Principais Conclusões
- A Astera Labs caiu 12% após uma perspectiva fraca para chips de celular e um erro em royalties de uma designer de chips atingir as ações do setor, incluindo Dell Technologies e Applied Materials.
- Ambos os problemas vieram de celulares e custos de memória, não de data centers.
- A Astera projetou a receita do quarto trimestre entre US$ 730 milhões e US$ 750 milhões, bem acima dos US$ 656 milhões esperados pelos analistas.
- O P/E forward da Astera está no menor nível em um ano, então grande parte do ajuste de valuation parece ter sido feito.
Astera Labs (ALAB) caiu 12% hoje, sem nenhuma notícia própria.
A maior fabricante de chips para celulares divulgou uma perspectiva fraca após o fechamento de quarta-feira, culpando os custos de memória pelas vendas fracas de celulares, e uma designer de chips errou nas projeções de royalties. Dell Technologies (DELL) e Applied Materials (AMAT) caíram junto.
Mas a Astera não tem nenhum desses problemas. Ela acabou de projetar a receita do quarto trimestre entre US$ 730 milhões e US$ 750 milhões, contra os US$ 656 milhões esperados pelos analistas.
Outro superávit, outra queda
A receita do terceiro trimestre subiu 154%, para US$ 584,9 milhões. Este é o quarto trimestre consecutivo acima do topo da própria projeção da Astera. Os analistas já esperavam um crescimento acentuado de antemão:
Anualizando o ponto médio do quarto trimestre, a Astera já está operando perto dos US$ 3,01 bilhões que os analistas esperavam para todo o ano de 2027. Essas estimativas parecem muito baixas.
Parte da dúvida vem da administração. O CFO Desmond Lynch disse na conferência do terceiro trimestre que "as plataformas iniciais do Scorpio X completaram grande parte de seus lançamentos iniciais", embora ele ainda espere crescimento do Scorpio X até 2027.
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Venda equivocada para a Astera
Arm Holdings (ARM), em queda de 10%, mostra o porquê. Seus royalties cresceram apenas 8%, para US$ 670 milhões no trimestre encerrado em 30 de setembro, contidos pelos preços de memória em smartphones. No entanto, seus royalties de data center dobraram. Esse é o investimento em IA no qual a Astera vende, e pelos números da Arm ele está intacto.
A Dell, em queda de 8%, compra a memória que continua ficando mais cara. Mas ela registrou um recorde de US$ 60,9 bilhões em pedidos de servidores de IA em seu segundo trimestre fiscal e terminou o período com um backlog de servidores de IA de US$ 95 bilhões. Seu próximo relatório precisa mostrar que seus preços estão acompanhando os custos de memória.
A Applied Materials caiu 6%. O comunicado da Qualcomm descreveu custos subindo em toda a fabricação de wafers e memória, e uma oferta tão apertada tende a pressionar os fabricantes de chips a construir capacidade com as ferramentas da Applied.
O ajuste parece ter terminado
O P/E forward da Astera caiu bastante:
Ela fechou na quarta-feira a cerca de 41x, o menor nível em um ano, contra uma média de 72x e um pico de 143x em junho. Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
O risco é a concentração: os três principais clientes finais da Astera representaram cerca de 86% da receita de 2025.
Ainda assim, uma ação em seu nível mais barato em um ano, projetando acima das estimativas do próximo ano, está caindo por causa do problema de celular de outra empresa. Eu diria que grande parte do ajuste está feito.
A dúvida sobre o Scorpio X permanece até que novos clientes apareçam, no entanto. A administração espera remessas de pré-produção para eles neste trimestre.
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