Principais Conclusões
- As ações da Palantir caíram 4% hoje após a receita do terceiro trimestre subir 96%, mas o valor total dos contratos crescer apenas 6%.
- A desaceleração nas contratações parece mais com contratos de prazo mais curto do que com demanda em declínio.
- Os últimos resultados da ServiceNow mostram que grandes compradores ainda estão assinando, enquanto o backlog da Snowflake está crescendo mais devagar que sua receita.
- O valor restante dos contratos comerciais nos EUA, subindo apenas 4% desde junho, é o número a ser observado no próximo relatório da Palantir.
Palantir Technologies (PLTR) está caindo 4% hoje, mesmo após a receita quase dobrar no terceiro trimestre. O porém: os novos contratos cresceram apenas 6%.
Se as grandes empresas dos EUA estão ficando cautelosas com contratos longos de IA, ServiceNow (NOW) e Snowflake (SNOW), que assinam contratos plurianuais com os mesmos compradores, também deveriam sentir o impacto.
Um resultado excepcional com um ponto fraco
A receita subiu 96% para US$ 2,31 bilhões, bem acima dos US$ 2,18 bilhões esperados pelos analistas. E a Palantir elevou sua previsão de receita para 2026 para US$ 8,53 bilhões, contra um consenso de US$ 8,22 bilhões.
Mas o valor total dos contratos (TCV), o valor ao longo da vida dos acordos assinados no trimestre, subiu apenas 6% para US$ 2,92 bilhões. O TCV comercial nos EUA cresceu 11%, e o valor restante dos contratos comerciais nos EUA, o que ainda falta ser faturado dos contratos assinados, subiu apenas 4% desde junho, para US$ 6,52 bilhões.
O CEO Alex Karp disse na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da Palantir que o mercado para seu software de IA é "muito maior do que podemos atender".
Contratos mais curtos, provavelmente
A Piper Sandler escreveu na segunda-feira que acredita que os 11% são "uma anomalia da duração": os clientes assinaram contratos mais curtos, o que reduz o TCV sem reduzir o que gastam anualmente.
Eu concordo. O valor restante dos contratos comerciais nos EUA ainda está 79% maior do que há um ano, e os analistas esperavam que a receita continuasse subindo rapidamente:
A nova previsão já supera o número deles para 2026, e nada neste relatório me faz esperar cortes nos US$ 12,4 bilhões que eles veem para 2027.
Nem a Palantir está precificada para a perfeição pelos seus próprios padrões. Ela era negociada a 94x o lucro futuro no fechamento de segunda-feira, abaixo de sua média de cinco anos de 102x:
Ao preço de hoje, está ainda mais baixo.
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Os compradores da ServiceNow ainda estão assinando
Na semana passada, a ServiceNow relatou obrigações de desempenho remanescentes atuais (RPO) subindo 20,5% para US$ 13,65 bilhões no trimestre até 30 de setembro. Ela também fechou 19 negócios valendo mais de US$ 5 milhões em valor anual de contrato novo líquido, mais que o dobro do ano anterior. Os grandes compradores de lá não parecem cautelosos.
A Snowflake parece mais com a Palantir. Suas obrigações de desempenho remanescentes cresceram 30% no trimestre até 31 de julho, mais devagar que o crescimento de 37% da receita de produtos. Se essa lacuna se ampliar quando a Snowflake reportar em 2 de dezembro, a desaceleração da Palantir começa a parecer menos um caso isolado.
Uma reação exagerada, por enquanto
A queda de hoje parece uma reação exagerada para mim. Claro, se o valor restante dos contratos comerciais nos EUA mal crescer novamente no início de fevereiro, quando a Palantir também dará sua previsão para 2027, eu teria muito mais dificuldade em chamar isso de questão de tempo.
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