Principais conclusões:
- As ações da Oracle poderiam razoavelmente atingir US$ 312 por ação até maio de 2028, com base em nossas premissas de avaliação.
- Isso implica um retorno total de 111,9% em relação ao preço atual de US$ 147, com um retorno anualizado de 40,9% nos próximos 2,2 anos.
- As ações da Oracle estão se movendo com base na demanda de infraestrutura de IA, no crescimento da carteira de pedidos em nuvem e na preocupação dos investidores com o capex e a dívida.
O que aconteceu?
As ações da Oracle estão sob pressão em 2026, mas a história não é sobre a desaceleração da demanda. Em vez disso, o mercado está debatendo quanto valor a Oracle pode criar a partir de seu enorme impulso de infraestrutura de IA e quanto capital esse crescimento exigirá. As ações caíram 24,6% nos últimos cerca de 0,23 anos, mesmo com a Oracle registrando um crescimento acelerado da nuvem e aumentando sua perspectiva de receita de longo prazo.
Essa tensão ficou evidente após os resultados do terceiro trimestre fiscal em 10 de março. A Reuters informou que a Oracle superou as estimativas de receita trimestral e disse que o boom do data center de IA deve impulsionar a receita acima das estimativas de Wall Street até pelo menos 2027. A Reuters também disse que as ações subiram 8,3% em negociações estendidas naquele dia, porque os investidores consideraram os resultados como evidência de que os pesados gastos da Oracle com IA estavam se traduzindo em demanda real.
A própria divulgação da Oracle apoiou essa visão com números excepcionalmente fortes. A receita do terceiro trimestre aumentou 22%, para US$ 17,2 bilhões, a receita de nuvem aumentou 44%, para US$ 8,9 bilhões, a receita de infraestrutura de nuvem aumentou 84%, para US$ 4,9 bilhões, e as obrigações de desempenho restantes aumentaram 325%, para US$ 553 bilhões. A Oracle também elevou sua meta de receita para o ano fiscal de 2027 para US$ 90 bilhões, acima do consenso dos analistas citado pela Reuters.
Mas os investidores ainda estão avaliando o custo de chegar lá. A Reuters informou em dezembro que a perspectiva de capex da Oracle para o ano fiscal de 2026 havia aumentado para US$ 50 bilhões, e a administração manteve esse número inalterado na divulgação dos lucros de março. Isso ajuda a explicar por que as ações podem subir com a demanda de IA em uma semana e, na outra, cair com as manchetes sobre balanço patrimonial ou infraestrutura.
O que o modelo diz sobre as ações da Oracle
Analisamos o potencial de alta das ações da Oracle usando premissas de avaliação baseadas em sua carteira de pedidos de IA na nuvem, forte crescimento da infraestrutura e melhoria da alavancagem operacional.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 31,0%, margens operacionais de 38,6% e um múltiplo de P/L de 19,6x, o modelo projeta que as ações da Oracle poderiam subir de US$ 147 para US$ 312 por ação.
Isso representaria um retorno total de 111,9% nos próximos 2,2 anos. Em uma base anualizada, isso equivale a 40,9% ao ano.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da ORCL:
1. Crescimento da receita: 31%
A avaliação da Oracle pressupõe um crescimento de receita de 31,0%, bem acima de seus níveis históricos. A empresa entregou 8,4% (1 ano), 8,0% (5 anos) e 4,1% (10 anos), portanto, o modelo depende da aceleração da IA e da nuvem.
Os resultados recentes apóiam essa mudança. A Oracle registrou um crescimento de 22% na receita total, com um aumento de 44% na nuvem e de 84% na infraestrutura de nuvem no terceiro trimestre de 2026.
A gerência também aumentou as expectativas futuras. A empresa orientou uma receita de US$ 67 bilhões no FY2026 e US$ 90 bilhões no FY2027, apoiada pelo crescimento da carteira de pedidos.
As obrigações de desempenho restantes chegaram a US$ 553 bilhões, sinalizando uma forte demanda futura. O principal risco é a rapidez com que a Oracle pode converter esse backlog em receita por meio da expansão da capacidade.
2. Margens operacionais: 38.6%
O modelo pressupõe margens operacionais de 38,6%, um pouco abaixo dos níveis históricos. A Oracle entregou 43,5% (1 ano) e 44,5% (5 anos), portanto a previsão já reflete alguma pressão.
As margens estão melhorando apesar dos gastos maiores. A margem operacional aumentou de 27,4% em 2023 para 32,2% no LTM, mostrando uma alavancagem operacional inicial.
O mix de nuvem é um dos principais impulsionadores das margens. Os serviços de banco de dados e aplicativos de margem mais alta continuam a crescer junto com as ofertas de infraestrutura.
No entanto, a pressão de curto prazo permanece. O fluxo de caixa livre caiu para (24,7) bilhões no LTM, pois o capex aumentou significativamente para a infraestrutura de IA.
3. Múltiplo P/E de saída: 19,6x
O modelo usa um P/L de 19,6x, que está abaixo das médias recentes. A Oracle foi negociada a 29,7x (1 ano) e 21,2x (5 anos), o que torna essa premissa conservadora.
A avaliação atual está alinhada com esse nível. A Oracle é negociada em torno de 19,6x NTM P/E e 26,4x LTM P/E com base em dados recentes.
As metas das ruas permanecem mais altas do que o preço atual. A meta média é de US$ 246,46 contra os US$ 147,09 atuais, refletindo o crescimento esperado dos lucros.
A avaliação dependerá da execução. Os investidores estão equilibrando a forte demanda por IA com o aumento do capex e dos níveis de endividamento vinculados à expansão da infraestrutura.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da ORCL até 2030 mostram resultados variados com base no crescimento da nuvem, expansão da margem e múltiplos de avaliação (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: A demanda por IA continua forte, mas os ganhos de margem são mais limitados → 31,6% de retorno anual
- Caso médio: A Oracle converte mais de seu backlog de IA em receita e ganhos → 42,2% de retorno anual
- Caso alto: O crescimento da nuvem continua muito forte, e a alavancagem operacional melhora ainda mais → 52,6% de retorno anual
Mesmo no caso baixo, o modelo da Oracle ainda aponta para fortes retornos porque o crescimento da receita permanece alto e os lucros se expandem mais rapidamente do que as mudanças no múltiplo de avaliação. O modelo também mostra que a Oracle não precisa de várias expansões para gerar resultados sólidos, porque todos os três casos pressupõem uma variação negativa de P/L. Isso torna a execução da conversão da carteira de pedidos, a implantação da infraestrutura de nuvem e a expansão da margem mais importantes do que apenas o sentimento.
Os próximos catalisadores da Oracle devem ajudar a definir em qual caminho os investidores se concentrarão. Espera-se que a empresa pague seu próximo dividendo de US$ 0,50 em 9 de abril e divulgue os resultados do quarto trimestre de 2026 em 8 de junho. Os investidores provavelmente observarão o crescimento da infraestrutura de nuvem, as obrigações de desempenho restantes, o capex e quaisquer atualizações sobre a demanda do cliente relacionada à IA.
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