Principais Conclusões
- As ações da Robinhood subiram 5% hoje depois que um executivo disse que a última quinta-feira foi seu maior dia de negociação de ações de todos os tempos.
- Seus clientes continuam comprando na queda, um sinal de que o negócio é mais saudável do que a queda da ação sugere.
- Os clientes da Interactive Brokers e da Charles Schwab também estão mais ativos, enquanto a receita da Coinbase deve cair este ano.
- Os analistas esperam que o EPS normalizado da Robinhood quase dobre de 2025 para 2028.
As ações da Robinhood Markets (HOOD) saltaram 5% hoje depois que um executivo disse que seus clientes acabaram de ter seu dia de negociação mais movimentado de todos os tempos.
A Interactive Brokers (IBKR) e a Charles Schwab (SCHW) atendem aos mesmos investidores, e a Coinbase (COIN) vive do trading de criptomoedas, o ponto fraco da Robinhood.
Compra na queda em ritmo recorde
Steve Quirk, diretor de corretagem da Robinhood, disse ao Wealth Symposium da Wolfe Research esta manhã que a última quinta-feira superou até mesmo os picos de negociação de 2020 e 2021. Perguntado sobre os investidores de varejo, ele disse:
"Eles são cautelosamente agressivos, e o que quero dizer com isso é que eles compram na queda."
Quirk acrescentou que a Robinhood está perto de sua meta de crescimento de depósitos líquidos de 20% este ano. Os analistas projetam o EPS normalizado subindo de US$ 2,34 em 2025 para US$ 4,30 em 2028:
Nada do que Quirk disse sugere que esses números devam cair.
Movimentação em todos os lugares, exceto em cripto
A Interactive Brokers, em alta de 7% hoje, disse que as negociações diárias médias de receita do terceiro trimestre subiram 18% e as contas de clientes 35% em relação ao ano anterior. O volume médio diário de negociação da Schwab saltou 44% no terceiro trimestre, mas seus ativos líquidos novos principais cresceram a uma taxa anualizada de 5,8%, bem abaixo da da Robinhood. E Quirk diz que a Robinhood ganha mais transferências de contas do que perde para qualquer outra corretora, então parece que ela está ganhando participação de mercado.
Criptomoedas são outra história. A receita com cripto da Robinhood caiu 55% no terceiro trimestre. A Coinbase, em alta de 4% hoje, está presa na mesma queda: os analistas esperam que sua receita caia 28% este ano, resultando em um prejuízo normalizado de US$ 0,35 por ação. A Coinbase ainda precisa mostrar que seu próprio trading está se recuperando.
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A ação ainda não acompanhou
O P/L forward da Robinhood está bem longe de seu pico:
Ele estava em 26x no último fechamento, contra 76x em outubro de 2025 e uma média de 36x nos últimos três anos. Ao preço de hoje, está um pouco mais alto.
Os custos ainda são uma preocupação: as despesas operacionais subiram 16% no terceiro trimestre, mais rápido do que a receita. Mesmo assim, trading recorde e crescimento de depósitos próximo de 20% não combinam com uma ação precificada bem abaixo de seu múltiplo usual. Acho que a venda foi longe demais.
Claro, Quirk não pode prever como os clientes agiriam se uma queda não se recuperasse, e os números de novembro mostrarão se a compra durou.
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