações da Seagate Technology aumentaram em mais de 2.000 pontos-base ao longo de oito trimestres, enquanto a WDC avançou cerca de 2.364 pontos-base no mesmo período, sugerindo que os dois pares focados em HDD estão realizando melhorias estruturais quase idênticas - a principal questão para a avaliação das ações da Seagate Technology é se a vantagem da conta de materiais da plataforma HAMR permite que ela se aproxime e depois exceda a margem da WDC à medida que o Mozaic 4 avança no ano fiscal de 2027.
As ações da Seagate Technology estão subvalorizadas em 2026? A meta de US$ 1.876 da TIKR diz que sim
O caso médio da TIKR avalia as ações da Seagate Technology em aproximadamente US$ 1.876 em junho de 2030, o que implica em um retorno total de cerca de 122% em relação ao preço atual de US$ 846, ou aproximadamente 22% anualizado em 4,1 anos.
Se a Seagate cumprir sua meta declarada de crescimento de receita de pelo menos 20% ao ano até o ano fiscal de 2027 e as margens operacionais continuarem sua trajetória rumo à faixa inferior de 40%, o cenário intermediário produzirá um preço de ação próximo a aproximadamente US$ 1.876, com um retorno anualizado de cerca de 22%.
Se a transição do HAMR para o Mozaic 5 a 50 terabytes por unidade for acelerada mais rapidamente do que o cronograma de qualificação do final do calendário de 2027 e se os preços dos novos contratos de construção sob encomenda continuarem o padrão de melhoria sequencial dos últimos 13 trimestres, o cenário de alto risco sugere um preço das ações de aproximadamente US$ 5.913 com um retorno anualizado de cerca de 27%.
Se a demanda por exabytes diminuir mais cedo do que o esperado - impulsionada por uma desaceleração macro no CapEx de hiperscaler ou por uma redução de custos de NAND mais rápida do que o previsto, que comprima a diferença de custos - o cenário inferior produzirá aproximadamente US$ 2.735 com um retorno anualizado de cerca de 16%.
As ações da Seagate Technology são uma boa opção de compra neste momento?
O modelo de caso médio da TIKR tem como meta aproximadamente US$ 1.876 até junho de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 122% do preço atual de US$ 846, ou aproximadamente 22% anualizado.
A demonstração de resultados corrobora esse caso: as margens operacionais atingiram 35,7% no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026, com o total de despesas operacionais estáveis em US$ 340 milhões, enquanto a receita cresceu 44% em relação ao ano anterior.
A principal variável a ser observada é se as margens operacionais sustentam sua trajetória em direção a 40% à medida que o Mozaic 4 avança no ano fiscal de 2027.
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