Principais Conclusões
- As ações da Sandisk caíram 8% hoje, após os democratas conquistarem as eleições de meio de mandato de 3 de novembro.
- Os investidores temem regras mais rígidas para a expansão dos data centers, além de sinais de que os preços mais altos da memória estão prejudicando partes do mercado de hardware.
- Os analistas ainda esperam que o lucro da Sandisk mais do que triplique no ano fiscal de 2027, mas a ação é negociada como se o boom da memória flash estivesse perto do pico.
- O relatório do segundo trimestre fiscal da Sandisk, no final de janeiro, mostrará se os preços da memória flash ainda estão subindo.
Sandisk (SNDK) caiu 8% hoje, mesmo com o S&P 500 subindo 2%. Os democratas conquistaram a Câmara e o Senado nas eleições de meio de mandato de terça-feira, e os investidores venderam ações de infraestrutura de IA devido a preocupações com uma supervisão mais rigorosa e licenças mais lentas para data centers.
Outro motivo para vender
Os acionistas da Sandisk já estavam tendo uma semana difícil. A empresa superou as estimativas e anunciou um desdobramento (split) de 8-para-1 em 29 de outubro, depois afundou quando a Kioxia, sua parceira de joint venture, alertou que a alta dos preços da memória flash está perdendo força.
O Barron's adicionou uma segunda preocupação nesta manhã: sinais de que os preços crescentes da memória estão prejudicando partes do mercado de hardware. A receita de consumo da Sandisk caiu 29% em relação ao trimestre anterior, para US$ 397 milhões no primeiro trimestre fiscal de 2027, e a administração disse que os consumidores estão se ajustando aos preços mais altos.
Os preços mais altos também estão impulsionando menos o crescimento. A administração atribuiu ao preço cerca de dois terços do crescimento sequencial do quarto trimestre fiscal de 2026 e cerca de 40% do primeiro trimestre fiscal de 2027.
Precificada para o pico
Os analistas não cortaram suas estimativas. Eles esperam um LPA normalizado de US$ 227,80 no ano fiscal de 2027 e US$ 287,26 no ano fiscal de 2028, acima dos US$ 70,88 do ano fiscal de 2026:
A Sandisk era negociada a 4,4x o lucro futuro no fechamento de terça-feira, o menor nível do último ano e muito abaixo de sua média de 11x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
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Os backlogs dos construtores continuam crescendo
Os construtores foram os mais afetados: Quanta Services (PWR) caiu 12% e Comfort Systems USA (FIX) recuou 15%. Nenhum dos dois viu uma desaceleração ainda. A Quanta reportou um backlog total recorde de US$ 63,7 bilhões em 30 de setembro e elevou sua perspectiva para 2026 em seus resultados de 29 de outubro. O backlog da Comfort Systems subiu mais de US$ 8 bilhões em relação ao ano anterior, para US$ 17,81 bilhões.
Uma supervisão mais rigorosa vai retardar a velocidade com que esse trabalho se transforma em receita? Seus próximos relatórios, no início do próximo ano, começarão a responder a isso.
Olhos em janeiro
Francamente, acho que a venda correu à frente das notícias. Os hiperescaladores não vão comprar menos unidades de memória flash porque os democratas ganharam o Senado, e a cerca de 4x o lucro futuro, os investidores já estão precificando uma virada que os analistas ainda não incorporaram em suas estimativas.
No entanto, se licenças mais lentas realmente atrasarem a expansão da IA, o mercado de crescimento mais rápido da Sandisk desacelera junto: data center representou 43,5% da receita do primeiro trimestre fiscal de 2027.
O relatório de janeiro mostrará para que lado os preços estão indo, especialmente sua previsão (guidance) para o trimestre de março, normalmente o mais fraco da Sandisk.
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