Principais Conclusões
- A Natera caiu 14% apesar de superar as expectativas no terceiro trimestre e elevar suas previsões (guidance) em $140 milhões, enquanto Steve Chapman passou o cargo de CEO para Solomon Moshkevich.
- O prejuízo foi maior que o esperado, e os planos de gastos também aumentaram.
- O volume clínico dos testes de MRD da Natera, incluindo o Signatera, cresceu 56%.
- A Guardant Health também superou expectativas e elevou suas previsões na mesma noite, e a Natera ainda negocia bem acima de sua avaliação habitual.
Natera (NTRA) entregou uma grande superação e elevação de previsões após o fechamento de quinta-feira, e a ação ainda caiu 14% hoje devido a um prejuízo maior que o esperado, um plano de gastos mais robusto e uma mudança surpresa de CEO.
Guardant Health (GH), uma concorrente em testes sanguíneos para câncer, reportou um trimestre semelhante na mesma noite.
O que exatamente aconteceu
A receita subiu 34% para $794 milhões, bem acima dos $707,5 milhões que os analistas esperavam. A Natera elevou sua previsão de receita para 2026 para $3,005 bilhões a $3,035 bilhões e agora mira $6 bilhões em 2029. Mas:
- Um prejuízo de $0,42 por ação, contra os $0,28 esperados pelos analistas
- Previsão de SG&A elevada para $1,225-$1,300 bilhões, de $1,125-$1,225 bilhões
- Previsão de P&D elevada para $825-$925 milhões, de $800-$900 milhões
Isso representa cerca de $113 milhões a mais em gastos nos pontos médios, para custos únicos, um maior impulso de marketing do Signatera e mais ensaios clínicos.
Em seguida, Chapman, CEO por quase oito anos, disse na conferência que "agora é um excelente momento para uma transição para uma nova liderança na Natera". Moshkevich, mais recentemente presidente de diagnósticos clínicos, assume o cargo.
Signatera continua acelerando
O volume clínico de seus testes de MRD subiu 56% para cerca de 316.000.
Os analistas já esperavam $2,91 bilhões de receita em 2026 antes do anúncio, o topo da faixa antiga da Natera:
Essas estimativas devem subir após este relatório, mas a Natera ainda precisaria de cerca de 40% de crescimento apenas em 2029 para atingir $6 bilhões a partir da estimativa do mercado (Street) para 2028.
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Precificada para uma superação
A Natera negociava a 17x o múltiplo preço/vendas projetado no início da semana, perto de seu máximo de 20x em cinco anos e cerca do dobro de sua média de 8,9x:
O trimestre da Guardant pareceu com o da Natera: a receita subiu 36% para $361 milhões, acima das estimativas, e ela elevou sua previsão de receita para 2026. Mas também aumentou sua perspectiva de gastos e espera queimar até $220 milhões de fluxo de caixa livre este ano. Se a Guardant também cair, todo o grupo estava precificado para a perfeição.
Excelente trimestre, preço cheio
A queda de hoje me parece um ajuste no preço para um negócio que ainda está acelerando. A Natera ainda negocia bem acima de seu múltiplo habitual mesmo agora, então eu gostaria de ver os gastos extras se refletirem no volume do Signatera antes de chamá-la de barata.
Os resultados do quarto trimestre no início do próximo ano mostrarão se Moshkevich consegue manter esses ganhos de MRD enquanto gasta mais.
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