Principais Conclusões
- A Credo caiu 17,7% para $112 na quinta-feira e 25,6% em duas sessões, ficando 64% abaixo de sua máxima de 52 semanas de $309.
- Seu último trimestre foi recorde, com receita subindo 115% para $479 milhões e uma margem bruta ajustada de 68%.
- Quatro clientes geraram cerca de 84% da receita, e o CTO vendeu mais de $25 milhões em ações desde setembro.
- O relatório de 2 de dezembro mostrará se a receita óptica está no caminho para a meta de mais de $600 milhões para o ano fiscal de 2027.
A Credo Technology Group (CRDO) tem algumas das melhores margens em redes de IA. No momento, o mercado está precificando-a como um dos nomes mais arriscados.
As ações caíram 17,7% na quinta-feira para $112, após uma queda de 9,6% na quarta-feira. O Nasdaq entrou em correção enquanto as ações de IA eram vendidas, e a Credo agora está 64% abaixo de sua máxima de 52 semanas de $309.
Todo o grupo óptico foi atingido. A Coherent (COHR) caiu 13% na quinta-feira e a Lumentum (LITE) perdeu 18,7%, mas a Credo agora negocia a um múltiplo futuro menor do que qualquer uma delas, com margens brutas bem acima de ambas.
Então, esta é uma chance de comprar uma líder em interconexão de IA em promoção? Ou o mercado está certo em descontar uma empresa que depende de quatro clientes?
Um trimestre recorde, depois um reset
O primeiro trimestre fiscal da Credo, reportado em 1º de setembro, estabeleceu recordes em quase todos os lugares:
- A receita subiu 115% para $479 milhões, acima da previsão de $465 milhões a $475 milhões.
- O LPA ajustado de $1,20 superou a estimativa de $1,17.
- A margem bruta ajustada atingiu 68%, com margem operacional em 48,2%.
Os AECs continuam sendo o maior negócio, com relacionamentos em cinco hiperescaladores. Retimers e DSPs ópticos ambos atingiram recordes, e a Credo registrou sua primeira receita de PICs de fotônica de silício após a compra da DustPhotonics por $750 milhões.
A linha superior quase ficou vertical, e os analistas esperam mais…
A previsão da administração para o ano fiscal de 2027 prevê crescimento acima de 85%, então as estimativas ainda assumem um ano muito íngreme.
Margens que os pares não conseguem igualar
A previsão para o segundo trimestre prevê receita de $525 milhões a $535 milhões, ou cerca de 10,6% de crescimento sequencial, com margem bruta ajustada de 67% a 69%.
A administração também espera receita óptica acima de $600 milhões neste ano fiscal. ZeroFlap Optics, PICs de fotônica de silício e DSPs ópticos devem ultrapassar $100 milhões cada, e essa aceleração impulsiona a inflexão do segundo semestre.
O impulso óptico leva a Credo mais fundo no território da Coherent e da Lumentum. As estruturas de custos dificilmente poderiam parecer mais diferentes:
A margem bruta acumulada da Credo de 67,1% compara-se com 48,0% na Lumentum e 37,5% na Coherent.
O TIKR acompanha 20 analistas na Credo Technology. Quantos dizem "Comprar"?
Veja a divisão completa das recomendações de Compra, Manter e Venda na Credo Technology, junto com as estimativas de receita e lucro de Wall Street, tudo em um só lugar. Mais de 500.000 investidores usam o TIKR para pesquisar ações como esta. Veja as Classificações dos Analistas da Credo Technology
A concentração é o desconto
Quatro clientes finais geraram cerca de 84% da receita do primeiro trimestre. Um representou 33% e outro 28%, então uma única mudança de pedido poderia balançar um trimestre.
As vendas de *insiders* aumentam o desconforto. O CTO Cheng Chi Fung reportou seis vendas desde 10 de setembro totalizando mais de $25 milhões, e o COO Lam Yat Tung vendeu $20,6 milhões no final de setembro.
Quanto disso já está precificado?
A aproximadamente 15,8x o lucro futuro, a Credo negocia abaixo da Coherent a cerca de 18,5x e da Lumentum a cerca de 20,9x. O preço-alvo médio de Wall Street de $284 está 153% acima do fechamento de quinta-feira.
Minha opinião: Acho que a venda foi longe demais para uma empresa que prevê crescimento de 85% com margens brutas de 68% e $738 milhões de caixa líquido. A concentração é um risco real, e eu esperaria que a ação permanecesse volátil. Mas a menos de 16x o lucro futuro, o preço já assume que algo dá errado, e o último trimestre não mostrou nenhum sinal disso.
O relatório de 2 de dezembro é o teste. Observe se a receita fica na faixa de $525 milhões a $535 milhões e se a administração ainda vê a receita óptica acima de $600 milhões.
Então, quanto vale realmente a ação da Credo?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de avaliação do TIKR e ver quanto a Credo poderia valer. Comece com as estimativas de consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
Aviso Legal:
Por favor, note que os artigos no TIKR não têm a intenção de servir como aconselhamento de investimento ou financeiro do TIKR ou de nossa equipe de conteúdo, nem são recomendações para comprar ou vender quaisquer ações. Criamos nosso conteúdo com base nos dados de investimento do Terminal TIKR e nas estimativas dos analistas. Nossa análise pode não incluir notícias recentes da empresa ou atualizações importantes. O TIKR não tem posição em nenhuma ação mencionada. Obrigado por ler e bons investimentos!
