Principais Conclusões
- A Riot Platforms subiu 5% depois que a Morgan Stanley elevou seu preço-alvo para $41, de $35,50.
- A Riot e a CleanSpark subiram enquanto o bitcoin caía, pois os investidores as precificam como proprietárias de data centers de IA.
- A Morgan Stanley cortou seus alvos na Applied Digital e na Cipher Digital, tornando sua elevação um voto de confiança no arrendamento de US$ 28 bilhões da Riot.
- A Riot ainda precisa financiar sua construção, e seu primeiro espaço de laboratório em Rockdale só deve ficar pronto em dezembro de 2027.
Riot Platforms (RIOT) está mais 5% hoje depois que a Morgan Stanley elevou seu preço-alvo para $41, de $35,50. E isso com o bitcoin caindo para perto de $74.000. CleanSpark (CLSK) também ignorou a queda e está 11% alta.
No entanto, a Morgan Stanley também cortou seus alvos na Applied Digital (APLD), para $25 de $41, e na Cipher Digital (CIFR), para $27,50 de $51,50.
A Riot agora é negociada como uma proprietária de imóveis
Em 4 de novembro, a Riot arrendou toda a capacidade de TI de 910 megawatts de seu campus em Corsicana, Texas, para a Anthropic por 15 anos, por cerca de US$ 28 bilhões. A mineração representou 89% de sua receita de 2025, e os analistas agora esperam uma receita de US$ 1,65 bilhão em 2028, acima dos US$ 1,21 bilhão do final de outubro:
Os investidores estão pagando mais: a Riot era negociada a 8,1x as vendas futuras no fechamento de sexta-feira, acima de sua média de cinco anos de 6,2x, e o salto de hoje a leva um pouco mais alto.
A CleanSpark está um passo atrás no mesmo caminho. Seu arrendamento de 20 anos por US$ 6,6 bilhões em Sandersville está assinado, mas sua receita ainda vem da mineração, e caiu 30,5% em relação ao ano anterior para US$ 138,0 milhões no trimestre encerrado em 30 de junho. Seu relatório no início de dezembro precisa mostrar outro arrendamento.
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A Morgan Stanley está escolhendo seus alvos
Minha leitura: a diferença está em quem paga pela construção. A Riot espera que Corsicana custe cerca de US$ 6 milhões por megawatt de TI, com dois terços pagos somente após cada fase começar a pagar aluguel e sem plano de vender ações.
A Applied Digital e a Cipher estão arcando com mais de suas construções. A Applied Digital perdeu US$ 221,0 milhões no trimestre encerrado em 31 de agosto com US$ 65,8 milhões de aluguel base e vendeu US$ 1,59 bilhão em notas de 7%. A Cipher registrou seu primeiro aluguel de data center no último trimestre e vendeu US$ 850 milhões em notas conversíveis para injetar mais capital próprio no Barber Lake.
A Riot também não está livre de problemas: seu primeiro espaço de laboratório em Rockdale só deve ficar pronto em dezembro de 2027, e ela ainda precisa conseguir dívida de projeto para os dois campi.
Conclusão: acho que a Morgan Stanley escolheu o nome certo. Mas depois de uma alta tão rápida, eu gostaria que a dívida de projeto da Riot fosse fechada em boas condições antes de correr atrás dela.
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