Principais Conclusões
- A ação da Advanced Micro Devices (AMD) caiu aproximadamente 11% de 30 de outubro a 6 de novembro, fechando perto de $449, à medida que as avaliações do setor de semicondutores ficaram sob pressão.
- A Intel (INTC) alertou que a fraqueza do mercado de PCs pode se estender até 2027, enquanto a receita do *data center* da AMD no terceiro trimestre disparou 97%, para $8,5 bilhões.
- A AMD espera aproximadamente $17 bilhões em receita no quarto trimestre, mas sua avaliação premium deixa pouco espaço para um crescimento de lucros mais fraco.
O Que Aconteceu?
A ação da Advanced Micro Devices (AMD) caiu aproximadamente 11% de 30 de outubro a 6 de novembro, fechando perto de $449, enquanto os investidores avaliavam a demanda mais fraca por PCs contra o crescimento acelerado da infraestrutura de IA da AMD.
O relatório de resultados da Intel de 29 de outubro aumentou as preocupações sobre a demanda por semicondutores, com uma previsão de receita para o quarto trimestre entre $15 bilhões e $16 bilhões e um alerta de que a fraqueza do mercado de PCs pode continuar até 2027.
O CFO da Intel, David Zinsner, disse: "vemos a desaceleração do mercado de PCs continuando pelo menos até a primeira metade do próximo ano", destacando a incerteza contínua nos mercados de computação de consumo.
No entanto, o relatório de resultados da AMD de 3 de novembro apresentou um cenário mais forte para a demanda por semicondutores.
A empresa reportou uma receita de $13,4 bilhões no terceiro trimestre, um aumento de 45% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro ajustado por ação subiu 74%, para $2,09.
A receita do *data center* disparou 97%, para $8,5 bilhões, impulsionada pela forte demanda por GPUs AMD Instinct e processadores de servidor EPYC.
A AMD também projetou aproximadamente $17 bilhões em receita para o quarto trimestre, representando um crescimento anual de 66% no ponto médio.
Apesar desses resultados, as ações permaneceram voláteis, caindo 17% em 5 de novembro antes de se recuperarem 11% em 6 de novembro, enquanto os investidores reavaliavam as avaliações do setor de semicondutores.
O Alerta da Intel sobre PCs É um Problema Menor para a AMD
O alerta da Intel continua relevante porque a AMD ainda tem uma exposição significativa aos mercados de PCs de consumo e corporativos.
A receita da AMD com clientes aumentou 7% no terceiro trimestre, para $2,9 bilhões, embora seu segmento mais amplo de Cliente e Jogos tenha recuado 8%, para $3,7 bilhões.
No entanto, a receita do *data center* representou aproximadamente 64% das vendas trimestrais da AMD, tornando a infraestrutura de IA consideravelmente mais importante para seu crescimento geral.
A receita da Intel com *data center* e IA aumentou 78%, para $7,3 bilhões, demonstrando a demanda contínua das empresas por processadores de servidor, apesar das condições mais fracas no mercado de PCs.
A Intel também reconheceu restrições de oferta que afetam sua capacidade de atender à forte demanda por Xeon, potencialmente criando oportunidades para a AMD expandir seu negócio de servidores EPYC.
As crescentes parcerias de IA da AMD, incluindo sistemas em escala de rack Helios instalados e em fase de testes na Meta, apoiam ainda mais suas perspectivas de crescimento de longo prazo.
A Perspectiva de Lucros da AMD Apoia o Crescimento Contínuo
As estimativas consensuais da TIKR de 30 de outubro projetavam que o lucro normalizado por ação da AMD aumentaria de $7,62 em 2026 para $15,93 em 2027, mais que dobrando.
Os últimos resultados da AMD apoiam a tese de crescimento mais ampla, com a receita do *data center* quase dobrando e o lucro operacional não-GAAP aumentando 75% em relação ao ano anterior.
A perspectiva de receita da administração para o quarto trimestre, de aproximadamente $17 bilhões, também sugere um momento contínuo rumo a 2027.
No entanto, as previsões de lucros de 30 de outubro são anteriores aos resultados de 3 de novembro da AMD, e as estimativas atualizadas podem diferir à medida que os analistas reavaliam a demanda e a lucratividade dos aceleradores de IA.
A maior questão é se a AMD pode sustentar um rápido crescimento da receita enquanto expande suas margens, à medida que a produção aumenta e a concorrência se intensifica.
A Ação da AMD Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
O recente declínio da AMD melhorou sua avaliação, embora os investidores continuem pagando um prêmio por seu crescimento de lucros esperado.
A ação era negociada a aproximadamente 45x os lucros futuros em 30 de outubro, em comparação com sua média de cinco anos próxima de 35x, antes de experimentar pressão de venda adicional.
O preço-alvo médio dos analistas da TIKR em 31 de outubro, de aproximadamente $640, implica em uma valorização de cerca de 43% em relação ao preço de fechamento da AMD em 6 de novembro, embora esse alvo seja anterior ao último anúncio de resultados.
No entanto, a demanda mais fraca por PCs, as restrições de oferta e as expectativas elevadas criam riscos significativos de queda se a AMD tiver dificuldades em manter sua trajetória de crescimento.
A AMD parece, na melhor das hipóteses, razoavelmente valorizada em relação ao seu múltiplo histórico de lucros. Embora a demanda acelerada por IA e os ganhos de participação no mercado de servidores apoiem suas perspectivas de crescimento de longo prazo, a avaliação premium da ação deixa pouco espaço para lucros ou margens decepcionantes.
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