Principais Conclusões
- A Sandisk caiu 14% hoje depois que uma grande fabricante de chips para celulares disse que sua receita com chips para aparelhos móveis caiu 26%, citando os preços da memória.
- Esse relatório confirma o que os próprios números da Sandisk para celulares e PCs já mostravam.
- A Micron e a Seagate também caíram, embora os celulares sejam muito menos relevantes para os discos rígidos da Seagate.
- A Sandisk está negociando no seu menor P/L futuro do último ano, enquanto os analistas ainda esperam que seus lucros mais do que tripliquem no ano fiscal de 2027.
Sandisk (SNDK) está em queda de 14% hoje depois que uma grande fabricante de chips para celulares disse que sua receita com chips para aparelhos móveis caiu 26% para US$ 5,14 bilhões no trimestre encerrado em 27 de setembro.
As ações de memória também foram vendidas: Micron (MU) está em queda de 10%, e Seagate (STX) caiu 12%.
A memória leva a culpa
Em sua chamada de resultados do quarto trimestre, a fabricante de chips disse que a receita com aparelhos móveis "refletiu o impacto da dinâmica da memória em toda a indústria no mercado global de smartphones". (Perder a Apple também prejudicou.)
A memória ficou cara o suficiente para reduzir o mercado de celulares.
Os próprios números da Sandisk já mostravam isso. No trimestre encerrado em 2 de outubro, sua receita da divisão Edge, proveniente de celulares, PCs e carros, subiu 320% em relação ao ano anterior, com 20% menos exabytes enviados. O preço fez todo o trabalho, e os produtos Edge e de consumo representaram 56,5% da receita.
Wall Street ainda não cortou
Os analistas ainda esperam que o LPA normalizado da Sandisk mais do que triplique, para US$ 227,80 no ano fiscal de 2027:
O trimestre da Qualcomm (QCOM) dá a eles motivo para reduzir o lado da Edge. O amortecedor são os contratos plurianuais da Sandisk. A administração diz que seus preços mínimos ainda rendem uma margem bruta de cerca de 80%, próxima da margem ajustada de 85,1% que acabou de reportar.
A Sandisk está sendo negociada a 4,4x os lucros futuros, o menor valor do último ano e bem abaixo de sua média de 10,8x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
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A Micron vende para os mesmos celulares
A unidade Mobile and Client da Micron, que vende para fabricantes de celulares e PCs, gerou US$ 13,11 bilhões de sua receita de US$ 54,23 bilhões no trimestre encerrado em 3 de setembro. Seu relatório em meados de dezembro mostrará se os fabricantes de celulares ainda estão pagando preços altos.
A queda da Seagate é mais difícil de explicar. Celulares não funcionam com discos rígidos, e a Seagate projetou uma receita de US$ 4,8 bilhões para o segundo trimestre fiscal, acima dos US$ 4,2 bilhões do trimestre anterior. Para mim, isso parece investidores vendendo todo o setor de armazenamento de uma vez.
Muitas más notícias já estão precificadas
O alerta da Qualcomm é real, mas a Edge leva o maior golpe, e o data center passou de 11,7% da receita da Sandisk para 43,5% em um ano. Os investidores também estão precificando uma queda muito mais acentuada nos lucros do que os analistas projetam. Do meu ponto de vista, a venda em massa correu à frente do dano real.
Claro, a Kioxia, parceira da joint venture da Sandisk, disse na semana passada que seus ganhos de preço com NAND estão desacelerando. Se os preços da memória flash atingiram o pico, essas estimativas têm um longo caminho para cair. A Sandisk reporta seu segundo trimestre fiscal no final de janeiro, após seu desdobramento (split) 8-para-1 em 20 de novembro. Esse relatório mostrará se ela ainda consegue aumentar os preços.
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