Principais Conclusões
- As ações da Rigetti subiram 19,3% na sexta-feira, impulsionadas pelo crescimento de receita de 336% e pelas previsões elevadas da IonQ, que alavancaram o grupo de computação quântica.
- O consenso espera uma receita do terceiro trimestre de $3,68 milhões, abaixo dos $5,1 milhões reportados pela Rigetti no segundo trimestre.
- Com um múltiplo de 122x sobre as vendas futuras, a Rigetti negocia a mais de sete vezes o múltiplo da IonQ, com cerca de $386 milhões de caixa líquido.
- O relatório de terça-feira mostrará se as vendas do sistema Novera podem tornar a receita menos volátil antes do relatório do ano fiscal em março.
As ações da Rigetti Computing (RGTI) subiram 19,3% na sexta-feira, para $12. A empresa não teve nenhuma notícia própria.
O estímulo veio da IonQ (IONQ), que reportou um crescimento de receita de 336% na quinta-feira e saltou 23,4%. As ações de computação quântica se moveram em conjunto, como costuma acontecer.
A Rigetti terá sua vez na terça-feira, e o cenário é menos favorável. Os analistas esperam que a receita encolha em relação ao trimestre anterior.
(A ação também ainda está 66% abaixo da máxima dos últimos 52 semanas, então a alta de sexta-feira basicamente recuperou perdas recentes.)
A barra de terça-feira é baixa
Eis o que o mercado está esperando:
- Receita de $3,68 milhões, alta de 89% em relação aos $1,95 milhões de um ano atrás
- Prejuízo por ação (EPS) de $0.06
- Uma queda de cerca de 28% em relação à receita do segundo trimestre de $5,1 milhões
O segundo trimestre foi impulsionado por vendas do sistema Novera no local, e esses negócios ocorrem de forma concentrada. É por isso que a previsão cai.
O histórico de superação de expectativas da Rigetti é misto. Ela ficou abaixo no quarto trimestre de 2025, superou no primeiro trimestre e ficou logo abaixo das estimativas no segundo.
Quão volátil tem sido a linha?
A receita trimestral nunca ultrapassou $6 milhões, o que torna cada venda de sistema um fator de oscilação.
O financiamento chega antes da receita
Washington é uma parte importante da história da Rigetti. Em setembro, ela assinou um subsídio de P&D de $100 milhões com o Departamento de Comércio sob o CHIPS Act.
Esse dinheiro apoia o desenvolvimento, mas não se transformará em receita de produto tão cedo. Enquanto isso, a Rigetti expandiu seu trabalho com a HPE e o Pittsburgh Supercomputing Center em um sistema híbrido quântico-clássico.
A liderança também mudou em agosto. O ex-CTO David Rivas tornou-se COO, e Andrew Bestwick assumiu como CTO.
Compare os preços...
A IonQ negocia a 16,5x as vendas futuras após seu trimestre excepcional. A Rigetti está em 122x, então o mercado está pagando muito mais por dólar de receita por um negócio muito menor.
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O caixa compra tempo, não tração
A Rigetti tem, sim, meses de caixa restante. Ela mantinha cerca de $386 milhões a mais em caixa do que em dívida na última contagem, contra um valor de mercado próximo de $3,9 bilhões.
O consumo de caixa, porém, é acentuado. Sua margem operacional acumulada é negativa em 728%, e a margem bruta é de apenas 34,6%.
Os insiders também não têm sido compradores. O CEO Subodh Kulkarni vendeu 120.000 ações no valor de $1,88 milhão em setembro, e o CFO Jeffrey Bertelsen vendeu $375.010 em ações dias antes.
Esse consumo de caixa é o relógio que os investidores devem observar.
Minha opinião: a Rigetti ganhou 19% no trimestre de outra empresa. O preço-alvo médio do mercado próximo de $28 implica um potencial de alta de 136%, mas isso só funciona se a receita começar a se capitalizar, e no momento ela está se movendo lateralmente. Eu trataria o salto de sexta-feira como uma operação baseada no sentimento.
O relatório de terça-feira é o primeiro teste. Observe se a gestão vincula o subsídio do CHIPS e o pipeline do Novera a um caminho de receita, e então verifique novamente no relatório do ano fiscal de 4 de março.
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