Principais Conclusões
- As ações da Seagate subiram 10% hoje, à medida que as ações de hardware de IA, incluindo a Coherent, se recuperaram da venda da semana passada.
- A Morgan Stanley manteve a Seagate como uma escolha preferencial com um preço-alvo de $1.148, citando seus fundamentos sólidos e o sentimento fraco.
- Os analistas esperam que o EPS normalizado da Seagate mais do que quadruplique do ano fiscal de 2026 ao ano fiscal de 2028, o que faz a ação parecer muito barata a uma fração de seu múltiplo forward usual.
- O principal risco são os preços para o ano-calendário de 2028, que a Seagate ainda precisa definir com os clientes.
A Seagate Technology (STX) subiu 10% hoje, à medida que os investidores voltaram a comprar hardware de IA após a venda da semana passada. A Morgan Stanley passou a sexta-feira argumentando que ela nunca mereceu cair tanto.
A Coherent (COHR) subiu 18% sem nenhuma notícia própria. A recuperação atingiu também o equipamento de energia do data center, com a Vertiv (VRT) subindo 9%. Tanto a Lumentum (LITE) quanto a Astera Labs (ALAB) ganharam 13%, e nenhuma delas teve notícias próprias. A Astera estava se recuperando de uma queda de 26% na última semana, e a Lumentum se moveu junto com a Marvell, que está comprando-a em uma transação totalmente em ações.
Woodring vê uma "desconexão"
Erik Woodring, da Morgan Stanley, disse na sexta-feira que as reuniões da empresa com a administração mostram uma desconexão entre os "fundamentos sólidos e o sentimento fraco" da Seagate. Ele disse que a receita e os preços estão acelerando, o gap de oferta/demanda está se ampliando, e as recompra de ações poderiam atingir 30% da capitalização de mercado da Seagate em 2,5 anos. Ele manteve um alvo de $1.148, mais que o dobro do preço em que a ação negocia, e levou o caso para o Closing Bell da CNBC após o fechamento de sexta-feira.
Os analistas esperam que o EPS normalizado suba de um recorde de $15,58 no ano fiscal de 2026 para $65,34 no ano fiscal de 2028:
A venda da semana passada foi sobre política, e não vejo nada nos resultados da Seagate que deva reduzir essas estimativas.
No entanto, no fechamento de sexta-feira, a Seagate negociava a apenas 9,8x os lucros forward, contra uma média de cinco anos de 26,2x:
Mesmo após o salto de hoje, ela está longe dessa média. O alvo de Woodring equivale a cerca de 18x o EPS esperado para o ano fiscal de 2028, o que ainda está bem abaixo dela.
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O preço é a chave de tudo
A preocupação é uma repetição do ano fiscal de 2023, quando a receita da Seagate caiu 37%. Desta vez, a Seagate está crescendo principalmente por preço. A receita por exabyte enviado subiu 33% em relação ao ano anterior, para $19,2 milhões no trimestre encerrado em 2 de outubro, e a margem bruta subiu por sete trimestres consecutivos:
Os preços estão definidos até o ano-calendário de 2027, mas os preços de 2028 ainda não foram acordados. O plano da Toshiba de dobrar sua capacidade de discos rígidos, que a Nikkei reportou em outubro, é a ameaça mais clara a eles.
Do meu ponto de vista, o mercado precificou a Seagate para uma desaceleração da IA que seus resultados e previsões não mostram, e a chamada de Woodring parece correta. O relatório do trimestre de dezembro, no final de janeiro, é o próximo ponto de verificação, com a administração projetando uma receita de $4,7 bilhões a $4,9 bilhões.
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