Principais Conclusões
- As ações da Norwegian Cruise Line subiram 11% após superar expectativas no terceiro trimestre e elevar as previsões para 2026.
- O salto é uma aposta em 2027, quando a gestão espera que o Rendimento Líquido (Net Yield) cresça de 1% a 2% após uma queda de cerca de 4% em 2026.
- Royal Caribbean, Carnival e Viking relatam todas fortes reservas para 2027.
- Alavancagem líquida de 5,5x é o principal risco.
Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) está em alta de 11% hoje após superar expectativas no terceiro trimestre e elevar as previsões para 2026.
O resultado positivo se alinha ao que seus concorrentes têm dito. Royal Caribbean (RCL) creditou seu próprio resultado positivo desta semana em parte à forte demanda de última hora, Carnival (CCL) superou suas previsões em setembro, e Viking (VIK) está reservando 2027 rapidamente.
O que exatamente aconteceu
- LPA ajustado de $1,12, contra $0,90 previsto
- Previsão para 2026 elevada para cerca de $2,55 bilhões de EBITDA ajustado e cerca de $1,70 de LPA ajustado
A notícia maior foi sobre 2027. "Estamos vendo os primeiros sinais de progresso e esperamos um crescimento do Rendimento Líquido (Net Yield) de 1% a 2% em 2027, com uma aceleração significativa no segundo semestre do ano", disse o Presidente do Conselho e CEO John W. Chidsey.
2027 terá que fazer o trabalho pesado
A Norwegian ainda projeta uma queda de cerca de 4% no Rendimento Líquido (Net Yield) para 2026.
Suas rivais estão mais adiantadas. Os Rendimentos Líquidos (Net Yields) da Royal Caribbean subiram 0,9% no terceiro trimestre, e o CEO Jason Liberty disse que "as reservas para 2027 estão evoluindo acima dos níveis históricos, com tarifas mais altas". A Carnival diz que sua ocupação e preços reservados para 2027 estão ambos em níveis recordes. Com uma demanda tão saudável, a queda da Norwegian parece ser um problema dela para resolver.
A Viking busca os mesmos viajantes abastados que as marcas Oceania e Regent Seven Seas da Norwegian. Até 9 de agosto, ela havia vendido 53% de sua capacidade para 2027, e suas Reservas Antecipadas (Advance Bookings) estavam 21% à frente do ano anterior. Há espaço para a Oceania e a Regent recuperarem preços? O relatório da Viking em meados de novembro deve nos dizer.
Antes do relatório, os analistas projetavam o lucro por ação da Norwegian caindo de $1,55 em 2026 para $1,48 em 2027.
Com os rendimentos agora projetados em alta para 2027, eu esperaria que essa estimativa para 2027 subisse.
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Vale a aposta, com uma ressalva
A alavancagem líquida ainda era de 5,5x no final de setembro.
Minha opinião: a projeção para 2027 parece alcançável. A ação era negociada a 14x o lucro futuro no fechamento de ontem e está em cerca de 15x após o salto de hoje, o que não é caro para uma empresa de cruzeiros retomando o crescimento.
Claro, a maior parte desse crescimento está prometida para o segundo semestre de 2027, e a dívida deixa pouco espaço para erros.
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