Principais estatísticas das ações da NIKE
- Desempenho da semana passada: -4,4%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 52 a US$ 80
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 74
- Aumento implícito: 41,2% em 2,2 anos
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O que aconteceu?
AS AÇÕES DA NIKE ainda está sendo negociada perto de sua baixa de 52 semanas, e o mercado está claramente esperando por provas de que a reviravolta está ganhando força. As ações fecharam a US$ 52,7 em 23 de março e caíram 4,4% na última semana. Mais importante ainda, as ações caíram de US$ 65 em 30 de novembro para US$ 52 em 20 de março, de modo que a história mais importante é uma redefinição de vários meses, e não apenas uma semana fraca.
Parte dessa pressão veio de novas notícias sobre reestruturação em março. A Nike espera cerca de US$ 300 milhões em encargos antes dos impostos vinculados a custos de rescisão de seu programa de reestruturação, e isso se seguiu aos cortes de empregos em janeiro, que afetaram cerca de 775 funcionários, à medida que a empresa promoveu a automação e o controle de custos. Essas manchetes são importantes porque reforçam que a administração ainda está corrigindo a lucratividade e as operações, e ainda não está falando a partir de uma posição de impulso limpo.
Ao mesmo tempo, os investidores também receberam um sinal mais construtivo de Wall Street. O Barclays elevou a Nike de equal weight para overweight e aumentou seu preço-alvo de US$ 64 para US$ 73. Mesmo assim, essa elevação não mudou totalmente o sentimento, porque a ação ainda está sendo negociada com base em fundamentos recentes fracos, pressão de margem e preocupação sobre quanto tempo levará uma recuperação completa.
A Nike também entrou em uma nova linha de crédito rotativo de US$ 1 bilhão e 364 dias em 6 de março. Isso não é automaticamente um sinal de angústia, mas acrescentou outro título de financiamento em um momento em que os investidores já estavam concentrados na reestruturação e em lucros mais baixos. Enquanto isso, as demissões e a reorganização na Converse aumentaram a sensação de que a Nike ainda está trabalhando em uma ampla redefinição em toda a empresa.
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As ações da NIKE estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 3,2%
- Margens operacionais: 8.6%
- Múltiplo P/E de saída: 28,1x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 73,93, o que implica um retorno total de 41,2% em relação ao preço atual das ações de US$ 52,37 e um retorno anualizado de 17,0% nos próximos 2,2 anos. A configuração não está exigindo uma recuperação drástica nas vendas. Em vez disso, ela pressupõe um crescimento modesto e alguma estabilização da lucratividade em relação aos níveis deprimidos.
Esse enquadramento se encaixa no quadro recente dos negócios. A receita da Nike caiu 9,8% no ano fiscal de 2025, para US$ 46,3 bilhões, enquanto a receita LTM foi de US$ 46,5 bilhões e a margem bruta LTM foi de 41,1%. A margem EBIT LTM também foi de apenas 6,5%, bem abaixo dos níveis históricos da Nike, o que ajuda a explicar por que as ações agora são negociadas a um preço muito mais baixo do que há um ano.
O trimestre mais recente mostrou tanto progresso quanto pressão. No segundo trimestre fiscal de 2026, a receita aumentou 1% para US$ 12,4 bilhões, a receita de atacado aumentou 8% e a receita da NIKE Direct caiu 8%. A margem bruta caiu 300 pontos-base para 40,6%, principalmente por causa das tarifas mais altas na América do Norte, enquanto o EPS diluído caiu 32% para US$ 0,53.
A administração ainda argumenta que o negócio está em modo de reparo e não em modo de declínio. O CEO Elliott Hill disse que a Nike está "na fase intermediária de nosso retorno", e o CFO Matt Friend disse que a empresa está fazendo as mudanças de portfólio necessárias para uma "recuperação total". Isso é importante porque o modelo de avaliação precisa apenas de uma recuperação modesta na receita e nas margens para sustentar um preço muito mais alto das ações daqui para frente.
O que está impulsionando as ações daqui para frente?
O próximo movimento das ações da Nike provavelmente dependerá da capacidade da administração de mostrar que a reestruturação está se transformando em resultados mais limpos. Os investidores já sabem que a empresa está cortando custos e reorganizando as equipes, mas ainda precisam ver essas ações apoiarem as margens e a dinâmica dos produtos. Se os próximos resultados mostrarem uma melhor qualidade do estoque, um sell-through mais estável ou tendências de margem bruta mais firmes, o sentimento poderá melhorar.
O mix de canais é outra questão importante. No segundo trimestre, a receita do atacado cresceu 8%, mas a receita da NIKE Direct caiu 8%, o que significa que os investidores ainda estão observando como a Nike equilibra as relações com os parceiros com seu próprio negócio digital e de lojas. Esse equilíbrio é importante porque as vendas diretas costumam ser mais econômicas, enquanto o atacado pode ajudar a marca a recuperar o alcance e melhorar a execução.
As tendências do fluxo de caixa e do balanço patrimonial também estão em foco agora. O fluxo de caixa livre LTM foi de US$ 2,5 bilhões, uma queda acentuada em relação aos US$ 6,6 bilhões no ano fiscal de 2024, e a dívida líquida LTM foi de US$ 2,9 bilhões. A Nike ainda paga dividendos, com um dividendo trimestral de US$ 0,41 declarado em fevereiro, mas o índice de pagamento subiu para 94,1%, de modo que os investidores continuarão observando a rapidez com que os lucros e o fluxo de caixa se recuperam.
O maior catalisador de curto prazo são os lucros. A Nike informou em 27 de fevereiro que transferiu sua divulgação de lucros do terceiro trimestre fiscal de 2026 para 31 de março de 2026, em vez do cronograma anterior de 2 de abril. Esse relatório deve dar ao mercado uma leitura mais clara sobre os encargos de reestruturação, o impulso da marca, as margens e se a reviravolta está passando da limpeza operacional para a recuperação financeira.
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