Principais Conclusões
- O Pinterest fechou a $18.96, queda de 19% em três meses, próximo do preço médio de $18.17 que pagou por mais de $2 bilhões em recompra de ações.
- A receita do terceiro trimestre cresceu 12% para $1.17 bilhão, ficando abaixo de suas próprias previsões após mudanças nas regras da UE reduzirem os gastos com anúncios de vendedores transfronteiriços.
- O Reddit despencou cerca de 30% no mesmo dia após alertar que a busca por IA do Google está reduzindo seu tráfego, enquanto os usuários do Pinterest atingiram um recorde.
- O relatório do Pinterest no início de fevereiro precisa mostrar uma receita do quarto trimestre próxima do topo de sua previsão de $1.425 bilhão a $1.475 bilhão.
Pinterest (PINS) fechou a sexta-feira a $18.96, queda de 4.2% no dia e 19% em três meses. No início deste ano, gastou mais de $2 bilhões recomprando ações a uma média de $18.17.
30 de outubro atingiu duas plataformas sociais com força. Reddit (RDDT) despencou cerca de 30% após alertar que os recursos de busca por IA do Google estão reduzindo seu tráfego de referência, enquanto o Pinterest caiu devido a uma receita abaixo do esperado e uma previsão fraca para o período de festas.
Os problemas não são os mesmos. O Reddit está perdendo visitantes, com usuários diários nos EUA caindo 2% para 50.7 milhões. O Pinterest estabeleceu um recorde de usuários, e seu ponto fraco foram os anunciantes na Europa.
Uma regra alfandegária custou três pontos
O CEO Bill Ready culpou a remoção pela União Europeia de sua isenção de minimis para importações de baixo valor, o que levou vendedores transfronteiriços a cortarem gastos com anúncios. "O impacto regulatório foi maior do que antecipamos", disse ele na teleconferência de resultados.
Esse recuo tirou cerca de 3 pontos do crescimento global. O restante do dano:
- A receita subiu 12% para $1.17 bilhão, abaixo da própria faixa do Pinterest de $1.19 bilhão a $1.21 bilhão.
- A receita na Europa ficou estável em $193 milhões, com vendedores transfronteiriços sendo um arrasto de 11 pontos.
- O EPS ajustado de $0.46 ficou abaixo da estimativa de $0.49.
As vendas trimestrais tornam o estagnação fácil de identificar...
A receita do terceiro trimestre caiu abaixo dos $1.18 bilhão do segundo trimestre, uma queda incomum às vésperas das festas.
Usuários recordes, monetização estagnada
Os usuários ativos mensais atingiram um recorde de 661 milhões, alta de 10%, com o resto do mundo crescendo mais rápido. A receita cresceu apenas um pouco mais rápido, então a receita por usuário mal se moveu.
O Reddit mostra a imagem espelhada. Sua receita saltou 53% para $895 milhões mesmo com a queda de usuários nos EUA.
A previsão para o quarto trimestre reflete a pressão sobre o Pinterest. A empresa espera uma receita de $1.425 bilhão a $1.475 bilhão, alta de 8% a 12%, contra um consenso de $1.52 bilhão. O EBITDA ajustado é projetado entre $538 milhões e $588 milhões, abaixo da estimativa de $611.8 milhões.
Ready chamou a faixa de uma "base prudente" e disse que a pressão transfronteiriça se estabilizou. Os analistas ainda modelam um crescimento estável daqui para frente:
A administração chamou o momento de uma recuperação transfronteiriça de incerto, então essas estimativas para anos posteriores carregam risco. O novo CFO James Dibbo, um veterano da Amazon que começou em 26 de outubro, as herda.
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Precificado para crescimento lento
O Pinterest negocia a 8.9x o lucro futuro e 7.0x o EBITDA futuro, e mantém cerca de $274 milhões a mais em caixa do que em dívida. Como isso se compara com sua própria história?
A menos de 9x o lucro, o mercado está pagando por muito pouco crescimento.
O investimento de $1 bilhão da Elliott em março e uma nova linha de crédito de $700 milhões dão ao Pinterest espaço para continuar comprando ações. No entanto, o cofundador e diretor Benjamin Silbermann tem vendido, com três registros desde meados de outubro totalizando cerca de $6 milhões.
Minha opinião: o Pinterest parece barato, e o alvo médio de $25.25 da Street implica um potencial de alta de 33%. Ficar abaixo de sua própria previsão torna a próxima projeção mais difícil de confiar, então eu começaria pequeno e adicionaria apenas após a Europa se estabilizar.
O relatório do quarto trimestre, esperado no início de fevereiro, resolve a questão. Uma receita igual ou acima de $1.475 bilhão apoiaria a leitura de Ready sobre a pressão transfronteiriça, enquanto uma figura próxima de $1.425 bilhão significaria que a Europa piorou.
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